Unti-unti nang umaatras ang mga foreign countries sa US debt market. Bumaba na sa record low ang hawak ng Denmark na US Treasuries, habang tuloy-tuloy din na binabawasan ng India at China ang exposure nila sa US government debt.
Ang tuloy-tuloy na pag-atras ng malalaking foreign holders na ito ay nagpapakita ng lumiliit na tiwala sa US pagdating sa maayos na paghawak ng mga utang at kakayahan nitong magbayad ng pangmatagalang utang. Malaking epekto nito sa global na capital costs, liquidity, at sa value ng mga risky asset tulad ng stocks at crypto.
Nagkakagulo ang Foreign Demand sa US Debt—May Umalis, May Lalo pang Nagdagdag
Sa pinakabagong post sa X (dating Twitter), tinutukan ng The Kobeissi Letter na nitong nakaraang taon, binawasan ng Denmark ng $4 billion ang US Treasury holdings nila, katumbas ng 30% na pagbaba.
“Record low na ang US Treasury holdings ng Denmark: Nasa ~$9 billion na lang ang value ng US Treasuries na hawak nila, pinakamababa sa loob ng 14 na taon… Tahimik na nag-e-exit ang Denmark sa US debt market,” ayon sa post.
Mula noong all-time high nito nung 2016, bumaba na ng higit kalahati ang hawak ng Denmark. Ngayon, wala pang 1% ng kabuuang European holdings ng US government securities ang galing sa Denmark—na nasa $3.6 trillion ang total value.
Dagdag pa dito, sinabi ng Danish pension fund na AkademikerPension na balak nilang i-divest lahat ng US Treasuries nila, na nasa $100 million, bago matapos ang buwan. Sabi mismo ng fund’s Investment Director na si Anders Schelde, kaya nila ginawa ang desisyong ito ay dahil sa “hindi maganda ang finances ng US government,” base sa ulat.
Pero, habang nakikipag-usap si US Treasury Secretary Scott Bessent sa mga reporter sa World Economic Forum sa Davos, Switzerland—minamaliit niya ang isyu na ito.
“Walang epekto sa US Treasury bonds ang investments ng Denmark, parang Denmark mismo, irrelevant,” sabi niya. “Wala pang $100 million ‘yun. Matagal na rin silang nagbebenta ng Treasuries, hindi ako nag-aalala.”
Kahit parang baliwala lang para kay Bessent ang galaw ng Denmark mag-isa, hindi lang naman si Denmark ang gumagawa nito. Base sa data ng US Department of the Treasury, bumagsak na rin ang hawak ng China ng US Treasuries sa pinakamababa nito sa loob ng 17 taon.
Bumaba ang holdings ng China hanggang $682.6 billion nung November mula $688.7 billion ng October, ibig sabihin, pinakamababa na ito simula pa 2008.
“At kung itutuloy pa nila ito, baka bumaba na ‘yan sa below 500 billion, mas mababa pa sa Belgium at Luxembourg haha. Ginagawa ng China na maprotektahan ang sarili nila sa posibleng crash sa West,” comment ng isang market watcher.
Sumunod din ang India sa ganitong galaw, nabawasan ang US Treasury holdings nila — ngayon, nasa $190 billion na lang simula October 2025. Pinapakita ng mga galaw na ito na nire-reassess na talaga ng mga malalaking foreign holders ang credit risk ng US.
Kung gaano kalaki at katagal itong pagbawas ng investments, mukhang hindi na ito simpleng pag-aayos lang ng portfolio. Talagang lumalaki na ang pag-aalala nila sa kakayahan ng Amerika magbayad ng utang at may risk na bumaba pa ang credit quality dahil sa mga polisiya nito.
Pero, merong mga bansa na kabaliktaran ang galaw. Dinagdagan ng Japan at UK ang investments nila. Ang Japan, nadagdagan ng $2.6 billion at umakyat na sa $1.2 trillion; ang UK naman, tinaasan din ng $10.6 billion, kaya umabot na sa $888.5 billion ang total holdings nila.
Ano Nangyayari Kapag Parang Domino ang Liquidity sa Crypto?
Kahit ganun pa, may analyst na nagbabala ng posibleng “malaking bagyo” habang bumibilis ang pagbebenta ng mga bansa sa US Treasuries. Ginawan ng post ng paliwanag na may chain reaction ang mass sell-off ng Treasuries sa global market.
Mahalagang parte ng global finance system ang US Treasuries. Kapag biglang dami ng Treasuries ang nabenta, natural na bumababa ang presyo ng bonds at tumataas ang yield—ibig sabihin, mas mahal mangutang para sa lahat.
Kapag tumaas ang yield, mas mahirap nang umutang at nababawasan ang liquidity, kaya mas nagiging conservative ang mga investor at bumababa ang risk appetite. Sa ganitong market condition, napapansin ng mga analyst na pati stocks at crypto, naaapektuhan dahil kadalasan, dependent ang mga ito sa maluwag na liquidity.
Isa pa, ginagamit ang US Treasuries bilang pang-collateral ng mga bangko, funds, at market makers. Kapag bumagsak ang value ng Treasuries, lumiliit ang halaga ng collateral, kaya obligado ang financial institutions na magbawas ng risk exposure, na nagreresulta rin sa selling pressure across different assets.
“Hindi nabubuhay sa vacuum ang stocks at crypto. Nakadepende ang mga ‘yan sa murang capital at madaliang liquidity. Kapag tinamaan ang bonds, hindi lang ‘yan boring bond stuff, kundi apektado na rin ang collateral,” sabi ni Wimar.
In-explain ng analyst ang sequence ng galaw sa market. Kadalasan, una ang bonds ang mag-react, sunod ang equity markets. Makikita ito base sa pagbabago ng kondisiuon sa funding at kung gaano kalakas ang appetite ng investors para sa risk.
Ang mga cryptocurrencies, na sobrang apektado kapag biglang nababawasan ang pera sa market at tumataas ang leverage, madalas makaranas ng matinding galaw ng presyo kapag mas maraming trader ang natatakot mag-risk. Dahil dito, puwedeng maapektuhan ang buong risk asset space kapag may aberya sa Treasury market.
