Mahigit $3.9 bilyon na Bitcoin at Ethereum options contracts ang mag-e-expire ngayon sa Deribit, pero mga trader ay patuloy pa ring may bullish stance kahit na bumagsak ang presyo nito noong simula ng linggo.
Sa malaking expiry na ito sa Deribit, halos puro call options ang posisyon para sa parehong asset, na nagpapakita ng banayad na kumpiyansa sa gitna ng magulong market conditions.
Bitcoin Options, Malakas sa Call Bias Kahit Bagsak ang Presyo
Nasa $86,195 ang Bitcoin sa ngayon, na bumaba nang 7.02% sa loob ng 24 oras. Habang palapit na ang expiry, 39,389 BTC contracts na may total open interest na $3.39 bilyon ang mag-e-expire, kung saan mas marami ang nasa calls.
Ayon sa data ng Deribit, umabot sa 25,920 contracts ang calls, habang nasa 13,468 naman ang puts, na nagresulta sa put-call ratio na 0.52. Ibig sabihin nito, halos doble ang hawak ng mga trader na call (bilhin) options kumpara sa puts (ibenta) bago ang expiry, na nagpapakita na inaasahan nila na tataas pa ang presyo kahit nagkaroon ng recent selloff.
Ang max pain price ng Bitcoin ay nasa $98,000, na mga 14% sa ibabaw ng current trading level. Ang max pain ay ang strike price kung saan karamihan ng options ay nagiging worthless, na makakabigat sa bulsa ng mga holder.
Ipinapakita ng malaking agwat na ito na maraming call holders ang puwedeng makaranas ng matinding pagkalugi sa expiry, lalo na kung bababa ang presyo papunta sa $98,000 strike price.
Naranasan ng Bitcoin ang record high na $126,080 noong Oktubre 6, 2025, bago pumasok sa correction. Ang pagbagsak ay kasabay ng malawakang market headwinds. Dati, ang Fear and Greed Index ay umabot sa extreme greed value na 93 noong late 2024.
Nakatuon Pa Rin Mga Ethereum Trader sa Mid-to-Upper Strike Calls
Naranasan din ng Ethereum ang katulad na pressure, nasa $2,822 pagkatapos bumaba nang 6.98% sa loob ng 24 oras. Sumasaklaw ang expiry sa 185,730 ETH contracts na nagkakahalaga ng $524 milyon notional value, na may 108,166 calls at 77,564 puts.
Ang put-call ratio para sa Ethereum ay 0.72, na nagpapakita na medyo mas kaunti ang bullish sentiment kumpara sa Bitcoin, pero mayroon pa ring preferensya para sa calls.
Base sa Ethereum expiring options chart sa itaas, nakatutok ang trading sa December 2025 expiry sa 2,900 at 3,100 strikes, na nagpapahiwatig ng pag-asa para sa rebound sa mga level na iyon.
Ang max pain ng Ethereum ay nasa $3,200, na mga 13% sa ibabaw ng kasalukuyang presyo nito, na hawig sa profile ng Bitcoin. Maraming options dito ang posibleng mag-expire out of the money. Kahit ganoon, ang patuloy na call exposure ay nagpapakita na may tiwala pa rin ang mga trader sa bullish outlook.
Market Signals Nagpapakita ng Maingat na Optimismo sa Gitna ng Volatility
Ipinapakita ng structure ng derivatives market ang masalimuot na investor sentiment habang papalapit ang options expiry ngayon. Kahit na ang mga presyo ng parehong asset bumagsak nang husto, na-maintain pa rin ng mga trader ang maraming call exposure imbes na magdagdag ng proteksyon sa puts o tuluyang isara ang kanilang mga posisyon.
“Ang mga flows ay nakatuon sa calls sa mga mas mataas na strikes habang magaan ang downside hedging… Hindi nag-i-signal ang posisyoning ng major risk-off move, pero nanatiling maingat ang mga trader pagkatapos ng matinding pagbagsak ngayong linggo,” ayon sa isinulat ng mga analysts sa Deribit.
Ipinapakita ng magaan na downside hedging na ang tingin ng marami sa mga trader sa dip na ito ay regular na correction lang at hindi simula ng tuloy-tuloy na bear market. Gayunpaman, ang pag-iingat na ito ay nagpapakita na posibleng magpatuloy ang volatility.
Para sa Ethereum, napansin ng Deribit na ang pag-iwan ng mga trader ng bukas na call exposure hanggang expiry ay nagpapakita ng pagtitiwala. Iba ito sa typical na risk-off scenarios, kung saan mabilis mag-hedge o umatras ang mga participant kapag bumabagsak ang presyo bago ang expiry.
Ang kombinasyon ng malakas na call positioning, mataas na open interest, at magaan na downside protection ay pwedeng magdulot ng mga matinding move sa market. Kung makakabawi ang mga presyo papunta sa max pain levels, maaring makaahon ang mga short-dated call buyers.
Kung patuloy na babagsak ang merkado, maaaring dumagdag ang selling pressure habang humaharap sa mas malaking losses ang mga bullish bets. Ipakikita ng mga darating na session kung magiging sustainable ba itong maingat na optimismo.
