Kahit maganda ang internal factors tulad ng ETFs at DATs, hindi nila totally maipaliwanag kung bakit tuloy-tuloy pa rin ang paglabas ng kapital sa market simula pa kalagitnaan ng nakaraang taon. Yung koneksyon ng Bitcoin at US software stocks nagbibigay ng ibang perspektibo.
Pinapakita ng mga bagong datos na halos private credit na ang namamayani sa crypto market ngayon.
Malakas ang Konek ng Bitcoin at US Software Stocks
Ayon sa report ng Grayscale, halos eksaktong pareho gumalaw ang presyo ng Bitcoin at ng mga high-growth software stocks nitong mga nakaraang buwan. Ibig sabihin parang growth asset na rin ituring ang BTC ngayon, hindi na lang basta “digital gold.”
Makikita sa chart ng Grayscale na sobrang dikit ng galaw ng US software stocks at Bitcoin mula simula ng 2024 hanggang ngayon. Pinapakita ng correlation na ito na parehong factors ang gumalaw sa dalawang market na ‘to nitong nakaraang dalawang taon.
“Yung kilos ng Bitcoin na kasabay mismo ng software stocks sa huling pagbagsak ng market ay nagpapahiwatig na baka mas dahil ito sa broad na pag-aalis ng risk sa mga growth-centric na portfolio, imbes na dahil sa internal na problema ng crypto,” sabi ng Grayscale sa kanilang report.
Ang pag-identify sa shared na driver na ‘yan nakakatulong ipaliwanag kung bakit bagsak ang crypto market at magbibigay din ng mas malinaw na idea para sa potential ng recovery.
Sinisisi ng Grayscale karamihan ng selling pressure sa mga US investors. Nakikita rin ‘yan sa Bitcoin na nagta-trade na may discount sa Coinbase kumpara sa Binance.
Pati yung mga US-listed na Bitcoin ETPs, nagkaroon ng net outflows na nasa $318 milyon mula pa noong February. Lalo nitong pinapabigat ang pressure sa presyo ng Bitcoin.
Bakit Private Credit ang Pinakamalaking Ugat ng Problema
May ibang reports din na nagsa-suggest na mas malalim ang ugat ng sitwasyon. Yung $3 trillion private credit industry, ngayon may bagong risk na dala ng AI development.
Ang ibig sabihin ng private credit ay yung pagpapautang na hindi through traditional na bangko. Kadalasan, mga malalaking pondo tulad ng Blue Owl (OWL), Ares (ARES), Apollo (APO), KKR, at TPG ang nagha-handle o nagpapautang dito.
Itong mga funds na ‘to nagpapautang sa mga private companies o businesses na malaki kailangan na kapital, madalas mas mataas pa ang interest rates kaysa sa bangko. Malaking parte ng mga pautang na ‘yan ay napupunta sa software companies. Base sa datos ng PitchBook, mga nasa 17% ng BDC investments ay nasa software, pangalawa lang sa commercial services.
May data rin na nagpapakita na ‘yung koneksyon ng software stocks at Bitcoin, lampas limang taon na itong nangyayari. Hindi bago ang ganyang pattern. Ibig sabihin, ramdam talaga ang epekto ng private credit flows sa crypto market. Parang turing ng mga pondo sa Bitcoin at altcoins ay parang stocks ng software companies.
“Yung Bitcoin, parang high beta tech asset ang kilos, na driven ng liquidity, growth expectations, at valuation cycles sa loob ng software market. Ganito tinitingnan ng smart capital ang Bitcoin. Dahil dito, may direct na lunggaan ang AI sector at Bitcoin, na ‘di pa masyado pinag-uusapan ngayon,” sabi ni Joao Wedson, founder ng Alphractal.
Lumalakas ang mga pag-aalala ng mga tao tungkol sa AI lately. Yung mga model gaya ng Claude Opus 4.6 ng Anthropic at mga automatic na coding tool, baka sila na mismo ang magpalit o magpababa ng demand para sa traditional na software. Natatakot ang mga investor na baka mawalan ng customers ang mga software company. Pwede ring bumaba ang recurring revenues nila at, kung magtuloy-tuloy, damay pa ang mga loan dahil posible ring tumaas ang nagde-default.
Binalaan ng UBS na pwedeng tumaas hanggang 13% ang private credit default rate sa US.
“Maaga pa para masabi kung kailan talaga lalahat ang epekto ng AI, pero tingin naming kakalat na nang mabilis yung trend ngayong taon,” sabi ng mga strategist ng UBS .
Kapag naiipit ang private credit, humihigpit din ang paggalaw ng capital. Dumadami ang nagka-cut ng new loans, hinihingi agad yung bayad, o kaya binebenta na lang ang assets nila. Apektado dito yung performance ng software stocks, at nadadala rin mismo ang epekto sa crypto market.
Sabi ni Dan, Head of Research sa Coinbureau na isang crypto education firm, nararamdaman na ang pressure sa private credit simula pa last half ng 2025. Ayon sa kanya, ito raw yung reason kung bakit nagsimulang mag-decouple si BTC sa liquidity around that time.
“Malakas ang connection ng Bitcoin sa software stocks, pero ano bang dahilan nila? Yung private credit, malaki ang involvement niya sa crypto at software at dun na nagsisimula yung pressure simula pa last half ng 2025. Kaya naghiwalay na ng galaw si BTC at liquidity nung panahong yun,” sabi ni Dan .
Nilinaw ng mga analyst na ito yung isa sa mga dahilan na madalas hindi napapansin ng mga investor. Matindi ang epekto nito sa crypto market nitong mga nakaraang buwan. Pinapakita rin nito kung gaano kalaki ang risk kapag tumaas ang default sa private credit at paano pwedeng magdala ng negative na epekto ang pag-usad ng AI sa crypto market.
