Nagkaroon ng matinding backlash mula sa mga shareholder ang proposal ng BitMine na sobrang damihan ang authorized shares nila, kahit na lalo pang pinapakita ng kumpanya na malaki ang tiwala nila sa Ethereum bilang core na treasury asset.
Sa tingin ni Tom Lee, ginawa ang move na ‘to para bigyan ng long-term flexibility ang BitMine, at hindi agad-agad na magdudulot ng dilution. Pero parami nang parami ang investors na nagsasabing maraming tanong tungkol sa structure, timing, at incentives ng proposal na ‘to.
5 Dahilan Bakit Walang Sumusuporta sa BitMine Strategy ni Tom Lee
Sinubukan ni Tom Lee na i-push ang pagdadagdag ng authorized shares ng BitMine para ‘di matinag ang kompanya sa paniniwalang malakas ang Ethereum sa long-term.
Pero sa halip, mas lumaki pa tuloy ang gulo. Ang daming nagaalala na baka lalong humina ang governance lalo na at ramdam na ramdam na yung risk ng dilution.
Hindi naman binabanatan ng mga kritiko mismong idea ng pagbili ng Ethereum, ang tanong nila ay yung structure, timing, at incentives ng plano, kung talagang napapangalagaan ba ang value para sa mga shareholder. May limang pangunahing dahilan kung bakit hirap makuha ang suporta ng investors sa strategy ni Lee.
1. Nawawala Yung “Future Split” Story Dahil Sa Minamadali
Pinakapinupuna ngayon yung timing ng proposal. Sabi ni Lee, kailangang magdagdag ng shares ngayon para ready na kung sakaling magka-stock split sa future, lalo na kung umabot sa matinding presyo ang Ethereum.
Pero sumasagot ang mga investor na parang malayo ‘yun sa totoong sitwasyon ng BitMine. May 426 million na shares na agad ang umikot mula sa 500 million authorized, kaya konti na lang ang pwede nilang galawin.
“Bakit kailangan mag-authorize ng shares ngayon para lang sa hypothetical na stock split na baka mangyari pa sa mga susunod na taon?” tanong ng isang analyst dito, dagdag pa niya na tiyak na “bobotong oo ang mga shareholder kung sakaling magjustify ang presyo sa split.”
Ayon sa mga kritiko, mas connected daw sa kailangan ng BitMine na mag-issue pa ng shares para bumili ng ETH ang hinihinging dagdag-na-shares ngayon.
2. Mag-Scale Nang Walang Limitasyon
Isa pa sa talagang ikinabigla ng mga investor—mula 500 million, biglang gusto ng BitMine na gawing 50 billion ang authorized shares nila.
Kahit target lang ng BitMine na makamit yung 5% ETH allocation, hindi naman kelangan damihan ng ganun karami ang shares para dun.
“So bakit kailangan ng 50 BILLION?” tanong ni analyst Tevis, tinawag pa niya itong “sobra-sobrang overkill” na nagbigay sa management ng “pinakamalaking carte blanche sa kasaysayan.”
Sabi ng mga kritiko, tanggal na kasi sa proposal na ‘to ang pangangailangan ng future shareholder approvals—kaya parang nawawala na ang mahalagang checkpoint para sa governance.
3. Lumalago ang ETH, Pero Paano ang Value Para sa Mga Shareholder?
Isa pa sa issue yung incentives para sa executives. Yung Proposal 4, ikokonekta ni Tom Lee ang performance compensation niya sa total ETH holdings—hindi sa ETH per share.
Okay lang naman sa investors ang performance-based pay, pero may nagsasabi na masyadong hinahayaan nitong lumaki ng lumaki, kahit bawasan rin ang per-share value.
Babala ni Tevis, kapag “Total ETH” na lang ang basehan, baka lumaki lang nang lumaki ang numbers pero lumiit na yung exposure ng bawat shareholder. Samantalang kung ETH-per-share ang target, mas may safeguard para sa mga investors.
4. Alingasngas sa Paglabas ng Tokens Ilalim ng NAV
Lumitaw pa lalo yung dilution concerns ngayon na hindi na lamanag nagti-trade ng mataas sa NAV ang BitMine. Sabi ni Tevis, “wala akong pake sa dilution noon” habang mas mataas ang trading price kaysa NAV, pero iba na ‘yan ngayon na halos magpantay na.
Sabi ng mga kritiko, kung sobrang lawak ng authority na i-issue ang shares, mas madali na lang magbenta sa presyo na mas mababa pa sa NAV—resulta nito, bababa ang ETH backing ng bawat share magpakailanman.
“Pag nag-issue ang BMNR ng bagong stock sa ilalim ng NAV… permanenteng bababa ang amount ng ETH na naka-back sa bawat share,” ani Tevis.
5. Equity vs Spot ETH, Pinagkukumpara—Ano Mas Ok?
Mas lumalalim pa ang debate ngayon. May ibang investors na sinasabing baka mas mainam na ETH na lang ang bilhin nila mismo. May mga ibang sumang-ayon, nagbabala na baka “lay the groundwork para masingitan ng ATM dilution ang shareholders biglaan kahit short term.”
Kahit maraming kritisismo, sinasabi ng ibang hindi sang-ayon na bullish pa rin sila pagdating sa Ethereum at gusto pa rin nila ang overall strategy ng BitMine.
Sa totoo lang, ang hinihingi lang nila, mas maliwanag na guidelines at proteksyon para sa shareholder, bago nila bigyan ng parang blank check ang management na konektado pa sa isa sa pinaka-volatile na assets sa crypto.
