Matagal nang nabibitin ang mga bulls at bears ng Bitcoin, kasi paikot-ikot lang ang galaw ng presyo sa pagitan ng $85,000 at $90,000—walang klarong breakout na nangyayari. Pero hindi dahil ito sa kawalan ng bumili o pangit na balita sa ekonomiya. Ang tunay na dahilan: ang options market.
Makikita sa data ng derivatives na ang dealer gamma exposure ngayon ang pumipigil sa malalaking galaw ng spot price gamit ang mechanical hedging flows. Dahil dito, parang naiipit lang ang Bitcoin sa maliit na price range. Pero matatapos na ang mga puwersang gumagapos dito pagdating ng December 26.
Gamma Flip Level: Saan Nagkakatalo ang Market
Ang sentro ng sitwasyong ‘to ay yung tinatawag ng mga traders na “gamma flip” level, na nasa $88,000 ngayon.
Kapag umangat sa level na ‘to, mapipilitan ang mga market maker na may short gamma positions na magbenta habang tumataas ang presyo at bumili naman kapag bumababa para manatiling neutral ang risk nila. Dahil dito, nababawasan ang volatility at parang laging hinahatak pabalik sa gitna ng range ang presyo.
Pero kung babagsak sa ilalim ng flip level, baliktad ang nangyayari. Lumalakas ang selling pressure kasi sumasabay ang dealers mag-hedge sa galaw ng presyo, kaya imbes na kumalma, lalong lumalaki ang volatility.
$90K Laging Binabagsakan, $85K Naila-lock pa Rin
Ang $90,000 level lagi nang naging resistance, lalo na dahil maraming traders ang naka-call option sa price na ‘yan.
Maraming dealers ngayon ang short sa call options sa $90,000 strike. Habang lumalapit ang spot price sa level na ito, kailangan nilang magbenta ng Bitcoin para ma-hedge yung exposure nila. Kaya nagkakaroon ng selling pressure na akala mo natural, pero sa totoo forced itong galing sa hedging ng derivatives.
Kada akyat malapit sa $90,000, automatic na nagti-trigger itong hedging flow. Kaya, paulit-ulit na nabibigo ang mga breakout attempt.
Sa kabila naman, ang $85,000 nagsisilbing matibay na support dahil sa parehong mekanismo pero baliktad ang galaw.
Dahil ang dami ring naka-put option sa presyong yan, napipilitan ang mga dealers na bumili ng spot Bitcoin kapag lumalapit sa $85,000. Pinipigilan ng forced demand na to ang tuloy-tuloy na pagbagsak ng presyo.
Kaya ang market ngayon, parang steady tingnan pero actually hawak lang ng magkatunggaling hedging flows na nagtutulakan pataas at pababa.
Futures Liquidations Lalo Pang Nagpadikit sa Presyo sa Loob ng Range
Hindi lang options market ang nagkukulong sa Bitcoin. Ipinapakita ng liquidation heatmap mula Coinglass na maraming leveraged futures positions ang nagsisiksikan din sa parehong price levels, kaya mas lalo pang humihigpit ang $85K-$90K na band range.
Sa ibabaw ng $90,000, naipon na ang matinding short liquidation levels. Kapag nabutas ang resistance na ‘to, posibleng magsunod-sunod ang pagbili dahil kailangan nang mag-cover ng shorts. Sa kabilang banda, nakatambak naman ang long liquidation levels sa ilalim ng $86,000, kaya pwedeng pabilisin lalo ng mga natatamaan na longs ang pagbaba. Ngayon, magkasabay na nagtutulak pababa at pataas ang hedging ng options dealers at forced liquidation sa futures, kaya parang nakapako talaga ang Bitcoin sa ganyang range.
May Options Trap na Parating, Mag-iingat
Malapit nang mangyari ang December 26 options expiry—at ito na ang pinakamalaki sa history ng Bitcoin, nasa $23.8 billion ang notional value na mag-e-expire.
Para may comparison: Sa 2021, nasa $6.1 billion lang. Noong 2023, $11 billion. Tapos ngayong 2024, umabot na sa $19.8 billion. Ibig sabihin, lalo pang dumarami ang malalaking players na pumapasok sa derivatives market ng Bitcoin.
Sabi ng analyst na si NoLimitGains, halos 75% ng current gamma profile mawawala pagkatapos ng expiry na ‘to. Ibig sabihin, halos lahat ng puwersang nananatili sa Bitcoin sa $85K-$90K range ay mawawala rin.
Dealer Gamma, Mismong Naghahari sa Galaw ng ETF Flows
Sa ngayon, nalalamangan talaga ng dealer hedging activity yung spot market demand. Sabi ng analysts, umaabot sa $507 million ang dealer gamma exposure—kumpara sa $38 million lang sa daily ETF activity. Halos 13x na mas malaki ang impact ng dealers kumpara sa ETF trades.
Kaya pala parang manhid ang Bitcoin sa mga balitang bullish. Hangga’t ‘di pa natatapos ang epekto ng mga derivatives, mas malaki pa rin ang impact ng math ng hedging kaysa sa narrative na “sinasakyan na ng malaking institusyon ang Bitcoin.”
Ano’ng Sunod na Mangyayari
Pagkatapos ng December 26 expiry, mawawala na ang suppression mechanism. Hindi ito automatic na paakyat o pababa ang presyo — ang point, magiging malaya na ulit gumalaw ang Bitcoin.
Kung kaya igalang pa rin ng bulls ang $85,000 na support sa expiry, may tsansang sumubok na mag-breakout pataas, baka makarating pa sa $100,000. Pero kung malalaglag sa ilalim ng $85,000 sa panahon ng low-gamma, pwedeng mapabilis ang pagbaba.
Kaya maghanda na ang traders, kasi inaasahang magiging mas magulo at malikot ang market sa simula ng 2026. Ang sideways price action nitong mga nakaraang linggo, malamang temporaryo lang—dala ng epekto ng derivatives mechanics, hindi dahil kulang ang conviction ng market.
