Patuloy ang paglabas ng pondo mula sa US Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) habang ang crypto Fear and Greed Index ay bumagsak sa 11, na nagpapakita ng sobrang takot sa merkado.
Hindi sumabak ang mga retail investors sa merkado ngayong pagbaba, habang ipinapakita ng data na ang mga whales ang pangunahing bibili sa gitna ng pagbebenta.
Paglabas ng Pera sa ETF at Kawalan ng Retail Investors, Senyales ng Pagbabago sa Merkado
Ang US Bitcoin spot ETFs ay nakakaranas ng tuloy-tuloy na pag-alis ng kapital, kung saan ang holdings ay bumaba mula 441,000 BTC noong October 10 hanggang nasa 271,000 BTC pagsapit ng kalagitnaan ng Nobyembre. Malaking pagbabago ito mula sa suporta ng mga institusyon mas maaga ngayong taon.
Ayon sa Farside Investors data, apat na magkakasunod na araw ng outflows ang narehistro ng Bitcoin ETFs, patuloy ang defensive tone na sumakop sa buwan. Sa simula ng yugto, umabot ang redemptions sa mahigit $800 milyon sa isang araw, na nagpapakita kung gaano kabilis lumala ang sentiment. Ang pinakahuling datos ay nagpakita ng mas maliit na outflow, nasa $60 milyon, pero nagpapakita pa rin na nagiging maingat ang mga buyer at wala pang momentum na umuusad.
Ipinapakita ng spot average order size metrics na hindi bumabalik ang mga retail traders, kahit na ang Bitcoin ay bumagsak ng halos 27% mula sa October 6 all-time high na $126,272.76. Ang data mula sa exchange ng Binance, Coinbase, Kraken, at OKX ay nagpapakita ng mas malalaking order sizes, na nagpapahiwatig ng whale activity kesa sa mga small-scale retail buyers.
Ang Fear and Greed Index ay bumagsak sa 11, na nagpapatingkad ng sobrang takot sa merkado. Historically, ang ganitong level ay nauugnay sa market bottoms, pero nananatiling maingat at nag-aalangan ang mga retail investors na makilahok. Sa umaga sa Asia, nag-trade ang Bitcoin sa nasa $91,000 at $92,000, bumagsak ng higit 3% sa loob ng 24 oras at 13-14% sa linggo. Pansamantalang bumaba ang Ethereum sa ibaba ng $3,000, at nasa paligid ng $130 ang Solana, bumagsak ng higit 5% sa 24 oras at 21% sa linggo.
Whale Nag-iipon Habang Mahina ang Market
Habang nakatabi ang mga retail investors, patuloy na nagiipon ang malalaking player. Isang whale ang bumili ng 10,275 ETH sa halagang $3,032 para sa $31.16 million USDT sa loob ng 24 oras bago mag-November 17, base sa on-chain monitoring ng OnchainLens. Mula November 12 hanggang November 17, ang address na ito ay nakaipon ng total na 13,612 ETH para sa $41.89 million USDT, sa average price na $3,077.
Ang mga permanent Bitcoin holders—wallets na hindi pa nagkaroon ng outflows—ay sumusuporta sa sinasabi ng CryptoQuant bilang pinakamalaking pag-aipon sa mga recent selloffs. Tumaas ang permanent holder demand mula 159,000 BTC hanggang 345,000 BTC, na nagpapakita ng pinakamatinding absorption sa ilang cycles. Sinasalamin nito ang malaking pag-aipon kahit na bumaba ang presyo, nagpapakita ng malaking pagkakaiba sa galaw ng long-term at short-term na merkado.
Ipinapakita ng pagkakaiba na ito sa pagitan ng whale accumulation at retail na pag-iingat ang pagbabago sa dynamics ng merkado. Gayunpaman, sinabi ni CryptoQuant CEO Ki Young Ju na ang kasalukuyang pag-dip ay nagsasangkot ng long-term holders na nagro-rotate ng coins sa pagitan nila imbes na baguhang pera ang pumapasok sa merkado. Ipinapahiwatig nito na hindi ito ang simula ng bagong bear market, kahit na ang kasalukuyang kondisyon ay hindi nag-aalok ng klasikong buy-the-dip moment na hinahanap ng mga retail.
Mga Pagbabago sa Estruktura at Dynamics ng Institusyon
Kaiba ang selloff na ito kumpara sa mga nakaraang crypto winters. Tumatanggap na ngayon ang mga matitinding institusyong pinansyal, kasama ang JPMorgan, ng Bitcoin bilang collateral para sa loans kahit na mahina ang presyo nito. Ang patuloy na pagbabago sa infrastructure ay nag-aalok ng mas maraming suporta kumpara sa nakaraang bearish cycles. Mas malalim ang liquidity na nasa merkado, nakakatulong ito para mapanatili ang stability.
Para sa ngayon, nananatiling bearish ang technical signals. Ang Bitcoin ay bumagsak ng higit sa 20% mula sa record high nito; kamakailan, bumaba ang 50-day moving average nito sa ilalim ng 200-day moving average—isang “death cross.”
Dagdag pang pressure ang macroeconomic factors. Naantala ng Federal Reserve ang pagbaba ng interest rates, at patuloy ang paghihigpit ng mga global central banks. Pumapaloob sa liquidity ng Treasury ang mga headwinds para sa risk assets. Gayunpaman, nakikita ng mga analyst na ang mga pangmatagalang macro trends—tulad ng mataas na sovereign debt at patuloy na geopolitical tensions—ay magiging suportado para sa Bitcoin sa hinaharap.
Ang mga mining firms ay nag-a-adjust ng naaayon. Si Frank Holmes, executive chairman ng HIVE Digital Technologies, binigyang-diin na ang kanyang kumpanya ay magpapatuloy sa pag-mine at pagho-hold ng Bitcoin, hindi tulad ng kakumpitensya na nagpi-pivot sa high-performance computing. Naniniwala siya na ang pagtatayo ng Tier 3 data centers para sa GPU work ay parehong magastos at kumplikado, kaya magpapatuloy ang kanyang mine-and-hold strategy sa kabila ng volatility.
