Mahigit $2.6 billion na halaga ng Bitcoin at Ethereum options ang malapit nang mag-expire. Pwedeng magbago nang malaki ang short term price action dahil dito, lalo na habang nagre-rebalance at nag-aadjust ang mga trader ng kanilang mga position at hedge.
Nangyayari ito kasabay ng mataas na volatility sa market, defensive na pagpo-position, at parami nang paraming ebidensya na aktibo talagang naghe-hedge ng downside risk ang mga institusyon.
Pwede Maging Volatile ang Bitcoin at Ethereum Dahil Sa $2.6B Options Expiry
Base sa data mula sa derivatives market, hawak ng Bitcoin ang pinaka-malaki sa mga mag-e-expire na contracts na umabot sa nasa $2.2 billion ang notional value. May dagdag pang $419 million na nakataya sa Ethereum, kaya yung combined total umabot ng mahigit $2.6 billion.
Nasa $64,686 ngayon ang trading price ng Bitcoin, malayo ito sa max pain level na $80,000 kung saan pinaka-maraming options ang mag-e-expire na walang kwenta o walang silbi.
Ang total open interest ay nasa 33,984 contracts, kung saan 21,396 dito ay call options at 12,588 naman ang put options. Bunga nito, ang put-to-call ratio ay 0.59.
Samantala, ang Ethereum ay nasa $1,905 ang trade price ngayon, mas mababa rin sa $2,400 max pain level. May total open interest ito na 219,034 contracts, hati sa 113,427 call options at 105,607 put options.
Ang put-to-call ratio na 0.93 dito ay nagpapakita na mas balanse pero may kaunting pag-iingat pa rin ang mga trader kumpara sa Bitcoin.
Dahil malayo ang spot price ngayon sa max pain level, pwedeng mas kumita ang mga option sellers kung manatiling bagsak ang presyo hanggang matapos ang expiry. Sa kabilang banda, yung mga trader na may directional na taya baka malugi kung hindi gumalaw ang market sa malayong range.
Kita ring mas maliit ang expiring options ngayon kumpara sa $8.8 billion na contracts na na-settle noong nakaraang Biyernes dahil yung January 30 nga noon ay para sa monthly expiry.
Institutions Naghe-hedge Habang Tumataas ang Volatility
Pero ayon sa mga analyst ng Greeks.live, ramdam na ramdam na may matinding stress at reaksyong nangyayari sa derivatives market. Tataas ng todo ang volatility at gumagalaw ang mga trader para protektahan ang kanilang mga portfolio.
“Yung $60,000 na range sa Bitcoin ay siya yung consolidation zone bago nagsimula yung Trump rally, kung saan nananatiling malakas yung support. Kung biglang bumagsak ang presyo sa short term, baka maging magandang buying opportunity ito,” ayon sa kanila.
Ayon sa mga analyst, pinapakita ng options data na talagang minamadali ng mga institusyon at big traders ang pag-hedge at pagtaya nila ngayon.
Umakyat ng 100% ang current-month implied volatility (IV) ng Bitcoin, doble ito kumpara noong simula ng taon. Yung main contracts naman, sumobra na sa 50% ang IV, tumaas ng 15% sa loob lang ng dalawang linggo.
Dahil ‘yung skew ay nasa two-year low na, sinasabi ng mga expert na sobrang lakas ng bearish sentiment sa options market. Pero may mga trader pa rin na nagtatangkang bumili ng “lottery ticket” style na options — yung mga talagang malayo na striking price, hoping na magka-surprise move.
“Sobrang panic mode ang market ngayon, pero kulang pa ng dahilan para magtuloy-tuloy sa sunog na market ang BTC. Kung magkaruon ng mabilis na risk-off liquidation, baka ito pa ang maging daan sa market rebound,” ayon sa Greeks.live analysts.
Totoo namang panic mode ang market lalo na’t unti-unting lumalapit ang presyo ng Bitcoin sa $60,000 psychological level.
Yung pagtaas ng implied volatility sa 100% ay nagpapakita kung gaano kalaki ang uncertainty sa Bitcoin market ngayon, at marami ang nagaabang na baka magkaroon ng matinding galaw sa presyo.
Pwedeng Magbago ng Takbo ng Market ang Expiry
Sa ibang banda, napansin ng Deribit analysts na siksik ang options positioning malapit sa mga malalaking strike level. Maaaring ito ang dahilan kung bakit na-iimpluwensiyahan ang galaw ng presyo habang papalapit ang expiry.
“Dahil dumadami na ang demand sa protection at nare-reprice ang volatility, pwedeng umaktong short-term reset itong expiry sa dealer hedging flows. Baka mawala yung ‘gravity’ ng presyo malapit sa mga malalaking strike, kaya posible ring mag-iba ang price action pagkatapos ng 08:00 UTC kumpara sa ilang araw bago mag-expiry,” sabi ng Deribit analysts sa kanilang post.
8:00 UTC mag-e-expire ang options sa Deribit. Kung mangyayari yung scenario na ‘yun, posibleng tumindi agad ang volatility pagkaraan ng expiry, lalo na habang naga-unwind ng hedge at nag-iiba ang liquidity.
Kahit bearish ang sentimyento ngayon sa derivatives market, may mga pagkakataon na nagproproduce pa rin ng matinding rebound ang panic-driven na market lalo na kapag maraming na-liquidate na overleverage na positions.
