Sinabi ni Matt Hougan, Chief Investment Officer (CIO) ng Bitwise Asset Management, na nasa kalagitnaan ngayon ng crypto winter ang market.
Ayon sa analysis niya, nagsimula daw ang crypto winter noong January 2025 pero parang tinakpan lang ito ng matinding pagpasok ng institutional investors, kaya hindi agad napansin kung gaano kalalim ang bagsak. Ang tanong ngayon—gaano pa katagal tatagal ang “winter” na ‘to?
Market Mahina Pa Rin—Crypto Winter Tuloy-Tuloy
Sa latest niyang market commentary, binasag ni Hougan ang paniniwala na temporary pullback lang ‘yung pagbagsak ng presyo. Inilarawan niya ang market ngayon bilang “matindi at tuloy-tuloy na crypto winter,” lalo na’t malalalim ang mga pagkalugi sa mga major asset.
Pinunto niya na ang Bitcoin (BTC) nasa 39% na ang ibinaba kumpara sa all-time high nito noong October 2025. Samantala, halos 53% na rin ang binagsak ng Ethereum (ETH). Marami pang altcoins ang mas malala ang naging bagsak.
“Hindi lang ito simpleng bull market correction o saglit na dip. Solid ito—parang 2022 na crypto winter na kasing intense ng movie ni Leonardo DiCaprio sa The Revenant—at nangyari ito dahil sa sobrang leverage at matinding profit-taking ng mga OG,” sabi ni Hougan.
Ayon pa sa kanya, malaking factor sa pagtatakip ng bagsak si institutional demand. Ginamit niya ang data mula sa Bitwise 10 Large Cap Crypto Index para ipakita ang malaking agwat.
‘Yung mga asset na malakas ang suporta sa institutional investors, tulad ng Bitcoin, Ethereum, at XRP (XRP), hindi masyadong malaki ang ibinagsak simula January 2025. Pero ‘yung mga token na kakapasok lang sa ETF noong 2025 tulad ng Solana (SOL), Chainlink (LINK), at Litecoin (LTC), mas malalim ang naging pagbagsak.
Samantala, ‘yung mga asset na walang kahit anong institutional exposure, halos 60% hanggang 75% ang ibinaba. Sabi niya,
“Ang pinaka-nagpapahiwalay talaga sa tatlong group na ‘to ay kung napasukan sila ng institutional investors o hindi.”
Sa yugto na ‘to, matindi ang naging accumulation ng exchange-traded funds (ETF) at Digital Asset Treasuries (DAT). Mahigit 744,000 Bitcoin ang nakuha nila, na nasa $75 bilyon ang halaga. Para kay Hougan, kung walang ganitong level ng institutional support, baka mas grabe pa sana ang bagsak ng Bitcoin.
“Matindi na talaga ang winter para sa retail crypto simula January 2025. Pinagtakpan lang sandali ng mga institution ‘yan para sa ilang asset,” paliwanag pa ng executive.
Sinalubong din ni Hougan yung tanong ng marami—bakit bumabagsak pa rin ang presyo ng crypto kahit may mga positibong development tulad ng dumadaming institutional adoption, improvements sa regulation, at mas bukas na attitude ng Wall Street?
Simple lang ang sagot niya: Kapag matindi ang crypto winter, kahit may good news, konti lang talaga ang epekto agad nito sa presyo.
“Para sa mga sumubaybay na ng crypto sa mga nakaraang winter—2018 o 2022 man yan—maalala ninyo na kahit may magagandang balita, hindi ‘yan kumukulo kapag sobrang lamig ng market. Hindi excitement ang nagtatapos sa crypto winter—pagod ang nagwawakas dito,” dagdag niya.
Pero sinabi rin niya na kahit madalas hindi pinapansin ang mga magandang development tuwing bear market, hindi naman sila nawawala. Imbes, naiipon ang mga ito bilang “potential energy” na pwedeng magpasimula ng recovery pag gumanda na uli ang market sentiment.
Ilan sa mga pwedeng mag-angat ng market ayon kay Hougan ay: lumalakas na economic growth na magtutulak sa mga tao na mag-risk uli, magandang balita tungkol sa Clarity Act, malaman na gusto ng isang bansa ang Bitcoin, o simpleng hinog na panahon.
Kung titingnan ang mga dati nang nangyaring cycle, sinabi ni Hougan na kalimitang tumatagal ng 13 buwan ang crypto winter. Kung tama ngang January 2025 ‘to nagsimula, pwede nang malapit nang magtapos ang winter na ‘to.
Pinunto niya rin na karaniwan, pag malapit nang matapos ang crypto winter, ramdam ang down mood at parang pagod na ang lahat—pero wala namang fundamental na nagbago sa crypto nitong latest na pullback.
“Feeling ko, babalik tayo nang matindi at mas maaga pa kaysa sa iniisip ng iba. Grabe, winter na simula January 2025—malapit na malapit na ang spring,” dagdag pa ni Hougan.
Kailan Nga Ba Nagsimula ang Crypto Bear Market? Pinagdedebatihan ang Timeline
Kahit sinabi ni Hougan na January 2025 nagsimula ang bear market, hindi lahat ng analyst ay pareho ng opinyon. Si Julio Moreno, Head of Research ng CryptoQuant, kinilala na may kaibahan sa performance ng mga asset dahil sa institutional exposure, pero hindi siya sang-ayon sa petsa ng simula.
“Hindi ako agree na January 2025 nagsimula ang winter. Sa buong 2025, tuloy-tuloy pa pataas ang trend ng Bitcoin, at nakarating pa nga sa bagong all-time high nitong October. ‘Yung hindi nagkaroon ng blow-off top o hindi nagtapos ang taon na positive, hindi ibig sabihin bear market agad. Sa tingin ko, November 2025 talaga nagsimula ang Bitcoin bear market, base sa on-chain at market data,” paliwanag niya.
Mahalaga raw kung kailan talaga nagsimula ang winter. Usually, nasa 13 buwan tumatagal ang mga crypto winter. Kung January 2025 nga nagsimula ang pagbagsak, baka malapit na ang recovery. Pero kung tama si Moreno at November 2025 talaga ang simula ng bear phase, magpapatuloy pa ang malamig na panahon para sa market.
“May epekto ang timing kung kailan matatapos ‘to. Sa ngayon, inaasahan ko na sa Q3 ng 2026 pa matatapos,” sabi ni Moreno.
Kung mangyayari man yung recovery nang mas maaga sa 2026 gaya ng sabi ni Hougan, o kung sa Q3 pa ng 2026 gaya ng prediction ni Moreno, hindi pa natin sigurado. Pero malinaw na malalim talaga ang bagsak ng market ngayon.
Kapag tiningnan mo yung history, usually hindi basta natatapos ang ganitong yugto dahil lang sa isang nangyari — kadalasan, dahan-dahan itong umaangat sa paglipas ng panahon. Kung pagbabasehan natin yung nakaraang market cycles, baka nabubuo na yung simula ng susunod na recovery kahit hindi pa halata sa ibabaw.
