Ang kamakailang matinding pagbaba sa market-to-net-asset value (mNAV) ng mga kumpanyang may hawak na malaking halaga ng digital assets ay nagpapalala ng kaba sa merkado.
Noong Lunes, nagbabala ang Standard Chartered Bank na ang pagbagsak ng mNAV ng maliliit hanggang katamtamang laki ng digital asset treasury (DAT) companies ay nagpapataas ng panganib sa merkado.
Nagbabagong Eksena para sa DAT Firms
Ang mga DAT firms ay mga publicly traded na kumpanya na humahawak at nagma-manage ng cryptocurrencies at iba pang digital assets bilang pangunahing business assets.
Ang mga kumpanyang ito ay nagre-raise ng capital sa pamamagitan ng paghawak ng Bitcoin, Ethereum, at iba pang digital assets bilang pangunahing assets sa kanilang balance sheets. Sa kabaligtaran, ang mga tradisyunal na kumpanya ay humahawak ng cash o bonds. Ang modelong ito ay nagbibigay-daan sa mga investors na magkaroon ng indirect exposure sa cryptocurrencies sa pamamagitan ng stock ng kumpanya.
Ang Strategy($MSTR) ay naging matagumpay dahil nakabuo ito ng cash flow habang may hawak na digital assets. Gayunpaman, maraming mga bagong DAT firms ngayon ay kumikilos lang bilang simpleng asset holders.
Sinabi ni Standard Chartered analyst Geoff Kendrick na may krisis na nagbabanta habang bumabagsak ang mNAV ng mga kumpanyang ito. Ang mNAV ay ang ratio ng kabuuang market value ng isang kumpanya sa kanyang crypto-asset holdings.
Kapag bumaba ang ratio na ito sa ilalim ng 1, nagiging mahirap para sa kumpanya na gamitin ang kanilang assets bilang collateral para sa mga bagong pagbili. Ang karagdagang pagbaba ng presyo ng digital assets ay maaaring magpilit sa kanila na ibenta ang kanilang mga hawak.
Sa isang research report, ipinaliwanag ni Kendrick na ang mNAV ng ilang malalaking DAT firms ay bumagsak na sa kritikal na 1-to-1 ratio na ito. Maaaring magdulot ito ng short-term na paghina ng demand para sa cryptocurrencies tulad ng Ethereum (ETH) at Solana (SOL).
Pinredict ni Kendrick na ang trend na ito ay magreresulta sa isang market shake-up sa long term. Naniniwala siya na ang mga mas mahina at kulang sa kapital na firms ay haharap sa pressure ng merkado. Mapipilitan silang umalis, at ang mga malalaking DAT companies tulad ng Strategy at Bitmine lang ang makakaligtas.
Dagdag pa niya na ang mga ETH-focused DAT companies ay nasa mas magandang posisyon kumpara sa mga SOL holders. Ang advantage na ito ay dahil sa laki ng kanilang assets.