Ang Aave (AAVE), isang nangungunang non-custodial liquidity protocol, ay itinuturing na malaking player sa decentralized finance (DeFi) ecosystem, kung saan kontrolado nito ang nasa kalahati ng DeFi lending market share.
Pero habang patuloy na masaya ang crypto market sa gitna ng mas malawak na bull run sa 2025, may ilang mga isyu sa Aave na pwedeng magdulot ng matinding epekto sa kabuuang merkado.
Mga Panganib sa Likod ng DeFi Dominance at Market Control ng Aave
Ayon sa data mula sa DefiLama, ang Total Value Locked (TVL) ng Aave ay nasa $36.73 billion. Ito ay halos 50% ng kabuuang $75.98 billion TVL. Bukod pa rito, umabot sa all-time high na $40 billion ang TVL ng protocol noong nakaraang linggo.
Ang dominanteng posisyon na ito ang nagiging dahilan kung bakit tinuturing na ‘backbone’ ng decentralized credit systems ang Aave, na nagbibigay-daan sa mga user na magpahiram at manghiram ng assets nang walang middleman. Pero, ang central na papel na ito ay nangangahulugan din na kung magkakaroon ng problema ang Aave, pwedeng magdulot ito ng chain reaction sa buong merkado.
Pero ano nga ba ang pwedeng magkamali? Isang kritikal na isyu ay ang konsentrasyon ng impluwensya sa governance ng protocol.
Nauna nang ipinahayag ni Sandeep Nailwal, Founder at CEO ng Polygon Foundation, ang kanyang pag-aalala tungkol sa governance structure sa Aave. Binanggit niya na ang protocol ay pinamamahalaan ng isang indibidwal (Stani Kulechov, ang founder).
Sinabi ni Nailwal na may malaking kontrol si Kulechov sa mga proposal at pagboto, na epektibong pinapatakbo ang platform base sa personal na kagustuhan.
“Pinipilit din niya ang natitirang mga botante na bumoto ayon sa kanyang mga proposal (na nakausap ko personal pagkatapos ng Polygon proposal). Ito ay kahit na mayroon na siyang MALAKING delegated voting power,” ayon sa sinulat niya.
Ang komposisyon ng user base ay lalo pang nagpapalakas sa mga kahinaan ng Aave. Ayon sa data mula sa Kaiko Research, nagkaroon ng pagbabago sa 2025, kung saan ang mga malalaking user na may hawak na collateral na higit sa $100,000 ay tumaas mula 29% noong 2023 hanggang 37%. Samantala, ang mga maliliit na user na may deposito na mas mababa sa $1,000 ay bumaba mula 15% hanggang 12% sa nakalipas na dalawang taon.
“Ang mga user na may higit sa $100k na collateral ay tumaas mula 29% noong 2023 hanggang 37% sa unang bahagi ng 2025, kung saan ang $100k–$1m collateral group ay tumaas sa 26% at ang $1m+ group sa 11%, bawat isa ay tumaas ng apat na puntos. Sa paglipas ng panahon, ang paglago ng malalaking depositor ay kadalasang nagmumula sa kapinsalaan ng mas maliliit na may $1k–$10k na deposito,” ayon sa Kaiko.
Ang konsentrasyon ng kapangyarihan sa mga high-net-worth participants ay nagpapataas ng posibilidad ng liquidity shocks at instability ng protocol. Kung ang mga user na ito ay mag-withdraw nang sabay-sabay o maipit sa liquidation events, ang epekto nito ay pwedeng maramdaman sa mga konektadong DeFi platforms.
Sa huli, ang sobrang pag-expand ay nagdadala rin ng malaking panganib. Ang pag-deploy ng Aave sa 16 na chains ay nag-strain sa operational resources. Sinabi ni Defi Ignas, isang kilalang analyst, sa X na ang ilan sa mga expansion na ito ay nag-ooperate nang lugi, na nagpapataas ng financial at technical risks.
“Naabot na natin ang L2 saturation point: Aave ay nag-deploy sa 16 chains, pero ang mga bagong deployment ay nag-ooperate nang lugi (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll),” ayon sa post.
Ang mga implikasyon ng mga panganib na ito ay lumalampas pa sa Aave mismo. Bilang isa sa mga pinaka-dominanteng player sa DeFi, anumang pagkagambala, maging ito man ay mula sa governance failures, user concentration, o sobrang pag-expand, ay pwedeng makasira ng tiwala sa decentralized lending at magdulot ng destabilization sa mas malawak na ecosystem. Kaya, ang pag-address sa mga hamon na ito ay magiging kritikal para sa Aave.
