Pinaninindigan ni Arthur Hayes ang prediction niya na puwedeng maabot ng Bitcoin ang $200,000–$250,000 bago matapos ang 2025, kahit pa may crash noong October–November at nananatiling may takot sa market.
Sa panayam sa Milk Road Show noong November 26, sinabi niya na ang recent na pagbaba ng presyo sa $80,000 ang nagmarka ng cycle bottom at pinanindigan na nagbago na ang global dollar liquidity.
“Ipupush ko pa rin,” sabi ni Hayes nang tanungin kung nananatili pa rin ba ang target niya na $200,000–$250,000 kahit kakaunti na lang ang linggo bago matapos ang taon. “Kung mali ako, wala naman ‘yun… Long ako, masaya pa rin ako kahit ano mangyari.”
Hayes: $80,000 ang Bottom Matapos ang Liquidity Shock
Ikinuwadro ni Hayes ang buong galaw mula sa all-time high ng Bitcoin na $125,000 pababa sa $80,000 bilang isang liquidity-driven reset, at hindi simula ng isang bagong bear market.
Sabi niya, ang Bloomberg-based na US dollar liquidity index niya ay nagpakita na nasa $1 trillion ang na-drain mula sa dollar money markets mula Hulyo hanggang ngayon.
Ito ay sanhi ng pag-refill ng US Treasury ng account nito at ang patuloy na quantitative tightening ng Federal Reserve.
Ayon kay Hayes, hindi pinansin ng Bitcoin ang liquidity drain na ito sa loob ng maraming buwan dahil sa ETF inflows at mga DAT (Digital Asset Treasury) issuances na nagtago sa damage.
Kapag nagbago na ang flows na ito, sabi niya, “bumagsak ang Bitcoin kung nasaan talaga ito dapat base sa dollar liquidity situation.”
“Institutional Bid” sa ETF, Isa Lang Palang Basis Trade
Pinagtibay ni Hayes na maling pagkaintindi ng mga retail trader ang widely celebrated ETF bid.
Ang pinakamalaking holders ng BlackRock’s IBIT ETF ay mga kumpanya tulad ng Brevan Howard, Goldman Sachs, Millennium, Jane Street at Avenue.
Hindi ito mga long-only Bitcoin believers, diin niya, kundi mga basis traders na ginagamit ang spread.
“Kinukuha nila ang IBIT ETF, binibili ito, ipinapledge sa broker nila, tapos nagbebenta ng futures contract… at kumikita ng mga 7 to 10% per annum sa trade na ‘yan,” sabi niya.
Nang bumagsak ang funding rates noong September at October, inayos ng mga players na ito ang trade sa pamamagitan ng pagbebenta ng ETFs at pagbili ulit ng futures, na nagpalit ng ETF flows sa negative.
Maling nabasa ng mga retail investor ang outflows bilang “pagbenta ng mga institusyon ng Bitcoin,” sabi ni Hayes, nang hindi naiintindihan na ang mga institusyon ay nag-aayos lang ng funding strategy.
Itinampok din ni Hayes ang papel ng mga Digital Asset Treasury companies na nag-iissue ng stock at utang para bumili ng Bitcoin kapag ang market NAV ay nasa premium.
Kapag bumagsak ang mga stocks na ‘to sa par o discount, aniya, nasisira ang model na ito. Hindi na makapag-issue ng bagong securities ang DATs sa isang accretive na paraan.
May ilan pa nga na may insentibo na ibenta ang Bitcoin at bilhin ulit ang sariling shares nila.
“Alam lang natin na essentially nasa ilalim na tayo ng liquidity chart at pataas na ang direction sa hinaharap,” sabi niya. “Kaya naniniwala ako na ang $80,000 dip ng Bitcoin kamakailan lang ay ang bottom.”
Inaasahan niya na ang susunod na yugto ng liquidity ay mas manggagaling hindi sa Fed kundi sa commercial banking system, na itinuturo ang maagang palatandaan ng muling pagbuhay ng bangko lending at mga political plan para sa credit-fuelled industrial build-out.
Bakit “Stuck” ang Bitcoin sa $90,000 Ngayon
Nang tanungin kung bakit nagte-trade pa rin ang Bitcoin malapit sa $90,000 kung gumaganda na ang liquidity outlook, tinukoy ni Hayes ang kawalang-katiyakan kung gaano kahigpit ang paglikha ng bagong kredito ng bagong administrasyong US.
Mga market, sabi niya, ay nagdududa pa rin sa kung paano at kailan magmamaterialize ang isa pang “$10 trillion” ng liquidity.
Ang mga pangako tungkol sa bank lending, industrial policy, at bagong Fed chair ay nananatiling political talk hangga’t hindi ito nagiging konkretong programa at flows.
“Kapag nagsimula tayong makakita ng mga pagbabago, ie-evaluate ng mga market ang mas malaking forward sa kung nasaan ang dollar liquidity situation na ito at ang risk assets tulad ng Bitcoin ay mas mapapabilis ang pagtaas ng presyo nito,” sabi ni Hayes.
