Muling nagbigay ng sigla ang Bitcoin (BTC) sa crypto community matapos nitong lampasan ang $111,000 mark, na nag-set ng bagong all-time high. Pero, mukhang iba ang pagtaas ng presyo na ito kumpara sa mga nakaraang cycle.
Base sa market indicators at on-chain data, may tatlong kapansin-pansing pagkakaiba kumpara sa mga nakaraang peak ng Bitcoin. Ipinapakita ng mga ito na mas mature at hindi gaanong speculative ang market ngayon. Tingnan natin ito nang mas detalyado.
#1. Mababa ang Funding Rate: Futures Market Hindi Masiyadong Overheated
Isang mahalagang indicator ng market overheating ay ang funding rate sa perpetual futures market. Ipinapakita nito ang cost na binabayaran ng mga trader para i-maintain ang long o short positions at ang overall market sentiment.
Ayon sa data mula sa CryptoQuant, noong nag-peak ang Bitcoin noong March at December 2024, tumaas ang funding rate. Ipinapakita nito na maraming long positions at sobrang init ng market. Madalas na nagreresulta ito sa matinding pagbaba ng presyo pagkatapos.
Pero ngayong May 2025, kahit na tumaas ang long positions, nanatiling mas mababa ang funding rate kumpara sa mga nakaraang peak. Ipinapakita nito na ang kasalukuyang rally ay hindi masyadong driven ng sobrang speculation sa futures market.
“Kumpara sa March at December noong nakaraang taon, mas mababa ngayon ang perp funding rates. Ibig sabihin, ang recent rally ay spot driven at hindi masyadong overheated. Hindi malamang na magkaroon ng matinding pullbacks,” sabi ni Nic, CEO at Co-founder ng Coin Bureau, ayon sa kanya.
Ang ganitong level ng stability ay magandang senyales. Ipinapakita nito na ang market ay nagde-develop sa mas sustainable na direksyon.
#2. Mahina ang ETF Inflows: Saan Galing ang Buying Pressure?
Noong mga nakaraang bull run—lalo na noong March at December 2024—malaking papel ang ginampanan ng spot Bitcoin ETFs sa US sa pagtaas ng presyo. Ayon sa data mula sa Glassnode, bilyon-bilyong dolyar ang pumasok sa mga ETF na ito noong mga panahong iyon.
Pero, medyo modest ang ETF inflows sa bagong peak ngayong May 2025.
Ayon sa isang ulat mula sa BeInCrypto, ang spot Bitcoin ETFs ay nakakita ng $608.99 million na inflows, na nagmarka ng anim na sunod-sunod na araw ng pagtaas ng kumpiyansa ng mga investor.
Ipinapakita ng mga chart ng Glassnode na habang tumaas ang presyo ng Bitcoin mula $70,000 hanggang mahigit $100,000 kamakailan, nanatiling mas mababa ang ETF inflows kumpara sa mga nakaraang peak. Ayon kay Nic, ibig sabihin nito na hindi ang mga ETF investors—retail at institutional—ang pangunahing nagdadala ng kasalukuyang rally.
“Mas subdued ang recent ETF flows kumpara sa mga nakaraang break sa all-time-highs. Ibig sabihin, hindi ang ETF buyers (retail at institutions) ang pinakamalaking contributors ng rally na ito,” dagdag ni Nic pa niya.
Nagbibigay ito ng tanong: Kung hindi ETFs, sino ang bumibili ng Bitcoin?
May mga nagsa-suggest na malalaking kumpanya tulad ng MicroStrategy (MSTR) o iba pang mga pondo ay tahimik na nag-a-accumulate ng BTC. Pero, hindi pa malinaw ang detalyadong data. Nagbibigay ito ng mas malaking potential kung babalik ang mga institutional investors sa market nang mas agresibo.
#3. Wala ang Retail Investors, Bagsak ang Social Metrics
Isa pang malaking pagkakaiba sa cycle na ito ay ang kawalan ng retail investors.
Noong mga nakaraang bull markets, bawat peak ng Bitcoin ay sinasabayan ng pagtaas ng interes ng publiko. Makikita ito sa mataas na social engagement metrics. Pero sa pagkakataong ito, ang social metrics na may kinalaman sa Bitcoin ay nasa historic lows.
Sa partikular, ang Google searches para sa “Bitcoin” ngayong May 2025 ay bahagyang tumaas lang kumpara sa mga nakaraang peak periods. Ipinapakita nito na hindi pa pumapasok ang mga retail investors sa market sa malaking bilang.
Dagdag pa rito, ipinapakita ng data mula sa CryptoQuant na ang bilang ng wallet addresses na tinatawag na “shrimp” (may hawak na mas mababa sa 1 BTC) ay bumaba sa pinakamababang level mula 2021.
Ang kakulangan ng retail activity ay maaaring positibong senyales. Ipinapakita nito na ang kasalukuyang rally ay hindi driven ng FOMO (Fear of Missing Out), na karaniwang sanhi ng mga bula at pagbagsak. Sa halip, mukhang ang organic demand mula sa long-term investors ang may mahalagang papel.
Lahat ng mga factors na ito ay nagpapakita ng mas mature na market na may potential para sa sustainable na paglago.
Pwede bang maabot ng Bitcoin ang $120,000, gaya ng predict ng maraming analyst? Oras lang ang makakapagsabi. Pero sa ngayon, ito ay cycle na dapat bantayan nang mabuti.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
