Naabot ng Coinbase ang isang malaking milestone sa kanilang decentralized finance (DeFi) efforts, kung saan lumampas na sa $1 bilyon ang on-chain loan originations nila.
Pero, ang milestone na ito ay nagdudulot ng pag-aalala na baka ang biglaang paggalaw ng merkado ay mag-trigger ng forced liquidations.
Bitcoin Loans ng Coinbase Umabot na sa $1 Billion
Ayon sa Dune Analytics data, nasa $1.003 bilyon na ang total ng on-chain borrow originations ng Coinbase, na may $1.449 bilyon na collateral na naka-lock.
Binanggit ni Coinbase CEO Brian Armstrong ang achievement na ito sa isang post at nag-set ng mas ambisyosong target.
“Next goal: $100 billion in on-chain borrow originations. Ang mga adoption charts na ito ang gustong makita ng bawat product manager: hockey stick growth. Ang on-chain economy ay thriving. Proud ako sa team sa paggawa ng DeFi na mas accessible at mas madaling gamitin,” sulat ni Armstrong.
Sa paglingon, ang Coinbase exchange ay nag-launch ng loan facility noong Enero, suportado ng USDC stablecoin na may Bitcoin bilang collateral.
Ang serbisyo, na powered ng Morpho’s open-source lending protocol at nakabase sa Base blockchain, ay available sa mga customer sa US maliban sa New York State.
Ang $1 bilyon milestone ay nagdulot ng reaksyon mula sa iba pang Coinbase executives bukod kay Armstrong. Sa parehong tono, binigyang-diin ni Max Branzburg, VP ng Product Management ng Coinbase, ang papel ng Bitcoin sa lending model.
“$1 bilyon sa loans na kinuha laban sa BTC sa Coinbase, powered ng Morpho Labs sa Base. Ang crypto-backed loans ay tumutulong sa mga Coinbase user na makakuha ng liquidity para sa pang-araw-araw na gastusin, lahat nang hindi ibinebenta ang kanilang BTC. Ito ang future ng finance,” sabi ni Branzburg sinabi.
Mga kilalang boses sa industriya ay tinanggap din ang achievement na ito, kabilang ang investor na si Anthony Pompliano, na inilarawan ito bilang malinaw na senyales ng structural change.
“Nakakabaliw makita kung gaano kabilis lumampas ang Coinbase sa $1 bilyon ng on-chain loan originations. Mukhang no-brainer, ang finance ay lumilipat na sa mga bagong rails na ito,” pahayag niya.
Pinuri rin ng ProCap BTC executive ang Coinbase para sa kanilang first-mover advantage sa tinawag niyang contemporary rails ng finance.
Pero, habang ang mabilis at tuloy-tuloy na paglago ay nagpapakita ng interes para sa crypto-backed loans, binubuhay din nito ang mga alalahanin tungkol sa lending practices na dati nang nagdulot ng ilan sa pinakamalalaking pagbagsak sa crypto.
Mga Aral Mula sa DeFi Summer: Mga Panganib sa Collateral Nasa Ilalim ng Hype
Habang ang milestone na ito ay tinuturing na isa pang hakbang patungo sa mainstream adoption, nagdulot din ito ng paalala ng mga nakaraang panganib.
Ang damdamin ay kahalintulad ng DeFi Summer ng 2020, kung saan ang mga lending protocol tulad ng Aave at Compound ay lumampas sa billion-dollar mark.
Ang alon ng mabilis na paglago na iyon ay sa huli naglantad ng mga kahinaan sa collateral management, na nag-ambag sa pagbagsak ng Three Arrows Capital (3AC) at Celsius noong 2022.
Ipinapakita nito na habang ang innovation ay transformative, ang mga aral mula sa mga nakaraang insidente na may kinalaman sa collateralization at risk management ay hindi dapat kalimutan.
Kapansin-pansin, tumataas ang risk ng margin call kung biglang bumagsak ang presyo ng Bitcoin, na magti-trigger ng loan repayments.
Ang lending structure ng Coinbase ay nagtatakda ng Loan-to-Value (LTV) threshold na 86%, ibig sabihin, puwedeng ma-liquidate ang mga borrower kung biglang bumagsak ang presyo ng Bitcoin.
Karamihan sa mga user ay reportedly nagme-maintain ng LTV ratios na 30–40% para mabawasan ang risk, kahit na pinapayagan ng Coinbase ang hanggang 70% sa simula.
Kapag lumampas ang LTV sa 86% warning threshold, magti-trigger ito ng margin call, at ang mga borrower ay nanganganib na ma-liquidate na may 4.38% penalty.
“Kung umutang ka ng $100,000 USDC laban sa $250,000 sa $BTC, ang starting LTV mo ay magiging 40%. Pero ang matinding pagbaba ng BTC ay puwedeng itulak ka papalapit sa 86% at mag-trigger ng liquidation,” babala ng DeFi researcher at analyst na si Marty Party.
Pero, ang $1 billion milestone ay nagpapatunay sa lumalaking posisyon ng Coinbase sa on-chain finance at ang pagsisikap nitong malampasan ang mga native DeFi protocols.
Gayunpaman, ang hinaharap ay nakasalalay sa kakayahan ng exchange na i-balanse ang accessibility at risk management. Nakasalalay ito sa kung ang pinakamalaking US-based exchange batay sa trading volume metrics ay maiiwasan ang mga problema na naranasan sa mga naunang cycles.
