Nakakuha ng kritisismo ang public debut ng Circle mula sa mga kilalang investors, lalo na dahil sa mga early employees na mukhang na-miss ang halos $3 bilyon na unrealized gains.
Sinabi ni billionaire venture capitalist Chamath Palihapitiya na nagbenta ang mga Circle insiders ng 14.4 milyong shares sa Initial Public Offering (IPO) price na $31 bawat isa, na nagresulta sa humigit-kumulang $446 milyon. Pero ngayon, dahil ang stock ay nagte-trade na sa ibabaw ng $240, ang parehong shares ay nasa $3.45 bilyon na ang halaga.
Circle IPO: Bilyon-Bilyon Naiwan Para sa Mga Naunang Empleyado
Ang pagkakaibang ito ay nagmarka ng halos $3 bilyon na gap, na inilarawan ni Palihapitiya bilang isang magastos na pagkakamali dahil sa pagpili ng tradisyunal na IPO route.
Sinabi niya na binili ng underwriters ang insider shares at nire-distribute ito sa piling kliyente, na nag-iwan sa mga orihinal na shareholders ng limitadong upside.
Sa kanyang pananaw, parang ibinigay ng mga empleyado ang bilyon-bilyong halaga sa mga outside investors na walang kinalaman sa tagumpay ng Circle.
“Sa kasong ito, parang $3 bilyon na regalo mula sa mga empleyado at investors ng Circle sa mga taong hindi nila kilala, hindi makikilala, at walang kinalaman sa kanilang journey,” sabi ni Palihapitiya sa kanyang pahayag.
Sinabi ni Palihapitiya na baka iba ang nangyari kung pinili ng Circle ang special purpose acquisition company (SPAC) merger o direct listing.
Ang mga alternatibong ruta na ito ay madalas na nagbibigay sa insiders ng mas kontrol sa pricing, timing, at disclosures, na tumutulong sa kanila na mapanatili ang mas malaking halaga sa public transition.
Dagdag pa niya, ang SPACs at direct listings ay mas malinaw na nagdi-disclose ng valuation dynamics at puwedeng i-structure para makinabang ang parehong sellers at buyers.
“Para maging malinaw, ang ganitong paraan ng value transfer ay hindi nangyayari sa direct listing o SPAC – ang mga benepisyo sa SPACs at DLs ay malinaw na na-di-disclose mula sa simula. Puwedeng i-negotiate, i-minimize, atbp. para sa benepisyo ng selling shareholders at buying shareholders,” dagdag pa niya.
Plano ng Circle dati na mag-public via SPAC merger kasama ang Concord Acquisition Corp, pero kinansela ang deal noong 2022. Ang kumpanya ay nagpatuloy sa tradisyunal na IPO, na bagamat matagumpay, ay tila nag-iwan ng panghihinayang sa mga early stakeholders.
CRCL Lumilipad Habang Tumataas ang Kumpiyansa sa Stablecoin
Kahit na may kontrobersya, kapansin-pansin ang performance ng Circle sa public markets.
Ang stock nito, na ngayon ay nagte-trade sa ilalim ng ticker CRCL, ay tumaas ng higit sa 675% mula sa $31 debut, na umabot sa peak na $248 per share noong June 20. Ang market capitalization ng kumpanya ay nasa $58 bilyon, na nagpapakita ng matinding kumpiyansa ng mga investors sa hinaharap ng kumpanya.
Sinabi ni Jon Ma, CEO ng blockchain analytics firm na Artemis, na ang Circle ay nagte-trade sa valuation multiples na mas mataas kaysa sa Coinbase at Robinhood, kahit na mas mataas ang net income ng mga kumpanyang iyon.
“Ang Circle ngayon ay nagte-trade sa: 24.2x [ang] Q1’25 revenue run rate, 60.7x Q1’25 gross profit run rate [at] 216x Q1’25 net income run rate,” binanggit ni Ma sa kanyang pahayag.
Ayon sa kanya, ang premium ay malamang na nagpapakita ng paniniwala ng mga investors sa future growth ng Circle at posibleng regulatory advantage nito.
Isang mahalagang factor sa likod ng optimismo na ito ay ang kamakailang pagpasa ng GENIUS Act sa Senado—isang bipartisan bill na naglalayong magdala ng stablecoin clarity sa US market. Ang batas na ito, na suportado ni Pangulo Donald Trump, ay kailangan pa ng approval mula sa House at final na pirma.
Kung maipasa, puwedeng patatagin nito ang regulatory footing ng Circle, palakasin ang dominasyon nito sa stablecoin sector, at makatulong na i-justify ang pagtaas ng presyo ng stock nito.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
