Ang Ethereum (ETH) ay nasa 2% na lang mula sa 2021 all-time high nito. Pero, nagkaroon na ng selling pressure na nag-push sa presyo nito pababa sa $4,700. Bukod pa rito, maraming ETH ang naghihintay na ma-unstake sa ikalawang kalahati ng Agosto, na posibleng magpalakas pa ng selling pressure.
May iba-ibang opinyon ang mga eksperto sa industriya kung paano maaapektuhan ng paparating na wave ng ETH ang market.
ETH Unstake Queue Umabot sa Pinakamataas sa Apat na Taon
Mahalaga ang staking sa Ethereum para sa Proof-of-Stake (PoS) consensus mechanism nito, na ipinakilala noong 2022 pagkatapos ng The Merge. Para maging validator, kailangan mag-stake ng users ng hindi bababa sa 32 ETH para makatulong sa pag-secure ng network at makakuha ng rewards.
Pero, hindi laging madali ang proseso ng pag-unstake. Pagkatapos mag-request ng exit, kailangan maghintay ng validators sa queue. Ang processing time ay depende sa dami ng pending requests.
Ayon sa ValidatorQueue data, noong Agosto 15, nasa 767,536 ETH—na nagkakahalaga ng mahigit $3.5 billion—ang nasa queue para ma-unstake, ang pinakamataas na level mula Mayo 2021.
Pero, baka hindi na kailangan hintayin ng market na ma-unstake lahat ng ETH sa queue para maramdaman ang epekto. Ang laki ng bilang ay nakakaapekto na sa investor sentiment.
Ayon kay Samson Mow, CEO ng JAN3, ang negatibong sentiment ay pwedeng magdulot ng mas malakas na selling pressure. Nagbabala siya na ang ETH ay posibleng makaranas ng mas malalim na correction, kung saan ang ETH/BTC pair ay posibleng bumagsak sa 0.03 BTC o mas mababa pa.
“At nandiyan na ang pullback. Kailangan pang bumaba ng Ethereum nang mas marami. May humigit-kumulang $3B sa ETH na ina-unstake ngayon, na isang nakakapagod na proseso (by design) kung saan kailangan mong pumila muna bago mag-withdraw. Kapag bumukas na ang floodgates, inaasahan kong babagsak nang malaki ang ETHUSD,” sabi ni Mow sa kanyang post.
Ang kanyang pag-aalala ay tugma sa karaniwang market logic: ang biglaang pagdami ng supply ay karaniwang nagpapababa ng presyo.
Sinabi rin ng ValidatorQueue data na ang ETH na naghihintay na ma-stake ay tumataas din, pero sa ngayon, ito ay nasa 324,000 ETH lang—mas mababa sa kalahati ng halaga ng ina-unstake.
Suportado ng historical data ang pag-aalala na ito. Noong Hulyo 26, mahigit 743,000 ETH ang nasa unstake queue. Mula Hulyo 28 hanggang Agosto 15, ang presyo ng ETH ay bumagsak mula sa ibabaw ng $3,900 hanggang $3,365—isang pagbaba ng humigit-kumulang 14%.
Ang ugnayan sa pagitan ng laki ng unstake queue at presyo ng ETH ay mukhang malinaw.
Kaya Bang I-absorb ng Market ang Mahigit 767,000 ETH na Malapit Nang Ma-unstake?
Itinuro ni Kyle Doops, isang kilalang analyst sa X, na ang pag-unstake ay hindi automatic na nangangahulugang sell-off.
Sa kanyang post, ipinaliwanag niya na ang ilang na-withdraw na ETH ay maaaring itago, ilipat sa decentralized finance (DeFi) protocols para sa mas mataas na kita, o i-reinvest sa ibang lugar—nang hindi nagdadagdag ng selling pressure.
“Hindi automatic na nangangahulugang pagbebenta… ang ilan dito ay pwedeng i-restake, ilipat sa DeFi, o itago lang. Dahil may cap sa daily withdrawals, humahaba lang ang pila,” paliwanag ni Doops sa kanyang post.
Maraming market use cases ang ETH. Ang mga malalaking investors, o “whales,” ay madalas gumagamit ng iba’t ibang DeFi strategies para i-optimize ang kanilang portfolios imbes na basta hawakan lang ang tokens. Ang perspektibong ito ay nakakatulong magpababa ng pag-aalala, lalo na’t posibleng gumaganda ang regulatory environment para sa staking ng Ethereum.
Naniniwala ang DefiMoon, isang DeFi-focused account sa X, na ang ETF inflows ay pwedeng mag-offset ng unstaking pressure. Base sa kanyang kalkulasyon, ang daily inflows mula sa ETH ETFs ay pwedeng sumalo sa karamihan ng na-withdraw na ETH, na posibleng magtulak ng mas mataas na presyo.
“Kung ang ETF inflows ay nasa average na $300m kada araw, dapat nitong ma-neutralize ang karamihan sa mga outflows na ito, pero dapat pa ring isama sa analysis!” sabi ni DefiMoon sa kanyang post.
Samantala, ang data mula sa SoSoValue ay nagpapakita na ang US ETH ETF inflows noong nakaraang linggo ay nasa pagitan ng $400 million hanggang mahigit $1 billion kada araw, na lumalampas sa estimates ni DefiMoon.
May iba-ibang opinyon tungkol sa malaking ETH unstaking queue. Ang ilan ay nagbabala tungkol sa mas mataas na panganib ng pagbaba ng presyo at sell-offs, habang ang iba naman ay binibigyang-diin ang kakayahan ng market na i-absorb ang mga pagbabagong ito sa pamamagitan ng DeFi at ETF inflows.
Ang delay ay tatagal pa ng mahigit siyam na araw. Sa ikatlong linggo ng Agosto, maaaring magkaroon ng malinaw na sagot ang mga investors tungkol sa epekto ng hindi pangkaraniwang pangyayaring ito.
