Inilalabas ni Matt Hougan, ang Chief Investment Officer ng Bitwise, ang mga karaniwang maling pagkakahanay sa presyo sa Digital Asset Treasury Companies (DATs). Nagbibigay siya ng babala sa mga investors na tingnan ang valuation nang lampas sa simpleng crypto holdings dahil ang mga firm na ito ay nasa mahirap na aspeto ng finance.
Ngayon, ang DATs ay nagma-manage ng mahigit $130 bilyon na halaga ng digital assets. Sila ang nagkokonekta sa traditional capital markets at sa direct na exposure sa cryptocurrency. Dahil sa natatangi nilang posisyon, may bagong hamon sa valuation na nagpapalayo sa kanila mula sa ibang investment vehicles.
Bitwise Nagbunyag ng 3 Paraan Para Ma-value ang DATs: Ano ang Dapat Mong Malaman
Binalaan ni Bitwise CIO Matt Hougan na karamihan sa mga DATs ay maling napapresyohan. Habang ang iba ay binebenta sa mas mababang presyo, mayroon ding ilang maaaring maibenta nang mas mahal sa pamamagitan ng pagtaas ng crypto-per-share.
Nag-aalok ang framework ni Hougan ng malinaw na paraan para maihiwalay ang mga panalo mula sa hindi.
Bakit Maraming DATs ang Murang Mabili
Sinabi ni Hougan na may tatlong pangunahing dahilan kung bakit madalas na underperform ang DATs:
- Illiquidity: Kailangan ng 5–10% na diskwento ng mga investors kapag ang assets ay hindi agad ma-access.
- Gastos: Ang operational costs at compensation ng executives ay direktang nakakabawas sa halaga.
Halimbawa, $100 ng Bitcoin minus $10 ng gastos kada share ay katumbas ng 10% na diskwento.
- Risk: Ang pagkakamali, pagbabago sa merkado, o errors sa execution ay lalo pang bumababa sa valuation.
“…karamihan sa mga dahilan kung bakit dapat may diskwento ay tiyak, at karamihan sa mga dahilan kung bakit maaaring maibenta nang mas mataas ay hindi tiyak,” sabi ni Hougan dito.
Ibig sabihin, ang karamihan sa DATs ay hindi magpe-perform na kasing taas ng net asset value nila (mNAV).
Paano Kumita ng Premium ang DAT Trading
Ang ilang DATs ay mas magaling mag-perform sa pamamagitan ng pagtaas ng crypto-per-share. Ayon kay Hougan, may apat na key strategies para dito:
- Paghiram ng Utang: Ang paghiram ng USD para makabili ng crypto ay pwedeng magpataas ng per-share holdings kapag tumaas ang presyo.
- Paghiram ng Crypto: Ang pag-earn ng interest ay pwedeng mag-compound sa crypto na hawak ng kumpanya.
- Paggamit ng Derivatives: Ang pag-sulat ng options o katulad na strategies ay nagge-generate ng karagdagang assets, pero maaaring limitado ang upside.
- Pagkuha ng Crypto sa Diskwento: Ang pagbili ng undervalued assets, repurchasing shares, o pagkuha ng cash-flow businesses ay efficient na paraan para pataasin ang crypto-per-share.
Sinabi ng executive ng Bitwise na mahalaga ang scale, dahil ang mas malalaking DATs ay mas madaling makakuha ng utang, makapagpautang ng higit na crypto, at makaprofit sa M&A opportunities. Ang laki ay structural advantage.
Parating na ang Pagkakaiba ng Market
Tradisyunal na magkasamang gumagalaw ang mga DATs, pero predict ni Hougan na magkakaroon ng mas matinding pagkakaiba.
- Premium DATs: Succesful ang execution, tumataas ang crypto-per-share, at masusulit ang scale.
- Discount DATs: Nahihirapan dahil sa gastos, risk, o maliit na scale.
Maaaring gamitin ng mga investors ang approach ni Hougan, isinasama ang pagkalkula ng gastos, risk, at growth potential, para malaman ang fair value.
Dapat ding bantayan ng mga investors ang:
- Kung aling DATs ang patuloy na nagpapataas ng crypto-per-share.
- Paano nagbibigay ng long-term na advantage ang scale sa ilang DATs.
- Mga galaw sa merkado na nagbibigay daan para makabili ng undervalued DATs.
Sa inaasahang mas matinding pagkaka-differentiate ng market, ang pag-intindi sa framework ni Hougan ay maaaring makapagpahiwalay sa mga panalo mula sa talo sa lumalagong digital asset treasury space.
