Patuloy na tumataas ang demand ng mga institusyon para sa Bitcoin. Pero, nagiging limitado na ang supply na kailangan para matugunan ito.
Sa usapan kasama ang BeInCrypto, sinabi ni SwissBorg Exchange Chief Wealth Officer Christophe Diserens na baka kailangan nang mag-step up ng mga malalaking Bitcoin holders tulad ng Strategy (dating MicroStrategy) o Marathon Holdings para magbigay ng liquidity.
Ang Scarcity Paradox: Demand vs. Supply
Ang pangunahing atraksyon ng Bitcoin ay ang kakulangan nito, na dinisenyo ng self-limiting supply nito. Pero habang lumalaki ang kasikatan nito sa mga retailers at institutional investors, lumalabas ang tanong kung sapat pa ba ang Bitcoin sa market para matugunan ang tumataas na demand.
Sa finite na supply at dumaraming kumpanya na inaasahang susunod sa mga naunang nag-adopt, baka hindi na magtagal ay kulangin na ang available na Bitcoin sa exchanges.
“Sa loob ng mahigit isang taon, patuloy na nababawasan ang dami ng BTC na hawak sa exchanges, at may mga senyales na baka nagsisimula na ring maubos ang mga OTC desks,” sabi ni Diserens sa BeInCrypto, dagdag pa niya, “Ipinapakita ng data na ang institutional demand ay sampung beses na mas mataas kaysa sa bagong mining supply, kaya’t ang Bitcoin ay isa sa mga pinaka-asymmetric na trades sa market ngayon.”
Ang posibleng kakulangan sa supply na ito ay maaaring magdulot ng malaking epekto para sa mga institusyon na hindi pa pumapasok sa market.
Agawan Para sa Liquidity
Lalong lumago ang institutional investment sa Bitcoin matapos mag-launch ang Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) noong 2024. Binago ng mga funds na ito ang market dynamic, na nagbigay sa mga financial advisor ng simpleng paraan para ma-access ang yaman ng mga retail investors.
Nagdulot ito ng kakaibang “banana zone,” isang crypto term para sa parabolic market na pinapagana ng institutional demand at retail fear of missing out.
“Inaasahan na magkakaroon ng malaking impluwensya ang mga institutional players na konektado sa ETFs sa yugtong ito, dahil nasa 75% ng Bitcoin ETF buyers ay retail investors,” sabi ni Diserens.
Ipinapakita ng data na karamihan sa kapital na pumapasok sa mga bagong, regulated na produkto ay galing sa individual investors. Habang pumapasok ang institutional money, nakikipagkumpitensya ito sa ibang institusyon at sa isang emosyonal na retail audience.
Ang resulta ay maaaring maging isang self-reinforcing cycle ng pagtaas ng presyo, kung saan ang limitadong supply ay nakakatugon sa matinding pagtaas ng demand mula sa institusyon at retail. Ang nalalapit na crunch na ito ay puwedeng magbigay ng oportunidad para sa isang entity na may malaking Bitcoin treasury na maging liquidity provider.
Magiging Reseller na ba ang MicroStrategy mula sa pagiging Hodler?
Sa gitna ng posibilidad ng kakulangan sa supply ng Bitcoin, lumalabas ang tanong tungkol sa papel ng mga institutional holders tulad ng Strategy, na kilala sa buong mundo para sa agresibong accumulation playbook nito.
“Ang kumpanya ay kasalukuyang may hawak na humigit-kumulang 3% ng kabuuang supply ng Bitcoin, isang posisyon na pinondohan sa pamamagitan ng $7.2 bilyon sa convertible debt mula noong 2020, na may average na presyo ng pagbili na nasa $70,982 kada Bitcoin,” sabi ni Diserens.
Habang iniisip ni Strategy co-founder Michael Saylor na maging long-term holder ang kumpanya, hindi malayong mag-pivot ito para maging reseller o liquidity provider para sa ibang institusyon.
“Ang ganitong pagbabago ay puwedeng magbukas ng bagong revenue streams; pero, ang pagbabago ng ganitong kalakihan ay puwedeng makaapekto sa kumpiyansa ng mga investor, impluwensyahan ang presyo ng share ng kumpanya, at posibleng makaapekto sa mas malawak na Bitcoin market,” dagdag ni Diserens.
Kung gagawin ito ng Strategy, kailangan nilang matugunan ang lahat ng kaugnay na compliance requirements at operational processes. Dahil sa laki at resources ng kumpanya, malamang hindi ito maging malaking hamon.
Kung hindi nila samantalahin ang pagkakataon, puwedeng ibang mga entity ang mag-take on ng reseller role.
Institutional Miners: Sila Na Ba ang Bagong Market Makers?
Higit pa sa Strategy, ang paghahanap ng malakihang Bitcoin liquidity providers ay umaabot sa pundasyon ng network: ang mga institutional miners.
Ang mga kumpanyang ito ay may kakaibang posisyon para matugunan ang tumataas na demand gamit ang kanilang malaking mining capacity at malalaking BTC reserves.
Ipinapakita ng phenomenon na ito ang mas malawak na trend kung saan ang orihinal na infrastructure ng Bitcoin ay puwedeng mag-evolve para magsilbing mahalagang financial intermediaries.
“Ang malalaking institutional miners ay puwedeng magsilbing matinding sources ng Bitcoin liquidity. Sa kanilang malaking mining capacity at malalaking BTC reserves, ang mga kumpanya tulad ng Marathon Digital Holdings at Iris Energy ay nasa magandang posisyon para makatulong sa pagtugon sa tumataas na demand,” sabi ni Diserens sa BeInCrypto.
Bagamat ang posibleng supply gap ay puwedeng mag-pwersa sa Bitcoin ecosystem na mag-reinvent, ang posibilidad na ang malalaking korporasyon ay bibili mula sa iilang providers ay nagpapataas ng concerns sa centralization.
Ang Dilemma ng Decentralization
Nakasalalay ang decentralization ng Bitcoin sa dalawang haligi: ang distribution ng ownership at ang dispersion ng mining power.
Isang senaryo kung saan ang mga investors ay kailangang bumili ng Bitcoin direkta mula sa Strategy o Marathon Digital imbes na sa open exchanges ay puwedeng malaki ang epekto sa popular na opinyon.
“Kung ang malalaking korporasyon ang may kontrol sa karamihan ng mining capacity at malaking bahagi ng holdings, puwedeng magbago ang public perception mula sa pagtingin sa Bitcoin bilang decentralized patungo sa pagtingin dito bilang dominated ng iilang makapangyarihang entity,” sabi ni Diserens.
Ang underlying technology ng Bitcoin ay dinisenyo para maging distributed.
Gayunpaman, ang concentration ng ownership at mining power ay puwedeng magpakita ng ibang larawan. Habang patuloy na lumalaki ang kasikatan ng Bitcoin, kailangan harapin ng mas malaking komunidad ang mga konsiderasyong ito sa lalong madaling panahon.
