Inirekomenda ng Bank of Korea na ang mga issuer ng won-based stablecoins ay dapat magdeposito ng reserve assets direkta sa central bank. Lumabas ang proposal na ito sa mga dokumentong isinumite ng bangko sa finance committee ng National Assembly noong October 1.
Plano ng gobyerno na ilabas ang unang draft bill tungkol sa won-pegged stablecoins ngayong October. Sinasabi ng mga policymaker na ang mas mahigpit na kontrol ay makakatulong sa proteksyon ng mga user at pipigilan ang mga private issuer na kumita mula sa seigniorage-like profits.
Bank of Korea Gusto ng Mas Higpit na Kontrol
Ayon sa ulat ng South Korean economic daily na Herald Economy at sa submission, sinabi ng BOK na “kung kinakailangan ng central bank, dapat isaalang-alang ang mandatory deposit requirements ng reserve assets sa central bank.” Binibigyang-diin ng bangko na ang ganitong hakbang ay makakabawas sa mga panganib na dulot ng biglaang pagtaas ng redemption at hindi kontroladong paglago ng money supply na wala sa kanilang oversight.
Ipinaliwanag ng BOK na kumikita ang mga issuer sa pamamagitan ng pag-invest ng reserves sa risk-free assets tulad ng government bonds. Ang pag-redirect ng mga reserves na ito sa central bank deposits ay maglilimita sa kita ng mga issuer sa policy rate levels.
Binanggit ng BOK ang mga global na halimbawa, tulad ng US Federal Reserve, na nagbabayad ng policy-rate interest sa deposits pero hindi nag-iimpose ng mandatory requirements. Sa US, tanging mga Fed-approved entities lang ang puwedeng mag-issue ng stablecoins.
Dagdag pa ng BOK, ang pag-require ng deposits sa central bank ay makaka-align ng stablecoins sa tradisyunal na payment system at makakasiguro ng redemption certainty. Sinabi ng mga opisyal na ang hakbang na ito ay magpapalakas ng kumpiyansa ng mga user at magbabawas ng systemic risks kung sakaling lumaki ang bahagi ng stablecoins sa mga transaksyon.
Full Reserve Demands at October Bill: Ano ang Epekto?
Ang hakbang na ito ay maaaring magpababa ng profitability ng stablecoin issuance sa Korea at mag-discourage sa mga non-bank players. Pero sinasabi ng BOK na ang tradeoff na ito ay magbibigay ng mas matibay na stability, kabilang ang mas malakas na proteksyon laban sa “coin run” o mass redemptions.
Suportado rin ng central bank ang full reserve model, kung saan dapat magdeposito ang mga issuer ng 100% ng kanilang liabilities sa safe assets, katulad ng mga patakaran para sa prepaid payment instruments. Nagsa-suggest ito na bumuo ng policy council para tukuyin ang eligible reserves, habang pinapayagan ang gobyerno na i-refine ang mga patakaran sa pamamagitan ng presidential decrees.
Sa issuance, sinabi ng BOK, “Dahil sa mga panganib tulad ng regulatory arbitrage at posibleng restructuring ng financial industry, ang initial issuance ay dapat manggaling sa mga consortia na pinamumunuan ng mga bangko na may malakas na compliance capacity, bago ito palawakin nang mas malawak.”
Plano ng Financial Services Commission na ilabas ang opisyal na legislative draft nito ngayong October. Ang hakbang na ito ay magpapakita kung paano posisyon ng Korea ang sarili nito sa global na karera para i-regulate ang stablecoins.