Ngayong buwan, madaming analyst ang nagsimulang tingnan na parang naka-bear market pa rin si Bitcoin. Pero, may limang importanteng data na nagpapakita na ang market ay nagre-reset lang sa kalagitnaan ng cycle matapos ang matinding lipad ng presyo papuntang record high nung 2025.
Base sa on-chain at ETF data, nababawasan na ang lakas ng bentahan. Imbes na yung mga long-term holders ang nagbebenta, mukhang nalilinis lang ang market sa mga huling pumasok na buyers, habang hawak pa rin ng mga mas solid na holders ang supply.
Importante ito kasi madalas, ang mid-cycle reset yung sign na tapos na ang panic selling at pwedeng magsimula na ulit mamili ang mga investor.
ETF Outflows: Sunugan Lang, Hindi Pa Pangmatagalan ang Distribution
Yung mga US Bitcoin ETF nakaranas ng pinaka-matinding bentahan mula nang mag-launch ito nung unang half ng January. Malaki ang inflow noong January 2 at January 5 — umabot ng more than $1.1 billion in total — pero biglang bumagsak at naging negative yung pondo.
Sa sumunod na tatlong araw, higit $1.1 billion yung lumabas mula sa mga fund.
Ganitong galaw ay classic na example ng washout — parang sunog lahat ng huling pumasok. Yung mga bumili ng ETF noong October at November rally, pumasok halos sa all-time high ni Bitcoin. Nang hindi na-sustain ang price sa ibabaw ng $95,000, naglabasan sa lugi ang marami. Dahil dito, agad nagbigay ng redemption ang mga risk manager at mga short-term trader para magbawas ng exposure.
Pero seryoso, hindi ito yung dahan-dahan o matagalang outflow na kadalasang nangyayari sa bear market. Sobrang bilis lang at concentrated yung bentahan dito. Ang ganitong bentahan madalas natatapos agad kasi una nitong inaalis yung mga pinakaduwag na holders.
Makikita sa recent data na mas stable na ang ETF flows, na nagso-suggest na baka tapos na ang forced selling phase.
Sa market cycles, usually nauuna ang ganitong ETF washout bago mag-consolidate ang presyo tapos dahan-dahan bumabawi.
Nasa $86K na ang ETF Cost Basis, Mukhang Dito na Kakapit ang Presyo
Ayon sa chart ng CryptoQuant, nasa $86,000 yung average realized price ng Bitcoin na hawak ng mga ETF. Ibig sabihin, karamihan ng ETF investors na pumasok simula October peak, halos break-even na ngayon.
Importante ang level na ito, kasi kapag pumapaligid ang price malapit sa average cost ng major buyers, bumababa karaniwan ang pressure ng bentahan.
Umalis na yung mga investors na willing ilugi ang mga hawak nila. Yung mga natira, madalas naghihintay na lang ng rebound kesa ibenta sa maliit na lugi.
Kung titingnan sa history, yung mga cost-basis zone na ganito parang magnet — kapag sobrang baba ng Bitcoin dito, pumapasok agad ang mga nag-aabang ng dip. Pag sobra naman sa taas, nage-exit sa gains yung iba. Ngayon, medyo konting taas lang ni Bitcoin kumpara sa level na to ng ETF.
Ito rin yung dahilan kung bakit nananatili si market sa $88,000 hanggang $92,000 range kahit na may bilyong dolyar na lumabas mula sa ETF.
Yung ETF cost basis, ngayon, parang naging support level na siya ng market — na normal lang kapag nagre-reset sa kalagitnaan ng cycle imbes na totally mag-breakdown sa bear market.
Mukhang Redemption Moves ng BlackRock ang Transfers nila sa Coinbase
Sa blockchain data, nakita na inilipat ng BlackRock yung 3,743 BTC at 7,204 ETH papuntang Coinbase Prime. Sa unang tingin, parang nagbebenta na ang malalaking institution.
Pero, importante ang ETF mechanics dito. Kapag may nagre-redeem ng ETF shares, kailangang mag-release ng BTC yung fund para sa authorized participants. Si Coinbase Prime yung nagse-serve bilang custody at settlement hub para diyan.
Noong tumaas yung redemption last week, napilitan si BlackRock na ilipat ang BTC at ETH para matupad yung obligation nila.
Ibig sabihin, yung galaw na yan ay normal lang na demand sa liquidity — hindi ito direct sign na nagbebenta mismo si BlackRock. Sila lang mismo nagbibigay ng withdrawal kung kailangan ng investors. Kung kailan nangyari yan, nag-coincide talaga sa malakas na ETF outflow nung January.
Sa bear market, makikita mo na tuloy-tuloy magbawas ng exposure ang funds ng ilang buwan. Pero ngayon, short-term investors lang ang nag-e-exit at ETF lang ang nagse-settle ng trades nila.
Kaya naman, bagay talaga ito sa mid-cycle reset, hindi sa paglabas ng institutional capital.
Coinbase Premium Nagpapakita na Nagpa-pause ang mga US Institution
Sa January 12, naging biglang negative ang Coinbase Premium Index. Ibig sabihin nito, mas mura nagte-trade ang Bitcoin sa Coinbase kaysa sa mga offshore exchange.
Karamihan ng kliyente ng Coinbase ay US institutions at may malalaking capital. Kapag positive yung premium, ibig sabihin malakas ang buying mula sa US funds.
Pero once maging negative, parang humina na bigla yung demand ng mga malalaking buyer.
Saktong-sakto lang talaga ang “cooling” ngayon. Kakararanas lang ng matinding lugi ang mga ETF investor. Maraming fund ang naghihintay munang maging stable ang market bago sila bumalik ulit.
Pero, hindi ibig sabihin na walang bumibili, eh marami nang nagbebenta. Hindi naman binabaha ng spot BTC ang Coinbase — hindi lang hinahabol pataas ang presyo ngayon.
Sa mga panahon na parang mid-cycle reset, madalas na umaatras muna ang mga institutional buyer at naiiwan yung mga mahihina ang kapit na nafo-force magbenta. Babalik ulit yung mga malalaking player kapag medyo kumalma na ang presyo. Ganyan mismo ang nakikita natin sa Coinbase Premium ngayon.
Exchange Netflows: Kinukuha na ang Supply, Hindi na Lumalabas
Ang 30-day average ng Bitcoin exchange netflows ay nasa pinakamataas na level simula pa nung October. Ibig sabihin, mas marami ngayong Bitcoin na nililipat papuntang exchanges — na kadalasan, senyales ng selling pressure.
Pero mahalaga ang context dito. Yung supply na ‘yan, madalas galing lang sa mga ETF na nagbabawas o nag-unwind ng mga position nila at sa mga arbitrage desk na nagsesettle ng redemption. Hindi ito galing sa mga long-term holders na nagmamadaling magbenta.
Kahit na ganito kalakas ang pumapasok na BTC sa exchanges, hindi naman bumabagsak ang presyo ng Bitcoin. Nananatili pa rin ito sa low $90,000 range. Ibig sabihin, may mga bumibili pa rin sa labas ng ETF market — kasama na dito ang mga global trader, offshore funds, at mga long-term na nag-aaccumulate ng BTC.
Kapag may selling sa market pero hindi bumibigay ang presyo, madalas ibig sabihin nun nire-redistribute lang ang BTC mula sa mga mahihinang kamay papunta sa mas malalakas na hodler. Karaniwan ‘yang nangyayari tuwing may mid-cycle reset.
Bitcoin Price, Saan Papunta?
Pareho ang sinasabi ng limang datos: Nilulunok na lang ng Bitcoin ang ETF-driven na pagkakalog sa market. Umalis na ang mga latecomer, nanatili yung mga matagal nang naghohold.
Hanggang naghohold ang Bitcoin sa ibabaw ng $86,000 ETF cost basis, okay pa rin ang overall structure ng market. Sa ganitong sitwasyon, puwedeng mag-consolidate ang presyo at subukan uli umakyat papuntang $95,000.
Kapag naging positive ulit ang ETF flows, posibleng ma-test ang $100,000 bago matapos ang quarter. Pero kung may mas matindi pang selloff, kailangan munang may panibago pang wave ng ETF redemption.
Sa ngayon, mukhang humuhupa na yung phase na ‘yan base sa mga datos.
