Ang bilis ng pag-launch ng mga bagong token ay bumilis, kung saan ang mga blockchain ecosystem ay nag-iintroduce ng mga bagong asset sa hindi pa nagagawang bilis. Para sa marami, ang trend na ito ay nagpapaalala ng ICO hype halos isang dekada na ang nakalipas, kung saan ang speculation ay mas nangingibabaw kaysa sa fundamentals. Pero ayon sa mga industry leaders, mas matibay na ang pundasyon ng kasalukuyang environment.
Kabilang si Stephen Hess, Founder at Director ng Metaplex, sa mga naniniwala dito. Sa isang exclusive na interview sa BeInCrypto, ipinaliwanag niya na ang modernong launch frameworks ay hindi lang basta hype — ito ay resulta ng taon ng pag-develop ng infrastructure, kaya mas responsible at scalable ito. Naniniwala si Hess na napakalaki ng pagbabago na ang token-based fundraising ay magiging default na paraan para sa mga startup.
Paglipad at Pagbagsak ng Initial Coin Offerings (ICOs)
Para sa kaalaman ng lahat, ang ICO ay isang paraan ng fundraising na ginagamit ng mga blockchain at cryptocurrency projects. Medyo katulad ito ng Initial Public Offering (IPO) sa traditional finance, pero imbes na magbenta ng shares ng kumpanya, nagbebenta ang mga proyekto ng digital tokens.
Kapag nag-invest ang mga tao, makakakuha sila ng bagong tokens na pwede nilang gamitin sa loob ng proyekto o ibenta sa hinaharap para sa kita.
Noong 2017, sumikat nang husto ang ICOs at bilyon-bilyon ang pinuhunan ng mga investors sa crypto startups. Ayon sa data mula sa Goat Finance, sa taon na iyon lang, mahigit 800 ICOs ang na-launch, na nag-raise ng mahigit $5.6 bilyon sa kabuuang pondo.
“Noong 2015, ang pag-introduce ng Ethereum ng standard para sa pag-implement ng tokens (ERC20) ay mas nagpadali sa proseso ng ICO. Mula sa 9 na ICOs noong 2015 at 74 noong 2016, umabot ang market sa mahigit 1,000 ICOs noong 2018,” ayon sa ICO Bench.
Ibinunyag pa ng ICO Bench na ang coin offerings ay naghatid ng 3.5 beses na mas maraming kapital sa blockchain startups kumpara sa traditional venture capital (VC) rounds mula 2017 hanggang 2020. Pero, ang ICO boom ay may mga naging problema.
Isang pag-aaral ng 3,392 ICOs mula 2016 hanggang 2018 ang nagpakita ng matinding pagbaba sa success rates, mula halos 90% noong early 2017 hanggang 30% pagsapit ng Q4 2018. Ang pagbagsak ng cryptocurrency prices, regulatory scrutiny, at mga kilalang scam ay nagdulot ng kawalan ng tiwala ng mga investors. Ayon sa isang pag-aaral ng Statis Group, mahigit 80% ng ICOs ay nakilalang scam.
“Matindi ang naging epekto ng pagbagsak ng ICO: Pagsapit ng 2019, mahigit 80% ng ICOs ay itinuturing na ‘patay’ o ‘scam.’ Maraming investors ang nawalan ng malaking halaga. Ang salitang ‘ICO’ ay naging kaugnay ng mataas na panganib at posibleng pandaraya,” ayon sa Goat Finance.
Pero sa dami ng bagong tokens na lumalabas ngayon sa market, ang tanong ay: natuto na ba ang industriya sa mga leksyon nito, o mauulit na naman ang kasaysayan?
Bakit Iba na ang Itsura ng Token Launches sa 2025
Sa pag-reflect sa ICO era, binigyang-diin ni Hess na may seryosong mga kakulangan ang proseso noon.
“Noong ICO era, ang pag-raise ng kapital ay puno ng lihim, hindi patas na access, at mga teknikal na limitasyon, tulad ng kawalan ng matibay na smart contract frameworks para sa patas na distribusyon, na nagdulot ng regular na front-running, sniping, at insider advantages na nagwasak ng tiwala at nagpasiklab ng speculation,” sabi niya.
Gayunpaman, binigyang-diin ng executive na ang mga token launches ngayon ay mas sustainable kaysa noong 2017 ICO hype, suportado ng mas matibay na produkto para sa mga founders at mas advanced na tools para sa mga developers. Sinabi ni Hess na ang mga modernong token issuers ay gumagamit na ngayon ng mga sophisticated on-chain mechanisms para malampasan ang mga kakulangan ng nakaraan.
Ang mga fully on-chain auctions at launch pools, halimbawa, ay nagbibigay-daan sa real-time na price discovery. Tinitiyak din nila na lahat ng participants ay makakakuha ng tokens sa parehong patas na presyo, inaalis ang mga pagkakataon para sa manipulasyon.
Higit pa sa distribusyon, ang mga issuers ay gumagana sa loob ng mas mature na ecosystem na pinapagana ng proof-of-stake networks tulad ng Solana (SOL). Sinusuportahan nito ang scalable, web-level applications at mga tunay na negosyong kumikita.
Ito ay nagmamarka ng isang pangunahing pagbabago mula sa hype-driven speculation patungo sa utility at adoption, iniiwasan ang mga pitfalls ng pag-launch ng mga proyekto na walang napatunayang traction o tunay na community alignment.
“Ang mga platform tulad ng Genesis ay nagpapakita ng sustainability na ito. Ang kanilang fully onchain auctions at launch pools ay tinitiyak na lahat ay makakakuha ng parehong presyo sa real-time price discovery, inaalis ang front-running at sniping na nagpasiklab ng labis noong 2017. Ito ay nagpo-promote ng tunay na community participation at long-term value, imbes na pump-and-dump schemes. Mayroon din tayong libu-libong crypto businesses na may revenue-generating projects at protocols, na nag-uugat sa mga launches sa tunay na ekonomiya imbes na puro speculation,” binanggit ni Hess sa BeInCrypto.
Bakit Mas Maraming Crypto-Native na Kumpanya ang Pumipili ng Tokens para Mag-Fundraise
Suportado ng matibay na infrastructure, ang mga crypto-native na kumpanya ay mas pinipili na ngayon ang token launches para mag-raise ng kapital kaysa sa traditional VC funding. Ayon kay Hess, ang trend na ito ay pinapagana ng bilis, flexibility, at community alignment na inaalok ng on-chain fundraising.
“Ang pag-raise ng capital sa pamamagitan ng token launch on-chain ay nagbibigay-daan sa mga kumpanya na mas mabilis kumilos, iniiwasan ang mahigpit na timeline ng tradisyonal na funding rounds. Pwedeng mag-raise ng capital ang mga proyekto direkta mula sa global, liquid market, na nagbibigay sa kanila ng mas malaking kontrol sa kanilang expansion. Ang strategy na ito ay nag-a-align din ng incentives sa kanilang mga customer at community mula sa simula, dahil ang mga early participants ay nagiging token holders. Ang isang malakas at aktibong community ay lumilikha ng mas matibay at mas healthy na capital base, na sa huli ay beneficial para sa lahat ng investors, kasama na ang VCs,” sabi niya.
Pinaliwanag ng Metaplex founder na ang token launches ay nagpapalawak ng access sa capital lampas sa tradisyonal na institutional investors sa pamamagitan ng pagbubukas ng partisipasyon sa global online market. Ang mga retail participants, bilang token holders, ay nag-aambag ng liquidity at alignment, nagsisilbing hindi lang backers kundi stakeholders din na nagbibigay ng capital, feedback, at network effects.
Ang ganitong dynamic ay nagde-democratize ng fundraising at nagpo-promote ng startups na mas malapit sa kanilang mga community. Pero, idinagdag ni Hess na ang token launches ay may mga risk pa rin, kasama na ang regulatory uncertainty, market volatility, at potential manipulation.
Onchain Fundraising, Pinipilit ang Venture Capital na Mag-Adjust, Hindi Maglaho
So, ibig bang sabihin ng pag-usbong ng token-backed fundraising ang katapusan ng tradisyonal na VC funding? Hindi naman. Sinabi ni Hess sa BeInCrypto na ang shift na ito ay hindi nag-aalis sa venture capitalists — dinadala lang sila on-chain.
“Ito ay lumilikha ng mas pantay na playing field kung saan lahat, kasama ang VCs, ay direktang nakikilahok,” sabi niya.
Binanggit ni Hess na ang pag-usbong ng on-chain fundraising ay nagtutulak sa venture capital firms na mag-adapt. Ang funding space ay nagiging mas democratized, na nagpapahintulot sa startups na mag-raise ng capital on-chain mas maaga sa kanilang development.
Dagdag pa ni Hess na ang token-based fundraising ay hindi gumagana nang mag-isa — ito ay kasabay ng tradisyonal na financing. Ang mga networks at protocols ay pwedeng mag-issue ng utility tokens na nagge-generate ng value sa pamamagitan ng adoption, governance, at utility, habang nagbibigay pa rin ng returns para sa equity holders na tumulong sa pagbuo nito.
“Ang onchain equity issuance ay nagpapahusay din sa tradisyonal na financing sa pamamagitan ng pag-enable sa tokenized shares na ma-trade o magamit bilang collateral sa DeFi lending programs. Ang mga security tokens na ito ay nag-aalok ng mas malaking liquidity at accessibility kaysa sa tradisyonal na equity. Halimbawa, ang isang kumpanya ay pwedeng i-tokenize ang equity para sa global trading at gamitin ito para makakuha ng loans. Ang integration na ito ay lumilikha ng bagong opportunities para sa capital efficiency at investor engagement,” sabi niya.
Kinabukasan ng Pag-Fundraise para sa Startup
Sa huli, sinabi ni Hess na ang model na pinauso ng crypto-native companies ay mag-e-expand sa mas malawak na range ng startups. Ito ay nagpapahiwatig ng hinaharap kung saan ang direct, community-driven capital ay magiging standard.
“Ang token-based fundraising ay magiging default path para sa startups, habang ang mga kumpanya ay nagla-launch onchain nang maaga para ma-access ang internet capital markets,” ibinunyag ni Hess sa BeInCrypto.
Dagdag pa niya na kasabay nito, ang malaking bahagi ng ekonomiya ay lilipat patungo sa decentralization, na pinapagana ng tokenized protocols at peer-to-peer networks.
“Ang mga platform tulad ng Metaplex ay magdadala nito sa pamamagitan ng pag-aalok ng advanced, fair token creation at launch tools sa Solana, na nagpapababa ng barriers para sa founders at builders,” sabi ng executive.
Kaya, ang muling pag-usbong ng token launches ay nagpapakita ng isang nagmamature na industriya na natuto mula sa mga labis ng 2017. Sa pamamagitan ng pag-prioritize ng transparency, utility, at community alignment, ang mga token launches ngayon ay naglalayong iwasan ang mga pitfalls ng ICO era.
Habang may mga risk pa rin, ang evolution ng on-chain infrastructure at ang integration ng tradisyonal at decentralized financing models ay nagpapakita ng promising na hinaharap para sa startup capital raising—isang hinaharap na nagbabalanse ng innovation at responsibilidad.
