Si Hyun Song Shin, na 12 taon nagtrabaho sa Bank for International Settlements (BIS), ang isa sa mga gumabay kung paano mag-isip ang central banks tungkol sa digital money. Nitong March 22, ni-nominate siya ni South Korean President Lee Jae-myung para pamunuan ang Bank of Korea. Papalitan niya si Governor Lee Chang-yong pag natapos ang term sa April.
Yung ekonomistang nagtulak ng ideya tungkol sa digital currency na backed ng central bank, kailangan niya nang mag-deliver ngayon — pero para sa isang currency na hindi US dollar.
Bakit Binabanatan ang Stablecoins
Sa Oxford nagtapos at nagturo si Shin, bago siya naging propesor sa London School of Economics at Princeton. Sumali siya sa BIS noong 2014 bilang Economic Adviser at Head ng Monetary and Economic Department.
Sa isang paper noong March 2026 na pinamagatang “Tokenomics and Blockchain Fragmentation,” pinaka-malalim niyang pinaliwanag ang concept. Sa mga public blockchain, kailangan ng validators para mapanatili ang consensus o pagkakasundo sa network. Kapag mas decentralized, mas mataas ang rewards ng mga validator — at syempre, users ang nagbabayad dito via gas fees. Kapag tumaas sobra ang fees, lilipat ang mga users sa mas mura na chain. Kaya nauuwi sa fragmentation ng ecosystem.
Yung stablecoins, dala-dala rin ang problemang ’yan. Halimbawa, may USDC token ka sa Ethereum at isa pa sa Solana, magkaibang blockchain ang gumagamit nito, walang direct na way para mag-usap ang dalawa. Kaya kailangan mo gumamit ng bridges — eh yan, may dagdag na gastos, delay, at risk na mahack. Sabi ni Shin, nauuwi ito sa mga separate na ecosystems na kanya-kanyang chain, hindi sa isang iisang monetary network.
Nasira tuloy yung tinatawag ni Shin na “singleness of money.” Sa traditional finance, siguradong palit ng pera mo sa kahit anong bank thanks sa central bank. Pero sa decentralized setup, walang anchor na ganun. Ang solution ni Shin: dapat gumawa ng unified ledger kung saan nagsasama-sama ang central bank money, deposits, at tokenized assets sa isang programmable platform.
Dating Theorist, Ngayon Central Banker Na
Noon sa BIS, puwede lang mag-analyze at mag-recommend si Shin. Lahat ng central banks audience niya at mostly theoretical lang ang risk.
Bilang governor ng Bank of Korea, iba na ang usapan. Hindi naman reserve currency ang won ng South Korea. Sa US, napa-solid na dollar stablecoins dahil sa GENIUS Act — para mas lalong palaganapin ang dominance ng US dollar. Sa mga bansang may reserve currency, advantage ang mag-adopt ng private stablecoin innovation para mapalakas ang sovereignty nila. Pero para sa hindi reserve currency na bansa tulad ng Korea, puwede itong magpabawas ng control sa kanilang sariling pera.
Hindi na puwedeng pigilan ni Shin ang pagkalat ng dollar stablecoins — at alam niya ito. Noong 2018, sa meeting nila ni Kim Yong-beom (na dating vice chairman ng Financial Services Commission at ngayon presidential chief of staff for policy), sinabi ni Shin na siguradong mabibigo ang mga outright ban at cross-border crypto trade restrictions. Ang payo niya: gawing kontrolled point yung mga bangko, kasi dito dumadaan ang fiat liquidity para sa crypto. Nasa libro ni Kim sa 2022 ang kwentong yan.
Kaya ang practical na approach: doble ang galaw. Gamitin ang banking system bilang gatekeeper para i-manage ang daloy ng dollar stablecoins. Tapos sabayan with a competitive na local alternative. Nitong March 18, ni-launch ng Bank of Korea ang phase two ng CBDC project na “Hangang,” kung saan ang central bank mag-iissue ng digital currency, at ang commercial banks naman ang magdi-distribute ng deposit tokens. Suporta ito sa unified ledger concept ni Shin. Target ng dalawang approach — gatekeeping at pag-build ng sarili nilang digital won — na manatiling relevant ang Korean won kahit dumadami ang dollar stablecoin sa market.
Tatagal Kaya Ang Theory Kapag Totohanan Na?
Nasa South Korea ang isa sa pinakamalaking crypto market sa mundo. Kapag gumana ang two-track approach ni Shin, baka tularan ito ng mga bansa na hindi US dollar ang pera pero nakakaranas ng parehong pressure.
Pero may mga bumabanat din, at nag-sa-suggest ng ibang direksyon. Sabi ng iba, dapat payagan ng South Korea na mag-issue ng private Korean-won stablecoin, imbes na umasa sa CBDC na baka matagalan pa. Kapag regulated ang won stablecoin, puwede itong lumaban sa dollar stablecoin pagdating sa speed at accessibility — kahit hindi pa tapos gawin ng central bank ang platform nila.
May downside din ang unified ledger approach. Kasi kung isang platform lang ang may hawak ng central bank money, deposits, at tokenized assets, one failure lang, bagsak lahat. Nababawasan ang protection ng finance system kapag isang sentro lang umiikot — kabaligtaran ng fragmentation na pinupuna ni Shin, pero ito ang nagbibigay ng extra resilience.
Malaking issue rin ang governance. Sa mga projects tulad ng BIS’s Agora — na may pitong central banks at 43 finance institutions — mas mahirap pa raw pag-usapan kung sino magkokontrol ng shared infrastructure kaysa itayo mismo. Habang nangyayari yan, more than $315 billion na ang supply ng global stablecoin. Gumagamit na ng mga bridging protocol ang private sector, tulad ng Circle’s CCTP, para matapalan ang fragmentation ng iba’t ibang chain. Hindi na talaga naghihintay ang market.
Si Shin ang gumawa ng theory — ngayon siya na ang responsable sa resulta.
