Pumapasok na ang digital asset treasury market sa matinding “PvP” phase, kung saan hindi na garantisado ang advantage ng mga naunang pumasok para sa paglago.
Ang mga institutional treasuries ay nakapag-ipon na ng mahigit 1 milyong BTC at halos 5% ng circulating supply ng ETH. Dahil dito, nagiging mga player sila na direktang nakakaapekto sa supply at demand sa market. Aling mga organisasyon ang gagamit ng advantage na ito para manguna sa laro? At sino ang maiiwan sa susunod na bugso ng matinding kompetisyon?
PvP: Piliin ang Malalakas?
Si David Duong — Head of Research sa Coinbase — ay kamakailan lang nag-emphasize na ang digital asset treasury (DAT) market ay pumapasok na sa “player-versus-player” (PvP) stage. Nawawala na ang scarcity premium na tinatamasa ng mga naunang pumasok. Ngayon, kailangan ng mas mahusay na trade execution, governance, at strategic differentiation para manatiling competitive.
“Sa tingin namin, ang technical demand mula sa digital asset treasuries ay magbibigay ng patuloy na suporta para sa crypto markets sa short term. Pero ang DAT phenomenon ay umabot na sa critical inflection point,” ibinahagi ni Duong.
Ayon kay Duong, hindi na ito ang early-adoption phase na naganap sa nakaraang 6–9 na buwan. Pero hindi ibig sabihin nito na malapit nang matapos ang market.
Ang DATs at mga public companies ay may hawak na mahigit 1 milyong BTC, mga 5% ng supply. Isa itong simbolikong threshold na nagpapakita ng kanilang identifiable influence sa spot market supply at demand dynamics. Ang mga nangungunang ETH-specific DATs ay may hawak na humigit-kumulang 4.9 milyong ETH, na may halagang nasa $21.3 bilyon. Ito ay kumakatawan sa mahigit 4% ng kabuuang circulating supply ng ETH.
Ang paglipat sa “PvP” phase ay may dalawang malinaw na implikasyon.
Habang mas maraming institusyon ang nag-iipon ng malaking halaga ng BTC at ETH, tataas ang institutional demand. Ang demand na ito ay paminsan-minsang susuporta sa presyo sa short term, na parang liquidity boost na nakikita kapag ang ETFs ay nagdadala ng aktibidad sa spot markets. Natuklasan ng mga researcher na ang mga institutional products tulad ng ETFs ay nagpapabuti ng liquidity at hindi inaasahang binabago ang market structure.
Habang tumitindi ang kompetisyon, ang mga naunang pumasok ay aktibong pinipiga ang share price/trading fee premium over net asset value (NAV) na dati nilang tinatamasa. Nagsisimula nang ikumpara ng mga investor ang performance ng mga entity nang direkta. Ang MicroStrategy ay isang classic na halimbawa. Ang trading premium nito over NAV ay dating napakataas pero ngayon ay nasa ilalim ng pressure. Ang capital markets at ang kanilang financing strategy ay masusing sinusuri.
“Sa tingin namin, ang scarcity premium na nakinabang ang mga naunang pumasok ay nawala na. Sa PvP stage na ito, tanging ang mga pinaka-disiplinado at may strategic na posisyon ang magtatagumpay,” dagdag pa ni Duong.
Sa “PvP” na environment na ito, ang tagumpay ay mapupunta sa mga organisasyon na magaling sa execution at risk management. Ito ay isang pagbabago mula sa mga dati ay umaasa lang sa passive na paghawak ng malalaking token positions.
