Ang pinakabagong pagbili ng Bitcoin ng MicroStrategy ay mabilis na dumating sa ilalim ng masusing pagsisiyasat. Isang araw lamang matapos isiniwalat ng kumpanya ang isang pangunahing pagbili, bumagsak nang husto ang Bitcoin.
Noong Disyembre 14, inihayag ng MicroStrategy na nakuha nito ang 10,645 BTC para sa humigit-kumulang na $ 980.3 milyon, na nagbabayad ng isang average na presyo ng $ 92,098 bawat barya. Sa oras na iyon, ang Bitcoin ay nakikipagkalakalan malapit sa mga lokal na mataas.
Isang Masamang Oras na Pagbili, Hindi bababa sa Maikling Panahon
Nakakalungkot ang tiyempo. Lamang ng isang araw pagkatapos ng iniulat na pagbili ng Diskarte, Bitcoin ay bumaba patungo sa $ 85,000 hanay, panandaliang kalakalan kahit na mas mababa. Sa oras ng pagsulat, ang BTC ay nananatiling mas mababa sa $ 80,000.
Ang pagtanggi ng Bitcoin ay dumating sa gitna ng isang mas malawak na macro-driven sell-off, na pinalakas ng Bank of Japan rate-hike fears, leverage liquidations, at market-maker de-risking. Ang pagbili ng MicroStrategy ay nauna lamang sa cascade na iyon.
Habang bumaba ang Bitcoin, ang pagbabahagi ng MicroStrategy ay bumagsak nang husto. Sa nakalipas na limang araw ng kalakalan, ang stock ay bumaba ng higit sa 25%, makabuluhang underperforming Bitcoin mismo.
Habang ang mga namamahagi ay nakakita ng isang katamtamang rebound ngayon, nananatili silang malayo sa ibaba ng mga antas na nakita bago ang anunsyo ng pagbili.
Ang Mga Numero sa Likod ng Pag-aalala
Sa ngayon, ang MicroStrategy ay may hawak na 671,268 BTC, na nakuha para sa humigit-kumulang na $ 50.33 bilyon sa isang average na presyo ng $ 74,972 bawat barya.
Sa pangmatagalang batayan, ang kumpanya ay nananatiling malalim sa kita.
Gayunpaman, mahalaga ang panandaliang optika. Sa Bitcoin malapit sa $ 85,000, ang pinakabagong tranche ay nasa ilalim na ng tubig sa papel.
Ang mNAV ng MicroStrategy ay kasalukuyang nakaupo sa paligid ng 1.11, nangangahulugang ang stock ay nakikipagkalakalan lamang tungkol sa 11% sa itaas ng halaga ng mga pag-aari ng Bitcoin nito. Ang premium na iyon ay mabilis na naka-compress habang bumaba ang Bitcoin at muling sinuri ng mga namumuhunan sa equity ang panganib.
Bakit Napakahirap ng Reaksyon ng Merkado
Ang mga namumuhunan ay hindi nagdududa sa Bitcoin thesis ng MicroStrategy. Pinagdududahan nila ang tiyempo at pamamahala ng panganib.
Ang mga panganib ng macro na nag-trigger ng pagbagsak ng Bitcoin ay mahusay na telegraphed. Ang mga merkado ay nagbabala tungkol sa potensyal na pagtaas ng rate ng Bank of Japan at ang banta sa yen carry trade sa loob ng ilang linggo.
Bitcoin ay makasaysayang ibinebenta off agresibo sa paligid ng BOJ tightening cycles. Sa pagkakataong ito ay hindi naiiba.
Sinasabi ng mga kritiko na nabigo ang MicroStrategy na maghintay para sa macro kalinawan. Ang kumpanya ay lumitaw na bumili nang agresibo malapit sa paglaban, tulad ng pandaigdigang kondisyon ng pagkatubig na humihigpit.
Nagkamali ba talaga ito?
Depende yan sa timeframe.
Mula sa isang pananaw sa pangangalakal, ang pagbili ay mukhang hindi gaanong napapanahon. Ang Bitcoin ay bumagsak kaagad, at ang stock ay nagdusa ng pinalakas na pagkalugi dahil sa leverage, damdamin, at pag-urong ng NAV premium.
Mula sa pananaw ng diskarte, ang MicroStrategy ay hindi kailanman naglalayong i-time bottoms. Ang kumpanya ay patuloy na nag-frame ng mga pagbili nito sa paligid ng pangmatagalang akumulasyon, hindi panandaliang pag-optimize ng presyo.
CEO Michael Saylor ay paulit-ulit na nagtalo na pagmamay-ari ng higit pang Bitcoin mahalaga higit pa kaysa sa entry katumpakan.
Ang tunay na panganib ay hindi ang pagbili mismo. Ito ang susunod na mangyayari.
Kung ang Bitcoin ay nagpapatatag at ang presyon ng macro ay humina, ang pinakabagong pagbili ng MicroStrategy ay mawawala sa pangmatagalang batayan ng gastos nito. Kung ang Bitcoin ay bumaba pa, gayunpaman, ang desisyon ay mananatiling isang focal point para sa mga kritiko.
Maaaring hindi ginawa ng MicroStrategy ang pinakamasamang pagbili ng Bitcoin ng 2025. Ngunit maaaring ito ang pinaka-hindi komportable.
