Nang bumagsak ang presyo ng cryptocurrency matapos i-announce ni President Donald Trump ang bagong tariffs, naging sentro ng kaguluhan ang Binance — na matagal nang kinikilala bilang pangunahing liquidity engine ng industriya.
Para sa maraming users ng Binance, ang cross-margin system ng exchange, kung saan lahat ng assets sa account ng trader ay ginagamit bilang collateral, ay nagpalala ng kanilang pagkalugi.
Binance Meltdown: Natural Ba o Planadong Exploit?
Habang bumabagsak ang presyo, nag-report ang mga trader na nag-freeze ang interface ng Binance sa gitna ng sell-off, na pumigil sa kanila na i-close o i-hedge ang kanilang positions. Dahil magkasama ang lahat ng assets, isang margin call lang ang nag-trigger ng total account liquidations imbes na partial losses lang.
Dahil sa kahinaang ito, maraming users ang nagalit at inakusahan ang Binance na kumikita mula sa market volatility sa pamamagitan ng liquidation fees.
Kahit nangako ang Binance ng compensation para sa mga apektadong customer, hindi pa ito naglalabas ng kumpletong report pagkatapos ng insidente.
Ang katahimikan na ito ay nagbigay-daan sa mga spekulasyon, lalo na pagkatapos mag-share ng data ang on-chain researcher na si YQ na nagsa-suggest na baka hindi ganap na organic ang crash.
Ayon sa analysis ni YQ, tatlong Binance-listed assets — USDe, wBETH, at BNSOL — ang nawalan ng pegs sa loob ng ilang minuto sa isa’t isa habang nagkakaroon ng internal pricing update.
Noong oras na iyon, bumagsak ang USDe sa $0.65, bumagsak ang wBETH sa $430 (halos 90% sa ibaba ng halaga ng Ethereum), at bumagsak ang BNSOL sa $34.9.
“Ang 23-minutong pagitan ng general liquidations at ng specific asset crashes ay nagsa-suggest ng sequential execution imbes na random panic,” isinulat ng analyst sa kanyang post.
Dahil dito, ang estimate ng analyst ay nagsa-suggest na ang coordinated trades ay posibleng nakakuha ng nasa $800 million hanggang $1.2 billion mula sa market.
“Habang hindi natin maipapakita ng tiyak ang coordination, ang ebidensya ay nagdudulot ng makatuwirang pagdududa. Ang precision, timing, venue-specificity, at profit patterns ay masyadong perpekto para sa isang coordinated attack. Sa pamamagitan man ng brilliant opportunism o deliberate planning, may isang tao na ginawang kahinaan ang transparency ng Binance at nakakuha ng halos isang bilyong dolyar sa proseso,” pagtatapos niya.
Coinbase Transfers, Nagdudulot ng Hinala sa Market Coordination
Habang nakatuon ang atensyon sa Binance, lumabas ang bagong blockchain data na nagpakita na ang Coinbase, ang pinakamalaking US exchange, ay gumawa rin ng kapansin-pansing galaw bago ang pagbagsak.
Nadiskubre ng analytics firm na Meta Financial AI (MEFAI) na nag-transfer ang Coinbase ng 1,066 BTC mula sa cold wallet papunta sa hot wallet bago nagsimulang bumagsak ang presyo.
Sa parehong oras, isang bagong wallet — na sinasabing pag-aari ng isang US investor — ang bumili ng 1,100 BTC mula sa Binance at ipinadala ito sa Coinbase.
Ang mga aksyong ito ay nagdulot ng pagdududa dahil karaniwang humahawak ang Coinbase ng malalaking institutional trades sa pamamagitan ng over-the-counter (OTC) desk nito, hindi retail orders.
Ang ganitong mga transaksyon ay karaniwang kinasasangkutan ng mga ETF issuers, hedge funds, o corporate treasuries na gustong bumili ng Bitcoin nang palihim nang hindi naaapektuhan ang presyo sa merkado.
Dahil dito, napansin ng MEFAI na ang timing ng mga galaw na ito ay posibleng nagpalala ng selling pressure na dati nang nararamdaman sa market.
“Ang mga benta na nangyayari dito ay para sa mga institusyon. Ang kanilang sariling arbitrage at pricing bots ang nagbabalanse ng presyo. Ito ay gumagana sa spot basis. [Coinbase] ang pinakamahirap na lugar para magbenta ng 1,000 BTC bilang retail user, dahil mahirap makahanap ng non-institutional investor sa kabilang panig na bibili ng 1,000 BTC,” pagtatapos ng MEFAI.
Sa kabila ng mga pahayag, walang malinaw na ebidensya na nag-uugnay sa mga pangyayari sa Binance at Coinbase.
Gayunpaman, ang sabay-sabay na wallet activity, magkasabay na timing, at matinding epekto sa merkado ay nagpalalim ng hinala sa industriya na ang crash ay hindi lang basta nagkataon.
