Nagmumukhang nai-stress ang credit markets ngayon dahil todo ang pag-hedge ng mga investor. Kasabay ng pagdami ng mga pumoposisyon para mag-defend ng kanilang portfolio, lumalaki na rin ang credit spreads.
Dahil dito, tanong ng marami kung pwede bang tamaan ng stress sa traditional na debt markets ang digital assets tulad ng crypto.
Market Naghahanda sa Posibleng Stress sa Credit
Ayon sa Kobeissi Letter, nasa record high na ngayon ang put option open interest sa apat na malalaking US credit exchange-traded funds (ETFs) na umabot ng 11.5 million contracts. Kasama dito ang:
- iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
- State Street SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK)
- iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
- Invesco Senior Loan ETF (BKLN)
Kung titignan, doble na ang outstanding contracts ng mga ETFs na ‘to kumpara noong isang taon. Lumagpas na rin ang hedging activity ngayon sa 10 million contracts noong bear market ng 2022.
“Mas mabilis naghe-hedge ngayon ang mga investor laban sa posibleng crash sa credit market,” sabi sa post.
I-follow kami sa X para laging updated sa latest crypto news habang nangyayari
Pang-konteksto, ang put option ay isang financial contract kung saan binibigyan ng buyer ng karapatang magbenta ng specific na asset—tulad ng stocks, commodities, o iba pang securities—sa presyong napagkasunduan na (strike price) bago ang isang expiration date.
Kung bumaba ang presyo ng asset below sa strike price, pwede magbenta ng buyer sa mas mataas na strike price, kaya may kita siya. Pero kung hindi bumaba at nanatili sa taas ng strike price ang presyo, walang value na makukuha sa option at lugi ang binayad na premium. Madalas ginagamit ang puts kapag inaasahan ng mga investor na babagsak ang presyo o gusto nila ng protection laban sa matinding pagbaba.
Kaya sa bilis ng pag-hedge, kitang nagkakaroon na ng pag-aalala sa institutional traders. Sabi pa ng Kobeissi Letter, tumalon na rin ang tech high-yield credit spreads sa 556 basis points, lampas na sa top level ng April 2025 at pinakamalawak mula pa October 2023. Mas malawak na high-yield spreads nasa 361 bps na, pinakamataas mula November 2025.
“Ibig sabihin, ang tech junk bonds ngayon ay may +195 basis point premium kumpara sa ibang parte ng market, pinakamalaki sa nakalipas na 3 taon. Mukhang nagsisimula pa lang ang selloff sa credit market,” sabi pa ng Kobeissi Letter.
Hindi lang sa US nangyayari ang credit stress. Sabi ng Reuters, umakyat ng halos 11 basis points ang iTRAXX Europe Crossover index sa mga 270 basis points. Ang iTRAXX Europe Main naman, nasa 57 basis points na. Ibig sabihin, madami talagang investor na nag-aalala.
Nag-report din ang Bloomberg na sumipa sa seven-month high ang spreads ng Asian investment-grade dollar bonds (maliban sa Japan).
“Pinakamataas mula Setyembre ang galaw ng credit-default swaps para sa ganitong utang, at tumaas din sa Europe. Baka magdesisyon ang ibang issuer na ipagpaliban muna ang plano nilang magbenta ng bonds, ayon sa mga may alam sa usapan, pero meron din namang nagtutuloy pa rin,” ayon sa report ng Bloomberg.
Lalong nadiin ang kaba sa merkado dahil sa tumitinding gulo sa Middle East.
Ibig Sabihin Para sa Crypto Market
Para sa crypto markets, may epekto rin ang stress sa credit. Ang record high sa mga put option sa US credit ETFs, nagpapakita na ready ang institutions kung sakaling tuluyang magka-problema sa credit scene.
Ang crypto, na madalas nakikita bilang risk-on assets, ay kadalasang bumabagsak kapag magulo ang financial markets at humihina ang liquidity. Sa sitwasyon ngayon ng credit revaluation, posible talagang lumamig ang hilig ng traders sumugal sa speculative plays—pwedeng magdagdag ng volatility kay Bitcoin, Ethereum, at iba pang altcoins.
Pero, yung long-term na impact ay nakadepende pa rin sa galaw ng mga policymakers. Kung lumala pa talaga at maging broader financial event ang credit stress, baka mag-shift ang central banks para magbigay ng liquidity support o mag-cut ng rates. Kapag ganun, malamang sumigla ulit ang crypto, lalo na ang Bitcoin, bilang asset na malakas sa liquidity o bilang alternatibong store of value.
Sa ngayon, nagpapakita ng matinding pag-iingat ang record-high na credit hedging. Susunod na mga linggo, magiging crucial para malaman kung tatahimik ba ulit ang credit markets o magta-trigger pa ng matinding galaw at repricing.
