Nasa $16 bilyon na halaga ng Bitcoin at Ethereum options ang nakatakdang mag-expire sa October 31, 2025, sa ganap na 8:00 UTC sa Deribit. Ito ang isa sa pinakamalaking kaganapan ng crypto derivatives sa taon.
Mas malaki ito kumpara sa $6 bilyon noong nakaraang linggo dahil sa monthly rollover ng October contracts. Kailangan tutukan ng mga trader at investor ang max pain levels at positioning dahil baka maapektuhan nito ang galaw ng presyo sa short term.
Bitcoin Options Market, Nagpapakita ng Bullish Positioning
Ang mga options na mag-e-expire ngayong araw ay mas mataas kumpara sa $4 bilyon noong nakaraang linggo.
Nagte-trade ang Bitcoin sa $91,389 habang papalapit ang expiry, at nasa $100,000 ang max pain point, na nagpapakita na marami pa rin ang bullish sa kabila ng recent na kaguluhan. Sa strike price na ito, pinakamaraming losses ang mararanasan ng mga option holders.
Kadalasan, umaabot ang presyo ng Bitcoin sa max pain zone habang papalapit ang expiry dahil sa pag-hedge ng positions ng market makers. Sa expiry na ito, matatapos ang 145,482 contracts na nagkakahalaga ng $13.28 bilyon.
Ang put-to-call ratio ay 0.54, na nagpapahiwatig na mas marami ang tumataya sa pag-angat kaysa sa pagbaba. Ngunit, ang data ng Deribit ay nagpapakita na ang call open interest na may 94,539 contracts ay mas mataas kaysa sa put open interest na nasa 50,943.
Ayon sa mga analyst sa Deribit, ang kamakailang pag-atras ng merkado ay naging mahalagang factor sa pagbuo ng positioning. Sinasabi nila na ang mga trader na may long puts ay nag-take profit (TPd) noong umabot ang Bitcoin sa $81,000 hanggang $82,000.
“Pagkatapos ng 35% pagbaba mula $126,000, ang mga Put longs ay nag-TP sa $81,000-82k habang nag-iingat pa rin laban sa long Spot BTC gamit ang 80-85k Strikes. Pero ang pinaka-dominanteng trade sa linggo ay isang bullish EoY Dec 100-106-112-118k Call Condor na nagsimula sa 12k, ~$6.5m premium, umaasa sa Santa rally,” wika ng mga analyst ng Deribit.
Ang malaking call condor na ito, na isang options structure para sa pagmamagitan ng upside sa isang tinukoy na range, ay naging kapansin-pansin na trade sa laki at sentiment.
Sinasagisag ng ganitong agresibong end-of-year positioning na sa kabila ng pagbaba mula sa all-time highs, may mga trader pa ring umaasang magka-rebound bago matapos ang taon.
Kasabay nito, ang ibang market participants ay aktibong kinokontrol ang upside sa pamamagitan ng overwriting strategies.
“Nakalingid sa Call condor volume ay ang patuloy at pamilyar na Call over-writers sa Dec100k at Jan 100-105k Calls. Ito at sa pangkalahatan ang pagluwag sa takot sa downside ay nagpahina sa IVs, ngunit sa pag-perform pa rin ng RV at 2-way Put (+spread) action, marami ang hindi pa tiyak,” ang mga analyst ay nagsabi.
Sa kabuuan, ang options board ng BTC ay nagpapakita ng tensyon sa pagitan ng long-dated bullish conviction at near-term na pag-iingat. Ang mga ganitong kondisyon ay kadalasang nagiging dahilan para sa mas matinding volatility sa settlement window na nasa 08:00 UTC sa Deribit.
Ethereum Haharap sa $1.7 Billion Expiry, Medyo Alanganin ang Puwesto
Nagte-trade ang Ethereum sa $3,014, at ang max pain level ay nasa $3,400 para sa expiry ngayon. Ang asset ay may 387,010 calls versus 187,198 puts, kabuuan ng 574,208 contracts at isang put–call ratio na 0.48. Ang ETH options ay nasa $1.73 bilyon sa notional value, ginagawa itong pangalawang malaking component ng expiry ngayon.
Hindi tulad ng Bitcoin, ang positioning ng ETH ay hindi gaanong extreme. Ang downside skew ay mas magaan, at ang open interest ay mas pantay ang pagkaka-distribute sa mga major strikes.
Habang tinututukan ng mga trader ang consolidation ng ETH kaugnay sa BTC, malaki ang epekto kung makikita ang paggalaw ng Bitcoin volatility sa mas malaking market.
Sa pagwawakas ng bilyun-bilyong open interest, mabilis na magbabago ang liquidity conditions sa parehas na BTC at ETH.
Kung ang spot prices ay lumapit sa max pain levels, maaaring magdulot ang market makers ng pagbagal ng epekto; kapag tumaas naman ang volatility, pwede itong maging sanhi ng pagbilis ng galaw ng merkado.
Kahit ano pa man ang kalabasan, darating ang settlement ngayon sa isang kritikal na sandali, habang nakahati ang mga trader sa pagitan ng defensive hedging at matitinding bullish bets bago matapos ang taon.
