Medyo alanganin ang mood ngayong September sa digital asset treasuries (DATs).
Nagsimula ang taon na puno ng pag-asa sa pag-accumulate ng mga corporate players, pero ngayon ay nahaharap na sa realidad ng pagbagsak ng market net asset values (mNAVs), pag-iingat ng mga investor, at matinding pagbaba ng stocks.
DATs na May Hawak ng Top Crypto Assets, Nawawalan ng Bilihing Lakas Habang September Pinapahina ang Rally
Ayon sa pinakabagong ulat ng Kaiko, ang mga digital asset treasury companies ay naging sentro ng crypto rally sa 2025.
Ang mga kumpanya tulad ng Strategy (MSTR), BitMine, at SharpLink ay patuloy na nag-aaccumulate ng Bitcoin, Ethereum, at Solana, na tumutulong sa pag-suporta ng spot prices at pag-akit ng bagong inflows.
Ang Strategy ay pinaka-kapansin-pansin na halimbawa. Sa loob ng wala pang siyam na buwan, nagdagdag ito ng 190,000 BTC, na nagdala ng kabuuang hawak sa mahigit 638,000, halos kapantay ng record na pagbili nito noong 2024.
Sinusundan ng BitMine at SharpLink ang estratehiyang ito sa Ethereum (ETH), habang ang mga bagong pasok ay nagdi-diversify sa XRP, SOL, at kahit sa mas maliliit na coins tulad ng HYPE at ENA.
Ang aktibidad na ito ay nagpasigla ng interes sa mga listed crypto treasury firms, lalo na sa Asia-Pacific, kung saan lumalakas ang modelong ito.
Pagbagsak ng mNAV, Nagbibigay Babala sa Investors
Pero, may mga panganib na nag-iipon sa ilalim. Ayon sa data ng Artemis Analytics, ang mNAV ng mga kumpanyang may hawak ng BTC, ETH, at SOL ay bumagsak nang matindi sa tatlong sunod na buwan, na umabot sa bagong low ngayong September.
Ipinapakita ng mga numero na, sa kabila ng pag-accumulate, ang DATs ay nawawalan ng buying power dahil hindi matapatan ng underlying assets ang pagbaba ng equity.
Kitang-kita ang pressure sa performance ng stocks. Nauna nang iniulat ng BeInCrypto na bumagsak ng halos 5% ang shares ng Next Technology Holding (NXTT) matapos mag-file ang kumpanya para makalikom ng $500 milyon para sa karagdagang Bitcoin purchases.
May hawak na ang kumpanya na 5,833 BTC na nagkakahalaga ng $673 milyon, pero ang anunsyo ay nagdulot ng pagdududa imbes na kumpiyansa.
Ang pinakamalaking pagkalugi ay mula sa NAKA stock ng KindlyMD, na bumagsak ng 55% matapos pumasok ang PIPE shares sa merkado, dagdag pa sa 90% na monthly drop.
Sinabi ni CEO David Bailey sa mga shareholders na inaasahan ang volatility at tiningnan ang kaguluhan bilang pagkakataon para makipag-ugnayan sa mga long-term na tagasuporta. Pero, ang tindi ng pagbagsak ay nagpapakita ng mga structural risks na matagal nang binabalaan ng mga kritiko.
“Mula pa sa simula, binalaan ko na ang mga Bitcoin treasury companies ay parang Ponzi schemes na nakatayo sa pyramid. Ngayon, bumagsak ng 55% ang NAKA, ngayon ay down na ng 96% mula noong May,” sabi ng gold advocate na si Peter Schiff.
Ganun din, ang NAV compression ng MicroStrategy ay naglimita sa bagong BTC buys. Ang net asset value (NAV) multiple nito ay bumagsak mula 1.75x noong June sa 1.24x ngayong September, na naglimita sa mga bagong pagbili.
Innovation o Walang Ingat na Galaw?
Sa gitna ng kaguluhan, may mga nasa crypto circles na nagmumungkahi ng hindi pangkaraniwang solusyon. Sinabi ng DeFi analyst na si Ignas na ang pag-tokenize ng DAT stocks ay pwedeng lumikha ng arbitrage opportunities, magdala ng liquidity on-chain, at muling makuha ang interes ng crypto-native investors.
“Nauubusan na ng buying power ang DATs habang bumabagsak ang mNAVs. Dapat nilang i-tokenize ang kanilang stock para kahit ang mga crypto degens ay makabili,” sabi niya.
Habang ang tokenization ay pwedeng magpalawak ng access, magdadagdag din ito ng isa pang layer ng speculation sa mga instrumento na likas nang volatile.
Dagdag pa ni Ignas, ang mga ETH-based treasuries ay hindi pa nag-e-explore ng debt financing, na nag-iiwan ng mas maraming potential stress sa hinaharap.
Kahit na bumagsak ang market noong September, may kakaibang sitwasyon na lumitaw. Ang mga DATs ay sumusuporta sa crypto spot markets sa pamamagitan ng matinding pag-accumulate.
Pero, bumabagsak ang kanilang equities habang nagdududa ang mga investors sa sustainability nito. Parang naiipit ang model sa pangako nito bilang bagong corporate treasury strategy at sa matinding realidad ng public market scrutiny.