Tahimik na gumagawa ng mga hakbang ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para sa market structure na posibleng magsanib ang US Treasuries at cryptocurrencies dito sa US.
Noong December 12, in-approve ng CFTC ang pagpapalawak ng cross-margining para sa US Treasuries.
Paano Nakakaapekto sa Crypto ang Bagong Order ng CFTC
Dahil sa pagbabagong ‘to, hindi lang mga clearing member ang pwedeng mag-offset ng margin requirements—pati na ang ilang customer—para sa Treasury futures na pinoproseso ng CME Group. Isa ang CME Group sa mga pinakamalaking crypto derivatives trading platform sa US.
Kasama rin dito ang mga cash Treasury na cleared sa Depository Trust and Clearing Corporation’s Fixed Income Clearing Corporation.
“Magbibigay ng capital efficiencies ang pag-expand ng cross-margining sa customers na pwedeng magpalaki ng liquidity at tibay ng market ng US Treasuries, na talagang importanteng market sa buong mundo,” ayon kay Caroline Pham, Acting Chair ng CFTC, sinabi niya.
Sa cross-margining, nababawasan ng mga kompanya ang kabuuang kailangang collateral kapag nag-o-offset sila ng mga konektadong position sa portfolio nila. Yung rule na ‘to, na dati para lang sa dealer balance sheets, in-extend na ngayon sa mga end customer ng Treasuries kaya malaki ang pagbabago nito sa market structure.
Tinitingnan ng mga sumasali sa market ito bilang parang live test para sa risk models. Baka sa future, masuportahan na rin ng mga ganitong risk framework ang portfolio na pinagsasama ang Treasuries, tokenized funds, at crypto assets sa iisang clearing system.
Para sa crypto derivatives na tinetrade sa CME, posible itong magdulot ng matinding epekto sa market.
Kung magagawa nang i-cross-margin nang malawakan ang Treasuries at Treasury futures, pwedeng gayahin ang sistema para sa mas komplikadong portfolio, gaya ng pag-combine ng tokenized Treasury bills at spot Bitcoin para pampatibay ng mga position sa CME Bitcoin at ETH futures. Lahat ‘to, pwede nang mapa-ilalim sa iisang margin at risk controls.
Samantala, ang timing ng order na ‘to ay sakto sa mas malawak na movement para sa crypto regulation na ginagawa ng CFTC pati na rin ng Securities and Exchange Commission (SEC).
Pareho ring gumagawa ng hakbang ang SEC pagdating sa market structure at clearing reform dahil tinitingnan ng mga regulator kung paano pwedeng i-integrate ang tokenized securities at digital collateral sa mga dati nang settlement at custody systems.
Kapansin-pansin, nag-launch ang Commission ni Pham kamakailan ng Digital Asset Collateral Pilot. Dito, pwede nang gamitin ang Bitcoin, Ethereum, at USDC bilang margin sa CFTC-regulated derivatives markets.
Lumalabas sa mga hakbang na ‘to na seryoso ang regulators sa pagpapadali at pagpapabilis ng capital efficiency at risk management—lalo na’t medyo nabubura na ang linya sa pagitan ng traditional at digital markets.
