Kahit sa panahon ng kapayapaan, nahaharap ang US sa matinding mga hamon sa finance na parang nasa krisis. Patuloy na tumataas ang national debt nito, at nagpapakita ng kahinaan ang bond markets. Dagdag pa rito ang political environment kung saan mahirap makahanap ng consensus sa mga solusyon sa fiscal issues.
Sa isang usapan kasama ang BeInCrypto, sinabi ni Matthew Pines, Executive Director ng Bitcoin Policy Institute, na ang Bitcoin-enhanced Treasury Bonds, o Bitbonds, ay puwedeng maging alternatibong solusyon na magpapababa ng interest rates at magpapagaan sa fiscal burden nang walang dagdag na gastos para sa mga American taxpayer.
Patong-Patong na Utang ng US, Delikado Na Ba?
Ang United States ay nahaharap sa matinding fiscal pressure, na ang national debt nito ay nasa $36.2 trillion.
Pinapalala pa ito ng historically mataas na interest rates sa government bonds, kung saan ang 10-year Treasury yield ay kamakailan lang naglalaro sa 4.3%, habang ang 30-year Treasury yield ay mas mataas pa.
Ang mga porsyentong ito ay nagdadala ng partikular na problema habang naghahanda ang gobyerno na i-refinance ang malaking bahagi ng utang nito na na-issue sa mas mababang interest rates noong COVID-19 pandemic.
Kung ang bagong utang ay ma-issue sa kasalukuyang prevailing rates, tiyak na magla-lock ito ng mas mabigat na interest burden para sa mga future American taxpayers, na magpapalala sa financial strain ng bansa.
Kahit na nakakaalarma ang kalagayan ng ekonomiya, limitado ang diskurso sa pagresolba ng isyu bago ito lumala. Sa crypto community, may alternatibong solusyon na baka puwedeng subukan.
Matinding Problema sa Badyet
Ang pakikibaka ng United States sa fiscal deficit nito ay hindi bago. Sa loob ng mga dekada, madalas na mas malaki ang ginagastos ng bansa kaysa sa kinokolekta nito, patuloy na nag-iipon ng national debt.
Kahit na laganap ito, karamihan sa mga gobyerno na nagpalit-palit ng kapangyarihan ay kakaunti ang nagawa para baguhin ang takbo ng matagal nang realidad na ito.
“Maganda ang ekonomiya natin ngayon. Mayroon tayong mababang unemployment at moderate na inflation, pero ang fiscal position ng gobyerno ay parang nasa digmaan tayo. Halos bumalik na ito sa levels noong COVID. Iyan ay tanda ng fundamental na problema sa istruktura ng balance sheet ng federal government,” sabi ni Pines sa BeInCrypto.
Habang ang basic na economic approach para tugunan ang napakalaking US fiscal deficit ay nagmumungkahi ng mas mahigpit na paggastos at mas maraming produksyon, ang pagpapatupad ng mga ganitong hakbang ay nahaharap sa matinding political na balakid.
“Kung nasa perpektong mundo tayo, magagawa ng gobyerno na i-balance ang budget nito at magagawa nating i-adjudicate ang mahihirap na trade-offs na kaakibat ng pagputol sa mga programa ng gobyerno, na politically ay hindi masyadong katanggap-tanggap. Pero kahit sa mga panahon ng medyo mataas na lakas, bihira ang gobyerno na makakolekta ng higit sa 20% ng GDP sa tax receipts. Parang may natural na cap sa kung ano ang kaya nilang gawin,” dagdag ni Pines.
Ang fiscal pressure na ito ay hindi lamang internal na problema sa ekonomiya kundi nagpapakita rin ng mas malawak na global shifts na nagpapalalim sa isang malinaw na power struggle.
Geopolitical Pressure at Mga “Nontraditional” na Solusyon
Matagal nang pangunahing karibal ng United States ang China. Gayunpaman, mas matindi na ngayon ang kanilang kompetisyon. Lalo na ito totoo sa mga pangunahing larangan tulad ng economic growth, ang karera para sa AI dominance, at manufacturing strength.
Ayon kay Pines, maraming paraan ang China na puwedeng makagambala sa progreso ng United States.
“Nasa geopolitical environment tayo kung saan ang ating mga kalaban, lalo na ang China, ay may malaking leverage sa ating supply chains, rare earths… At umakyat na sila sa value chain pagdating sa manufacturing competitiveness,” sabi niya, dagdag pa, “Puwede nilang i-whipsaw ang ating inflation sa pamamagitan ng supply chain issues.”
Ang kombinasyon ng mga pressure na ito ay puwedeng sapat na para sa United States na maghanap ng solusyon na lampas sa conventional economic policies.
“Sa tingin ko, nasa punto na tayo kung saan kailangan nating mag-isip ng nontraditional na paraan para makatulong sa atin,” diin ni Pines.
Dahil ang kasalukuyang administrasyon ay nagpakita ng partikular na openness sa digital assets, baka ang Bitcoin ay mag-alok ng solusyon sa mga problema ng United States.
Ano ang Bitcoin-Enhanced Treasury Bonds o Bitbonds?
Noong Marso, naglabas si Pines ng policy brief na co-authored niya kasama ang kapwa Bitcoin Policy Institute executive na si Andrew Hohns tungkol sa pagpapatupad ng Bitcoin-enhanced treasury bonds, o Bitbonds sa madaling salita.
Ang inisyatibong ito ay nakabase sa konsepto ng Strategic Bitcoin Reserve (SBR), na nagkaroon ng momentum matapos ang isang executive order na nagtatag ng stockpile para sa Bitcoin at iba pang digital assets.
“Ang administrasyon ni Trump ay sa madaling salita [nag-commit] na hindi ibebenta ang Bitcoin na hawak na nito at pagkatapos ay [inutusan] ang Treasury Secretary at Commerce Secretary na tukuyin ang, quote, budget-neutral na paraan ng pagkuha ng karagdagang Bitcoin para sa SBR na walang dagdag na gastos sa taxpayer,” sabi ni Pines.
Ang Bitbonds ay maaaring isang paraan para makamit ito.
Ang Bitbond Methodology
Ang Bitbonds ay parang regular na Treasury bonds, pero imbes na 100% ng kita ng bond ay mapunta sa karaniwang operasyon ng gobyerno, isang bahagi nito ay ilalaan para bumili ng Bitcoin. Kung magkano ang ilalaan ay depende sa desisyon ng federal government.
Nagsa-suggest sina Pines at Hohns ng 10% para mas simple, pero nilinaw ni Pines na puwedeng magsimula sa maliit na halaga na kasing liit ng 1%.
“Nagbebenta ang gobyerno, halimbawa, ng isang bilyong dolyar na halaga ng 10-year bond, at kinukuha nito ang 10% ng kita na dapat sana ay mapupunta sa operasyon ng gobyerno, at inilalagay ang kalahati nito sa SBR ng gobyerno para itago nang walang hanggan,” paliwanag ni Pines, dagdag pa niya, “Pagkatapos ang natitirang $50 milyon ay inilalagay sa escrow account at ginagamit para magbayad ng tiyak na halaga ng Bitcoin sa buong buhay ng bond sa mga bumili ng bond. Kaya’t basically, bumibili ka ng garantisadong distribution ng fixed na halaga ng Bitcoin sa buhay ng bond.”
Ang mga metrics na ito ay maaari ring pag-usapan. Puwedeng magdesisyon ang federal government na gamitin ang buong 10% para bumili ng Bitcoin, o puwedeng lahat ito ay mapunta sa bondholders.
Sa kabila nito, ang pangunahing ideya ng ganitong bond ay isama ang ilang aspeto ng mataas na volatility at mataas na return ng Bitcoin sa return profile ng US Treasury debt.
Ang end goal ay pababain ang interest rates at gamitin ang pagtaas ng presyo ng Bitcoin para simulan ang pagbabayad ng utang.
Dalawang Benepisyo: Pagbaba ng Rates at Pag-leverage ng Bitcoin
Ang kasalukuyang interest rates na nakaapekto sa Treasury holders ay, sa isang banda, parang pagsasangla ng kanilang kinabukasan.
Kung kailangan ng federal government na mag-issue ng bagong utang sa mas mataas na interest rates ngayon para bayaran ang natitirang utang, mas malaki ang magiging interest payments ng taxpayers sa national debt sa hinaharap. Dahil dito, bumababa ang demand para sa US debt.
“Kung may potensyal na paraan para pataasin ang demand para sa US debt na magpapababa ng interest rate na kailangan bayaran ng gobyerno, well, makakatipid ito ng malaking halaga ng pera,” sabi ni Pines sa BeInCrypto.
Pinaniniwalaan niyang ang Bitbonds ay puwedeng mag-stimulate ng demand para sa US debt sa pamamagitan ng pag-aalok ng Bitcoin.
“Ang Bitcoin, historically, ay may medyo volatile pero napaka-positibong appreciation. Kaya, may paraan ng pag-structure ng security instrument na kinukuha ang ilang fixed income, low volatility, low risk na aspeto ng tradisyonal na bond, lalo na ang government-issued bond, at isinasama ang kaunting high volatility, high return na aspeto ng Bitcoin bilang asset,” paliwanag ni Pines.
Ang pagtaas ng demand na ito, sa turn, ay magpapahintulot sa gobyerno na mag-issue ng bond sa mas mababang interest rate.
Kung patuloy na tataas ang Bitcoin sa paglipas ng panahon kasabay ng pagtakbo ng Bitbond program, naniniwala si Pines na isang makabuluhang bahagi ng fiscal position ng gobyerno ng US ay maaaring maresolba.
Ang pakikilahok ng gobyerno ay lilikha rin ng malalim na psychological at market-moving effect.
Mas Ligtas ang Bitcoin Dahil sa Suporta ng Gobyerno
Ang isang federal Bitbond program ay mangangailangan ng gobyerno na gumawa ng malalaking pagbili ng Bitcoin. Kahit na ang mga malalaking korporasyon at Bitcoin treasury companies ay madalas na gumagawa ng malalaking acquisitions, ang paggawa nito ng Estados Unidos ay magiging monumental. Malalampasan nito ang kasalukuyang mga precedent.
Binigyang-diin ni Pines na ang pangunahing epekto ay hindi lamang magmumula sa direktang buying volume kundi mula sa mas malalim na pagbabago sa perception.
“Talagang magiging endorsement ito ng gobyerno na sinasabi nilang gagawin nila ang ganitong bagay. Malamang na magbabago ito ng future expectations ng presyo ng Bitcoin nang malaki, higit pa sa aktwal na bilyong dolyar ng mga pagbili,” sabi ni Pines sa BeInCrypto.
Ipinaliwanag niya na ang pagyakap ng gobyerno ay magsisilbing “de-risk” para sa Bitcoin sa mata ng mas malawak na merkado. Napansin niya na ang Bitcoin ay madalas na nakikita na may dalawang extreme, binary outcomes—ito ay babagsak sa zero o magiging global store of value.
Sa pamamagitan ng pag-signal ng long-term viability at legitimacy, ang strategic adoption ng gobyerno ng US ay epektibong magbabawas sa perceived likelihood ng “goes to zero” scenario.
Dagdag pa, itinuro ni Pines ang natatanging aspeto ng posisyon ng gobyerno, na inilarawan ito bilang “reflexive” effect:
“Isa sa mga bagay na magagawa ng gobyerno na halos walang ibang issuer ng utang ang makakagawa ay kung bibili ito ng Bitcoin bilang bahagi ng pag-issue ng utang na ito, tataas ang Bitcoin. At kung mayroon na ito bilang bahagi ng bond nito, maaari itong lumikha ng reflexivity na halos walang ibang issuer ang makakagawa.”
Gayunpaman, nananatili ang tanong kung paano makakapag-ingat ang mga bondholders laban sa volatility ng Bitcoin kung biglang bumagsak ang presyo nito.
Paano Bawasan ang Volatility ng Bitcoin para sa Investors
Kung gaano kalaki ang epekto ng volatility ng Bitcoin sa isang bondholder ay nakadepende sa kanilang risk appetite. Ang speculative na pagbebenta ng bonds bago ito mag-mature ay may kasamang risk. Normal na senaryo ito para sa kahit anong bond.
Pero, para sa mga bondholder na naghahanap ng stability, halos walang negative na epekto ang paghawak ng Bitbond hanggang sa maturity. Ang pera na in-invest ng holder ay garantisadong ibabalik ng US.
“Sa paraan ng pag-structure namin nito, ang downside risk ay limitado lang sa katumbas ng pagbili ng normal na bond. Kaya, sa pinakamasamang senaryo, makukuha mo lang ang katumbas ng normal na 10-year Treasury security, at hindi mo makukuha ang gains na inaasahan mo mula sa Bitcoin dahil walang nangyari sa Bitcoin,” paliwanag ni Pines.
Kahit bumagsak ang Bitcoin, ang disenyo ng Bitbond ay nagsisiguro ng minimum return o principal protection. Kung tumaas ito, tataas din ang kapital ng investor.
Planong Hakbang-Hakbang sa Bagong Idea
Ang pag-implement ng konsepto tulad ng Bitbonds sa tradisyonal na konserbatibong US financial framework ay may dalang kakaibang mga hamon.
Kahit na may mga matinding argumento para sa Bitbonds, kinikilala ni Pines na ang ganitong unprecedented na ideya ay mangangailangan ng maingat at phased na approach.
“Nirerekomenda namin sa gobyerno na seryosong pag-aralan ang ideyang ito, magsimula sa maliit na pilot program, i-test ang market, tingnan kung paano ito magte-trade, at tingnan kung gaano ito magiging matagumpay sa paglipas ng panahon,” sabi niya.
Nilinaw din ni Pines na ang Bitbonds ay hindi nilalayong guluhin ang kasalukuyang financial system kundi magsilbing complementary tool.
Habang ang proseso ng pag-implement ng Bitbonds ay maaaring mabagal dahil sa mga bureaucratic na proseso at pangangailangan ng masusing pag-aaral, ang konsepto ay nag-aalok ng natatanging oportunidad para tugunan ang mga matinding fiscal na hamon ng bansa.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
