Nasa $3 bilyon na halaga ng Bitcoin at Ethereum options ang mag-e-expire ngayong January 16. Dahil dito, napapansin ng lahat ang galaw sa derivatives market, lalo na habang sinusubok ng crypto prices kung kakayanin ng rally na ito na tumagal.
Kahit nalagpasan na ng Bitcoin ang isang importanteng technical resistance, pinapakita ng options positioning at volatility na mukhang nag-iingat pa rin ang mga trader at hindi pa sila fully convinced na solid ang bull breakout na ‘to.
Options Expiry Ite-test ang Breakout ng Bitcoin
Ayon sa Deribit, nasa $2.84 bilyon ang total notional value ng options na mag-e-expire ngayong araw. Hawak ng Bitcoin ang malaking parte ng expiry na ‘to, mga $2.4 bilyon, habang si Ethereum ay nasa $437 milyon lang.
Pinapakita ng imbalance na ‘to kung saan talaga nakatutok ang merkado at kung saan malaki ang risk ngayon.
Nagtitrade ngayon ang Bitcoin malapit sa $95,310, mas mataas ng todo sa max pain level na $92,000. Sa options, ang max pain ay yung price kung saan pinakamaraming contracts ang nagiging walang value — kadalasan, parang magnet ‘to na humihila ng price tuwing mag-e-expire na ang options.
Dahil mas mataas ito sa threshold, mas tumataas din ang chance na magkakaroon ng matinding volatility habang nagli-liquidate, nirorolyo, o nilo-long-hedge ang mga positions.
Kahit nag-breakout na, ang positioning ng Bitcoin options ay parang nagde-defensive pa rin. May 11,170 na call open interest at 14,050 na put open interest, kaya ang put-to-call ratio ay 1.26.
Ibig sabihin ng skew na ‘to, mas pinapahalagahan pa rin ng market ang downside protection kumpara sa bullish leverage kahit nakalabas na ang BTC sa halos dalawang buwang consolidation range nito.
Ethereum Options Nagbibigay Warning—ETH Naipit pa rin sa Range
Si Ethereum naman, parang nagco-consolidate pa rin kaysa magpakita ng matinding price acceleration. Nagtitrade ang ETH sa area ng $3,295, konti lang ang pagitan sa max pain level na $3,200.
Mas balanseng tingnan ang options market ni ETH — may 65,527 call contracts at 67,207 put contracts, kaya halos neutral lang ang put-to-call ratio sa 1.03.
Ipinapakita ng data na naka-hedge ang market pero mukhang walang malinaw na direction, kagaya ng patuloy na struggle ni Ethereum na mag-breakout sa $3,400 resistance zone.
Samantala, pinalalakas pa lalo ng derivatives flow data ang dominance ng Bitcoin sa rally ngayon. Sa market note ng Greeks.live nitong January 14, binanggit ng mga analyst na napakalaki ng agwat ng block trade activity ng dalawang asset.
“Nag-breakout na ang Bitcoin sa $95,000 resistance at tuluyan nang lumabas sa halos dalawang buwang consolidation range,” ayon sa analyst. “Mas malaki ang percentage gain ng Ethereum, pero di kasing solid ng BTC dahil naiipit pa rin ito sa $3,400 consolidation range.”
Lalo itong naging obvious sa institutional-sized trades. Sabi ng Greeks.live, umabot sa $1.7 bilyon ang Bitcoin block trades (mahigit 40% ng total daily volume), habang si Ethereum block trades ay $130 milyon lang or halos 20% ng ETH volume.
“Kita naman na mas nakatutok ang market sa bullish momentum ng Bitcoin,” sabi ng mga analyst.
Pero kung titignan mo nang mas malawak, hindi pa ganun ka-solid ang derivatives market. Ayon sa Greeks.live, hindi sumasabay ang futures volume sa price pump, at hindi rin tumataas nang malaki ang implied volatility para sa mga major expiries.
“Hindi pa talaga totoong nasa bullish phase ang derivatives market,” ayon sa analyst. Dagdag pa nila, mukhang pansamantalang reaction lang ito sa biglang pagtaas, at ‘di pa talaga nagshi-shift papuntang bull market ang long-term trend.”
Ngayong malapit nang matapos ang malalaking options expiry, possible na gumalaw ang spot prices palapit sa kanilang max pain levels at dapat nang maghanda ang mga investor sa posibleng volatility. Pero kadalasan, tumitigil din ang init ng galaw paglipas nito, habang naga-adjust ang mga trader sa panibagong trading environment.
