Nagsalita ang Bitwise Chief Investment Officer na si Matt Hougan tungkol sa lumalaking diskusyon ukol sa Digital Asset Treasuries (DATs). Sinasabi niya na ang mga kumpanyang may kumplikado at value-adding na crypto strategies lang ang karapat-dapat na mag-trade na mas mataas sa kanilang value.
Nangyari ang mga komento na ito kasabay ng matinding revaluation sa sektor ng DAT. Karamihan sa mga kumpanya ay nag-converge ng kanilang market net asset values (mNAVs) papunta sa 1.0.
Matt Hougan: “Hard” DATs Lang ang Deserve ng Market Premiums
Pinaliwanag ni Hougan na ang ibang DATs ay dapat mag-trade sa kanilang NAV o mas mataas pa, habang ang iba naman ay dapat mas mababa. Ayon sa kanya, ang pinakamabisang paraan para malaman kung aling DATs ang dapat bantayan ay tanungin: Ginagawa ba nila ang mahirap na bahagi?
Inilahad ni Hougan ang pagkakaiba ng mga kumpanyang bumibili at nagho-hold ng crypto assets mula sa mga actively na gumagawa ng financial structures o strategic models sa kanilang mga holdings.
“Pagbili ng crypto asset at paglagay nito sa balance sheet ngayon ay hindi mahirap,” sabi niya, at dinagdag na nag-o-offer na ang mga ETF ng staking options na nagre-replicate ng parehong exposure pero mas madali.
Pinuri din niya ang MicroStrategy (ngayon ay Strategy) bilang ehemplo ng DAT na gumagawa ng mahirap pero rewarding na strategy.
Sa kasalukuyan, pagmamay-ari ng MicroStrategy ang $66.22 bilyon ng Bitcoin laban sa $8 bilyon na utang, at nag-i-isyu ito ng utang laban sa posisyon na iyon.
Sinabi ni Hougan na mahirap makalikom ng ganito kalaking equity capital para bumili ng Bitcoin sa corporate setup, lalo na kung walang utang.
Bakit Ang Pagsabak sa Mahihirap na Bagay ay Maaaring Maging Susunod na Yugto ng DAT Survival
Ayon sa Bitwise executive, ang abilidad na gamitin ang corporate financing tools, tulad ng convertible debt or preferred shares, para makalikom ng mas maraming Bitcoin ay nagbibigay sa MicroStrategy ng structural advantage na maaring magbigay-katwiran sa kanilang market premium sa tamang kondisyon.
“May iba pang kawili-wiling bagay na puwedeng gawin ang DATs na mahirap,” dagdag niya, at nagturo sa mga strategies tulad ng pagsusulat ng covered calls, maingat na pakikilahok sa DeFi, o paggawa ng smart loans. “Hindi lahat ng ito ay guaranteed na magandang mga ideya, at hindi lahat ay magagawa nang maayos. Pero hindi ito biro, at kung maayos, may chance na makakuha ng rewards.”
Sa kabilang banda, binalaan ni Hougan na ang mga DATs na kumikilos ng “tamad na paraan” at simpleng nagho-hold lang ng crypto asset ay malamang na mag-trade na mas mababa sa kanilang underlying holdings.
“Sa huli, ang DATs ay mga kumpanya lang,” sabi niya. “Ang mga mahusay na kumpanya ay nabibigyan ng reward sa paggawa ng mahihirap na bagay ng maayos sa paglipas ng panahon. Ang mga hindi magagandang kumpanya na pumapalpak sa execution o sinusubukan ang madaliang kita ay napaparusahan.”
Lumabas ang mga remarks ni Hougan habang ang sektor ng DAT ay dumadaan sa masusing pag-susuri kasunod ng pagbagsak ng market premiums. Iniulat ng on-chain data platform na Artemis ngayong linggo na bumagsak ng husto ang mNAV ng mga DAT firms, na sinasaklaw ang market capitalization kaugnay ng halaga ng digital asset, kung saan ang mga ratios na dati ay lumampas sa 25 ay ngayon nag-converge sa 1.0.
Ang pag-recalibrate ay kasunod ng naunang ulat ng BeInCrypto na ang mNAV ng Metaplanet ay bumaba sa ilalim ng parity sa 0.99 kahit malakas ang revenue growth.
Simula noon ay naka-recover na ang Metaplanet, pero ang mas malawak na trend ay nagpapakita ng pag-shift ng market sa mas maingat na valuations.
Sa ganitong konteksto, pinaliwanag ni Hougan na kailangan patunayan ng DATs ang kanilang operational edge para makuha ang tiwala ng mga investor. Sa lumiliit na market, ang paggawa ng mahihirap na bagay ang posibleng magtakda kung aling mga digital asset na kumpanya ang mabubuhay.
