Usap-usapan na naman ang Tether IPO (Initial Public Offering), at ngayon ay galing ito kay BitMEX co-founder at dating CEO Arthur Hayes.
Nakatuon ito sa valuation ng stablecoin issuers, na sinasabi ng iba na pwedeng makipagsabayan sa mga kilalang kumpanya tulad ng SpaceX, OpenAI, Costco, at Coca-Cola.
Tether Magiging Public Company Na Ba?
Ayon kay Arthur Hayes, ang pagpunta ng Tether sa public market ay pwedeng magdulot ng problema para sa Circle pagkatapos ng IPO ng USDC stablecoin issuers. Iniulat ng BeInCrypto ang tagumpay ng IPO ng Circle, matapos itaas ng kumpanya ang cap para sa kanilang IPO, na unang oversubscribed ng 25x.
“Next up a US IPO. Bye bye Circle,” sulat ni Hayes.
Ang pahayag na ito ay kasunod ng balitang naghahanap ang Tether ng funding sa halagang $500 billion. Ayon sa ulat, nakikipag-usap ang Tether sa mga investors para makalikom ng hanggang $20 billion.
Ang deal na ito ay pwedeng itulak ang stablecoin issuer sa pinakamataas na ranggo ng mga pinakamahalagang pribadong kumpanya sa mundo, tulad ng OpenAI at SpaceX ni Elon Musk.
Ayon kay Tether CEO Paolo Ardoino, iniisip ng kumpanya na mag-raise mula sa grupo ng mga high-profile investors. Ang mga pondo na makukuha ay ilalaan para sa pagpapalakas ng estratehiya ng kumpanya sa iba’t ibang business lines.
Samantala, nakikita ng mga miyembro ng komunidad ang hakbang ng Tether bilang isang opportunistic na pag-raise habang nasa peak pa ang kanilang leverage at market value.
“…ano ang mangyayari kung bumalik ang yields sa 2%,” tanong ng global macro investor na si Raoul Pal.
Kapansin-pansin, hindi ito ang unang beses na may buzz tungkol sa posibleng Tether IPO. Noong Hunyo, ang mga market analyst ay nag-value sa stablecoin giant ng $515 billion.
Sinabi ni Jon Ma, isang builder sa Artemis, na ang ganitong valuation ay maglalagay sa Tether bilang ika-19 na pinakamahalagang kumpanya sa buong mundo.
Kahit na bullish ang projection, nilinaw ni Ardoino noong Hunyo na wala silang balak na maging public, na nagpapakita ng kumpiyansa sa kasalukuyang private structure at trajectory ng kumpanya.
Tether Mag-IPO na Ba Laban sa Public Listing ng Circle?
Ang pagsusuri sa posibleng IPO ng Tether laban sa public listing ng Circle ay nagpapakita ng sentimyento ni Arthur Hayes.
Ayon sa ulat, naghahanap ang Tether na mag-raise ng $20 billion sa $500 billion valuation. Sa paghahambing, ang market cap ng Circle ay nasa $35 billion, na may 14x na pagkakaiba.
Samantala, ang market cap ng USDT stablecoin ng Tether ay nasa $173 billion, humigit-kumulang 2.3x ng sa USDC ng Circle ($73.6 billion).
Sa parehong paraan, mas kumikita ang operasyon ng Tether kumpara sa Circle. Ito ay dahil sa revenue-sharing agreement ng Circle sa Coinbase exchange sa malaking bahagi ng kanilang USDC.
Hindi tulad ng global distribution ng USDT ng Tether, kailangan ng Circle na umasa nang husto sa Coinbase para ma-move ang USDC sa malaking scale. Ang arrangement na ito ay malaki ang bawas sa kita ng Circle kumpara sa Tether, na hindi kailangang magbayad para sa distribution nito.
“…kapag nag-evaluate ng investment sa isang stablecoin issuer, [kailangan mong tanungin ang sarili mo] paano nila idi-distribute ang kanilang produkto?” puna ni Hayes sa isang recent blog.
Habang nalugi ang Circle, ang Tether ay nakalikha ng humigit-kumulang $5 billion sa Q2 2025. Sa halagang ito, $3.1 billion ay recurring (yield-based) income.
Kung hindi isasama ang MTM (mark-to-market) gains, ang $500 billion valuation ng Tether ay 40x ng annualized P/E (price-to-earnings) ratio ng nakaraang quarter. Kaya, baka wala talagang pangangailangan para sa Tether na mag-public listing.
“…kung gagawin nila, sa tingin ko ang mga founders ay maghahanap na i-spin off ang isang US-regulated entity nang hiwalay at panatilihin ang non-business na pribado,” puna ng isang user.
Sa ganitong konteksto, ang general na sentimyento ay hindi ito konektado sa pangangailangan ng mas maraming pera para makabuo ng iba pang revenue streams.
Kapansin-pansin, gayunpaman, marami pa ring mga tanong na hindi nasasagot tungkol sa kakayahang kumita at mga investments ng Tether.
