Natapos ng Satsuma Technology, isang British Bitcoin treasury firm, ang $217 million fundraising round ngayong araw. Pero higit sa kalahati ng mga pondo na ito ay galing sa direct BTC donations, na pinalitan ng Satsuma para sa company stock.
Sa pag-iwas sa open market, nagiging mahirap sukatin ang mga trade na ito sa pamamagitan ng BTC demand at maaaring magdulot ng dilution sa shares ng mga retail investor. Hindi pa alam kung gaano karaming kumpanya ang gumagawa nito, pero posibleng magdulot ito ng instability sa market.
Treasury Firm Nagpalit ng Bitcoin para sa Shares
Mga kumpanya sa buong mundo ay nagtatayo ng malalaking Bitcoin treasuries, pinangunahan ng mga firm tulad ng Strategy, na seryosong committed sa plano.
Pero, may kumakalat na tsismis sa community na marami sa mga kumpanyang ito ay hindi talaga bumibili ng BTC sa paraang inaakala ng mga investor. Imbes, baka kinukuha nila ito sa pamamagitan ng direct trades.
Ngayong araw, inanunsyo ng Satsuma Technology, isang British firm, ang $217 million fundraising round para palakasin ang Bitcoin treasury.
Pero, sa masusing pagtingin sa mga dokumento ng kumpanya, lumalabas na mas komplikado ang kwento. Ang karamihan sa fundraising round na ito, $128 million, ay galing sa direct BTC donations. Sa madaling salita, walang fiat currency na nagpalitan ng kamay sa mga deal na ito.
Mababawasan Kaya ang Retail Holdings Dahil Dito?
Bakit ito mahalaga sa crypto market? Sa madaling salita, karamihan sa mga kumpanyang may Bitcoin treasuries ay nagte-trade sa significant premiums kumpara sa kanilang net BTC assets.
Ang Strategy (dating MicroStrategy), Metaplanet, at GameStop ay nag-raise ng bilyon sa pamamagitan ng stock dilution para bumili ng Bitcoin, na nagpapataas ng BTC-per-share habang nababawasan ang equity value.
Pero paano kung hindi kailangan ng mga kumpanyang ito na bumili ng BTC sa open market? Ang pagtatayo ng mga corporate treasuries na ito ay baka hindi magpataas ng demand para sa Bitcoin.
Dagdag pa, napaka-opaque ng proseso, kaya’t ang iba ay ikinukumpara ito sa premined tokens. Kung mag-aalok ang mga kumpanyang ito ng discount para sa shares na binili sa ganitong paraan, maaaring magdulot ito ng dilution sa holdings ng mga retail investor.
Ang kakulangan ng transparency ang nasa sentro ng isyu dito. Para maging malinaw, hindi direktang sinabi ng press release ng Satsuma na nag-trade ito ng shares sa discount para sa Bitcoin. Magiging totoo ito kung tumaas ang presyo ng shares sa lalong madaling panahon, dahil walang access ang mga retail investor sa fundraising round na ito.
Gayunpaman, ito ay isang kaso ng clever financial engineering. Napaka-ambiguous ng sitwasyon, at mahirap gumawa ng tiyak na pahayag nang walang karagdagang impormasyon.
Parang mas hindi na concerned ang mga investor sa earnings o fundamentals at mas nakatuon sa bagong benchmark—BTC-per-share yield. Ang mga kumpanyang kayang pataasin ang dami ng Bitcoin na sumusuporta sa bawat share ay madalas na nakikita ang kanilang stock na mas maganda ang performance kumpara sa iba.
Isa itong feedback loop: mag-raise ng capital, bumili ng BTC, pataasin ang BTC/share, panoorin ang pag-akyat ng stock, ulitin.
Pero, gumagana lang ito sa tumataas na BTC market. Kung biglang bumagsak ang Bitcoin, ang mga kumpanyang ito ay maaaring makaranas ng matinding equity drawdowns, habang ang mga shareholder ay naiwan na may diluted stock at paper losses.
Sa kabuuan, maraming hindi pagkakaintindihan tungkol sa kung gaano kabilis ang ilang kumpanya ay nag-raise ng capital at ide-deploy ito sa BTC, na nagmumukhang “instant” ang BTC ownership. Pero ang dilution ay totoo, at malinaw na nakadokumento sa regulatory filings.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
