Bumaba ang presyo ng Bitcoin sa $85,000 noong December 15, at lalo pang lumakas ang pagbaba nito kasabay ng global macro risks, pag-unwind ng leverage, at kulang na liquidity. Sa bagsik ng bagsak na ito, mahigit $100 billion ang nabawas sa total crypto market cap sa loob lang ng ilang araw, kaya marami ang nagtatanong ngayon kung tapos na ba ang selling o may kasunod pa.
Walang isang dahilan kung bakit bumagsak ang Bitcoin, pero may limang sabay-sabay na factor na nagtulak sa presyo nito pababa at mukhang magpapatuloy pa ang pressure sa presyo kahit short term lang.
Takot sa Rate Hike ng Bank of Japan, Sanhi ng Matinding De-Risking sa Buong Mundo
Pinakamalaking macro factor ay galing Japan. Nag-react ang market bago mangyari ang inaasahang rate hike ng Bank of Japan ngayong linggo kung saan aabot sa record highs na matagal nang hindi nararanasan ang policy rates sa Japan.
Importante kahit maliit lang ang dagdag dahil matagal nang nagbibigay fuel ang Japan sa global risk markets gamit ang yen carry trade.
Taon na ang binilang na inuutang ng investors ang murang yen para gamitin pang-bili ng riskier assets gaya ng stocks at crypto. Pero habang tumataas ang rates sa Japan, napipilitan mag-unwind ang trade na ito dahil nagbebenta na ang investors ng mga risk assets para mabayaran ang yen na kanilang inutang.
Matindi ang reaction ng Bitcoin tuwing tumataas ang rates ng BOJ noon pa. Sa huling tatlong pagkakataon, bumagsak ang BTC ng 20%–30% sa loob ng mga sumunod na linggo. Kaya kahit hindi pa nagdedesisyon, inaanticipate na ng traders ang scenario na ‘yon kaya bumaba agad ang Bitcoin.
US Economic Data Nagpapabalik ng Pagkaduda sa Policy
Kasabay din nito, mas naging maingat ang mga trader bago ang sunod-sunod na US macro data release, kasama na ang inflation at employment numbers.
Oo, nag-cut ng rates ang Federal Reserve kamakailan pero nag-ingat ang mga opisyal sa pagbibigay direksyon kung gaano pa kabilis ang susunod na rate cut. Malaking bagay ito sa Bitcoin, na ngayon ay mas tinatrato na ng market na liquidity-sensitive macro asset imbes na sariling safe haven asset.
Habang nananatiling mataas ang inflation kumpara sa target at posible pang lumambot ang jobs data, nahirapan ang market na mahulaan ang galaw ng Fed. Dahil dito, nabawasan ang demand ng mga speculative traders at mas marami ang umiwas muna.
Kaya bumagal ang momentum ng Bitcoin eksakto noong malapit na itong umabot sa mahahalagang technical levels.
Matitinding Leverage Liquidation Lalo Pang Nagpabagsak ng Market
Nang bumagsak ang Bitcoin sa ilalim ng $90,000, nagkaroon ng sunod-sunod na forced selling.
Base sa derivatives data, lagpas $200 million na leveraged long positions ang na-liquidate sa loob ng ilang oras. Lahat ng ito dahil marami ang naglagay ng bullish bets pagkakatapos ng rate cut ng Fed ngayong buwan.
Nang bumagsak ang presyo, automatic nagbenta ang mga liquidation engine ng Bitcoin para ma-cover ang losses. Lalo pang bumaba ang presyo, na naging dahilan para tuloy-tuloy na magli-liquidate ang positions sa feedback loop.
Dahil dito mabilis at matindi ang bagsak ng presyo, imbes na dahan-dahan.
Lalo Lumaki ang Price Swings tuwing Weekend Dahil Manipis ang Liquidity
Lalo pang lumala ang pagpapabagsak ng presyo dahil sa timing ng sell-off.
Bumagsak ang Bitcoin habang weekend trading, kaya lalong konti ang liquidity at mababaw lang ang order book ng mga exchange. Sa ganitong setup, kahit maliit na sell orders, kaya silang itulak nang todo ang presyo pababa.
Nagbawas ng exposure ang malalaking holders at mga derivatives desk dahil mababa ang liquidity, kaya mas lumala pa ang volatility. Dahil dito, galing sa low $90,000 bracket, bumagsak agad papuntang $85,000 si Bitcoin sa loob lang ng maikling panahon.
Kadalasan mukhang grabe ang mga weekend breakdowns kahit ‘di naman nagbabago ang overall fundamentals ng market.
Nagbenta ng Bitcoin si Wintermute, Dagdag Presyon sa Spot Market
Mas lalo pang nadagdagan ang stress sa market structure dahil sa malaking pagbebenta ng Wintermute, isa sa mga pinakamalaking market makers sa crypto industry.
Habang bumabagsak ang market, lumabas sa on-chain at market data na nagbebenta ang Wintermute ng malaking volume ng Bitcoin — aabot sa $1.5 billion value — sa mga centralized exchanges. Ang dahilan, nagbenta sila ng BTC para bawasan ang risk at mabawi ang nalugi nila lately sa mga derivatives markets.
Since nagbibigay ng liquidity ang Wintermute sa spot at derivatives market, matindi talaga ang epekto ng pagbebenta nila.
Malaking bagay din kung kailan naganap ang pagbebenta. Nang nag-trade ang Wintermute habang mahina ang liquidity, mas lumala pa ang pagbaba ng presyo at mas bumilis ang pagbagsak ng Bitcoin papuntang $85,000.
Ano Kaya ang Sunod Mangyayari?
Kung babagsak pa ang Bitcoin mula dito, depende na ito sa galaw ng global markets at hindi lang sa nangyayari sa crypto space.
Kapag kinumpirma ng Bank of Japan na magtataas sila ng interest rate at tumaas pa ang global yields, baka manatiling bagsak ang Bitcoin dahil posibleng mas marami pang magsara ng carry trades. Kung lalakas pa ang yen, mas lalong madadagdagan ang selling pressure.
Pero kung na-price in na ng market ang galaw at humina pa ang US data sa punto na bumalik ang expectations sa rate cut, pwedeng manahimik o mag-stabilize ang Bitcoin kapag tapos na ang liquidation phase.
Sa ngayon, nagpapakita ang sell-off noong December 15 ng isang reset dahil sa macro factors at hindi dahil may sira sa mismong crypto market—pero mukhang hindi pa mawawala agad ang matinding volatility.
