Noong December 8, nag-launch ang US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng digital assets pilot program, kung saan pinapayagan ang Bitcoin, Ether, at USDC bilang margin collateral sa derivatives markets—isang hakbang na tinuturing ng mga industry leaders bilang malaking milestone para sa crypto adoption.
Inanunsyo ni Acting Chairman Caroline D. Pham ang initiative na ito kasama ang bagong gabay ukol sa tokenized collateral at ang pag-withdraw ng Staff Advisory 20-34, isang 2020 directive na naglimita sa paggamit ng virtual currency sa segregated accounts.
Pilot Program: Tatlong Buwang Trial na may Mahigpit na Reporting at Risk Standards
Sumunod ang anunsyo sa pag-apruba ng GENIUS Act, na nagtatakda ng federal framework para sa payment stablecoins. Ang batas ay nangangailangan ng 1:1 reserve backing at nililimitahan ang issuance sa mga na-approve na entity.
Itinatatag ng pilot ang framework para sa Futures Commission Merchants (FCMs) na tumanggap ng non-securities digital assets bilang customer margin collateral. Sa unang tatlong buwang yugto, limitado sa BTC, ETH, at USDC ang eligible assets. Kailangan ng mga FCM na magsumite ng lingguhang reports at abisuhan ang mga regulator ukol sa mahahalagang isyu. Ang mga FCMs na nag-clear sa maraming derivatives clearing organizations ay kailangang mag-apply ng pinakakonserbatibong haircut percentage sa lahat ng DCOs.
“Sa pamumuno ko ngayong taon, nangunguna ang CFTC sa pagtahak sa Amerika patungo sa Golden Age of Innovation and Crypto,” pahayag ni Pham. “Karapat-dapat makuha ng mga Amerikano ang ligtas na US markets bilang alternatibo sa offshore platforms.”
Naglabas din ng guidance ang CFTC na nagpapahintulot sa tokenized real-world assets—kabilang ang US Treasury securities at money market funds—bilang collateral sa ilalim ng kasalukuyang regulatory frameworks.
Mabilis ang response mula sa industriya. Ayon kay Coinbase Chief Policy Officer Faryar Shirzad, “Pinasa ng Kongreso ang GENIUS Act batay sa bipartisan basis para ihanda ang stablecoins na maging mahalagang settlement instrument sa ating financial system sa hinaharap.”
Binigyang-diin naman ni Crypto.com CEO Kris Marszalek ang praktikal na implications: “Ibig sabihin nito, 24/7 trading ay realidad na sa Estados Unidos.”
Regulatory Klaro, Malamang Lumipat ang Institutional Capital sa US Markets Mula Offshore
Bubuksan ng framework ang malaking capital efficiency gains. Ang tradisyunal na margin requirements ay pumipilit sa mga kalahok na maghawak ng cash o low-yield securities; ang digital asset collateral ay nagpapahintulot sa mga trader na panatilihin ang kanilang crypto exposure habang natutugunan ang margin obligations.
Gayunpaman, magiging dahan-dahan ang implementation. Kailangang mag-build ng custody infrastructure, magtayo ng valuation procedures para sa 24/7 markets, at mag-train ng staff ang mga FCM. Bantayan ng industriya ang rollout nito sa mga paparating na buwan.
