Ang BitMine Immersion Technologies, ang pinakamalaking corporate na holder ng Ethereum (ETH) sa mundo, ay kasalukuyang nahaharap sa nasa mahigit $4 bilyon na unrealized losses mula sa kanilang ETH holdings.
Ipinapakita ng pagbaba ng kompanyang ito ang mas malawak na problema sa digital asset treasury (DAT) companies, na nagdudulot ng mga bagong tanong tungkol sa katatagan ng ganitong business model.
BitMine Sunod-sunod na Luging Parang ‘Hotel California’ Sitwasyon
Sa isang disclosure na inilabas ngayong linggo, inihayag ng BitMine na may hawak silang halos 3.6 milyong ETH, katumbas ng humigit-kumulang 2.97% ng supply ng Ethereum. Patuloy na nilang inaabot ang matagal nang layunin na magkaroon ng 5% ng lahat ng ETH.
Pero, ramdam ng treasury nila ang strain mula sa matinding pagbaba ng presyo ng asset. Bumagsak na ng 27.4% ang Ethereum nitong nakaraang buwan at ngayon ay nasa ilalim ng $3,000. Kasabay nito, makikita rin ang pagbagsak na ito sa balance sheet ng BitMine.
Ipinapakita ng pinakabagong datos na ang halaga ng ETH stack ng kumpanya ay nasa ilalim ng $10 bilyon, na naglalagay sa unrealized losses ng BitMine sa halos $4.18 bilyon.
Ayon sa BitmineTracker data, ang basic market-to-net-asset-value (mNAV) ratio ng company ay nasa 0.73, habang diluted mNAV ay nasa 0.88. Binigyang-diin ng research firm na 10x Research ang mga implikasyon nito sa isang post na ginawa nila sa X (dating Twitter).
Itinampok sa post na ang mga pagbabago sa NAV ay may kapalit para sa long-term shareholders kapag umangat ang metric, pero pwedeng magpalala ng losses kapag bumaba — isang pattern na madalas hindi napapansin ng mga investors sa digital-asset vehicles.
“Maghahamon ng mahigpit na realidad ang mga treasury companies: halos imposible nang makahikayat ng bagong retail investors kapag ang mga kasalukuyang shareholders ay nakaupo sa bilyon-bilyon na mga losses. Kapag tuluyang bumagsak ang premium sa zero, tulad ng nangyayari ngayon, naiipit ang mga investors sa istruktura at hindi makaalis nang walang matinding damage, parang sitwasyon sa Hotel California,” ayon sa isinulat ng 10x Research sa post nila.
Makikita rin ang pagbagal sa performance ng stock ng kumpanya. Ipinapakita ng Google Finance na halos doble ang bagsak ng stocks ng BMNR kumpara sa ETH, na bumagsak ng 49.8% sa parehong yugto.
Hindi ito natatangi sa BMNR. Maraming Bitcoin-oriented treasuries din ang nagpapakita ng ganitong pattern, na nagpapakita ng pagbaba na mas malala pa sa mismong pagbaba ng BTC.
Samantala, hindi nag-iisa ang BitMine sa mga hamon na ito. Ang Sharplink Gaming, na pangalawang pinakamalaking corporate holder ng ETH, ay nakararanas ng mahigit kalahating bilyon na dolyar sa unrealized losses. May hawak itong 859,853 ETH na nagkakahalaga ng $2.4 bilyon sa kasalukuyang market prices. Ang stock ng kumpanya, SBET, ay bumaba ng 35.15% nitong nakaraang buwan.
Kahit na ganito, makikita sa on-chain data na ang BitMine ay patuloy pa ring bumibili ng ETH. Nitong nakaraang buwan, bumili ang kumpanya ng 110,288 ETH. Iniulat din ng OnchainLens ang kamakailang pagbili ng 17,242 ETH na nagkakahalaga ng $49.07 milyon mula sa FalconX at BitGo.
