Ang biglaang pagbagsak ng Bitcoin mula $110,000 papunta sa nasa $80,000 ay konektado sa matinding pagbebenta ng mga unang whales na may cost base na nasa $16,000. Ayon kay CryptoQuant CEO Ki Young Ju, ipinapakita ng on-chain metrics na ang Bitcoin ay nasa “shoulder” phase na ng cycle nito, na nagpapahiwatig ng limitadong short-term na posibilidad ng pagtaas.
Lubos na naaapektuhan ng pagbentang ito ang institutional demand mula sa ETFs at MicroStrategy, na siyang humuhubog sa pananaw para sa cryptocurrency sa 2025. Sa isang interview sa Upbit’s Upbitcare, binigyan ni Ju ng data-driven na pananaw ang nagbabagong landscape para sa mga Bitcoin investor at ang mga puwersang nakakaapekto sa kasalukuyang market structure nito.
Mga Naunang Bitcoin Whales Nag-push ng Selling Pressure
Ipinapaliwanag ni Ki Young Ju na ang kasalukuyang merkado ay apektado ng tunggalian sa pagitan ng dalawang pangunahing grupo ng whales. Ang legacy whales, na may hawak na Bitcoin sa average cost base na nasa $16,000, ay nagsimula nang magbenta at kumita ng malaki, ginagawa ito sa halaga na umaabot sa daan-daang milyong USD bawat araw. Ang tuloy-tuloy na pagbentang ito ay nagdulot ng matinding pababang presyur sa presyo ng Bitcoin.
Kasabay nito, ang institutional whales sa pamamagitan ng spot Bitcoin ETFs at MicroStrategy ay nakapag-ipon ng matitinding posisyon. Kaya lang, hindi nasusuklian ng kanilang buying power ang kabuuang pagbebenta ng mga naunang whales. Ayon kay Ju, ang mga wallet na may higit sa 10,000 BTC ng mahigit 155 araw ay karaniwang may average cost base na mga nasa $38,000. Ang mga Binance trader ay pumasok sa mga posisyon sa palibot ng $50,000, kaya marami sa mga market participant ang nasa profit at maaring magbenta kung kinakailangan.
Ipinapahayag ng CEO ng CryptoQuant na ang spot ETF at MicroStrategy inflows ay nagkaroon ng malaking tulong sa merkado noong unang bahagi ng 2025. Gayunpaman, ang mga daloy na ito ay unti-unting humina ngayon. Ang mga paglabas (outflows) ay nagsimula nang mangibabaw sa merkado. Halimbawa, ang data mula sa Farside Investors ay nagpakita na ang Bitcoin ETFs ay nagtala ng $42.8 milyon sa net inflows noong Nobyembre 26, 2025, na nag-angat sa kabuuang inflows sa $62.68 bilyon. Sa kabila ng mga numerong ito, ang tuloy-tuloy na pagbenta mula sa mga naunang whales ay mas malakas kaysa sa pag-iipon ng mga institusyon.
Market Cycle Analysis: Mukhang May Limit ang Upside
Ang on-chain profit-and-loss metrics ay nag-aalok ng mahalagang insights sa market cycles. Ang pagsusuri ni Ju gamit ang PnL index na may 365-day moving average ay nagpapakita na ang merkado ay pumasok sa “shoulder” phase. Ang katayuang ito sa huling bahagi ng cycle ay nagpapahiwatig ng limitadong growth potential at nadagdagang panganib ng correction.
Ang valuation multiplier ay nagpapakita ng neutral-to-flat na pananaw. Sa mga nakaraang cycle, bawat bagong dollar ay nagdulot ng mas pinalakas na paglago ng market cap. Ngayon, ang multiplier effect na ito ay humina na. Ito ay nagpapahayag na mas hindi na masyadong efficient ang market leverage, at hindi na sinusuportahan ang matinding pagtaas.
Hindi inaasahan ni Ju ang isang dramatikong 70-80% na pagbagsak. Gayunpaman, itinuturing niya na reasonable ang mga correction na hanggang 30%. Ang pagbaba mula sa $100,000 ay maaaring nangangahulugang pagbagsak ng Bitcoin sa mga nasa $70,000. Ginagamit niya ang data mula sa OKX futures long-short ratios, exchange leverage ratios, at buy-sell flow patterns upang suportahan ang pananaw na ito.
Binibigyang-diin ni Ju ang kahalagahan ng data-driven na approach. Sa isang kamakailang post, hinikayat niya ang mga trader na gamitin ang metrics para sa conviction, hindi speculative na desisyon. Ang pokus niya ay nananatili sa interpretasyon ng on-chain data, exchange activity, at market structure.
Ang comprehensive analysis na ito ay nagbibigay ng mestizong takbo ng merkado na naka-base sa on-chain evidence. Habang patuloy na nagbebenta ang mga unang Bitcoin whales sa kita, nahaharap ang mga institusyon sa isang matinding hamon. Sa mataas na leverage ratios, neutral valuation multipliers, at nasa huling bahagi ng cycle, limitado ang potensyal ng merkado para sa malawakang rally sa nalalapit na hinaharap.
