Matindi ang epekto ng bear market ng Bitcoin (BTC) sa mga investor, mapa-corporate treasuries, mga bigating whale, at pati mga bansa na may holdings nito.
Bagsak ang presyo ng Bitcoin kaya nabawasan ang value ng mga hawak na Bitcoin ng El Salvador. Kasabay nito, tumaas pa ang credit default swaps ng bansa sa pinakamataas sa loob ng limang buwan, kaya mas marami ang nag-aalala tungkol sa IMF deal ng El Salvador at kung paano nito babayaran ang utang nila.
Nape-pressure ang Bitcoin Bet ng El Salvador Dahil Bagsak ang Portfolio
Ayon sa updated na data mula sa Bitcoin Office ng El Salvador, may hawak ang bansa na kabuuang 7,560 BTC, na nasa $503.8 milyon ang value ngayon. Sinabi ng Bloomberg na bumaba ang value ng portfolio mula halos $800 milyon noong peak ng Bitcoin nitong October 2025, ibig sabihin nasa $300 milyon ang nabawas sa loob lang ng apat na buwan.
Si Bukele, na kilala talagang supporter ng Bitcoin, tuloy-tuloy pa rin sa pagbili ng isang Bitcoin kada araw. Pero dahil dito, mas exposed ang bansa sa price swings ng market.
Kung ikukumpara, ang Bhutan ay nagbenta ng Bitcoin na nasa $22.4 milyon ang halaga. Iba ang approach ng El Salvador at Bhutan, kasi magkaiba talaga ang style nila pagdating sa risk.
Simula 2019, more than $765 milyon na ang kinita ng Bhutan mula sa Bitcoin mining. Pero dahil sa 2024 Bitcoin halving, tumaas ang mining costs kaya lumiit ang kita. Kaya parang unti-unti nang nagli-liquidate ang Bhutan ng bahagi ng mga hawak niya, habang si El Salvador naman ay humahataw pa rin sa pag-ipon for the long-term.
Pero hindi lang Bitcoin ang hinahawakan ng El Salvador. Noong nakaraang buwan, gumastos din sila ng $50 milyon para bumili ng gold gaya ng iba pang gustong mag-invest sa safe-haven asset dahil sa tensyon sa global economy.
Nagkaka-aberya ang Usapan ng IMF Loan Dahil sa Bitcoin Policy ng El Salvador
Lalo pang tumitindi ang commitment ng El Salvador sa crypto at apektado na rin ang relasyon nila sa International Monetary Fund (IMF). Pinagsama ang dire-diretsong pagbili ng Bitcoin at delay sa pagpapatupad ng pension reforms, kaya naging mas komplikado ang IMF deal ng bansa.
Sinabi rin ng IMF na may pag-aalala sila sa posibleng epekto ng Bitcoin sa fiscal stability ng El Salvador. Kung matigil ang programa ng IMF, malaking kawalan ito sa mga sumusuporta sa recovery ng utang ng bansa. Sa tatlong taon, higit 130% na ang balik ng bonds ng El Salvador, na kabilang sa mga pinaka-malupit na turnaround story sa emerging markets.
“Malamang hindi magustuhan ng IMF kung gagamitin ang funds nila para bumili pa ng Bitcoin. Tapos, hindi rin nakatulong ang pagbagsak ng Bitcoin para mabawasan ang worries ng investors,” paliwanag ni Christopher Mejia, isang EM sovereign analyst mula T Rowe Price, sa Bloomberg.
Noong February 26, 2025, inaprubahan ng IMF ang 40-month na Extended Fund Facility para sa El Salvador na nagbukas ng nasa $1.4 bilyon, base sa official na documentation ng IMF. Tapos na ang unang review noong June 2025 at $231 milyon na ang na-release.
Pero hanggang ngayon, nasa hold pa rin ang second review mula September dahil hindi pa natapos ng gobyerno ang analysis sa pension system. Sa panahong yun, tuloy pa rin ang El Salvador sa pagdagdag ng Bitcoin kahit paulit-ulit ang warnings ng IMF.
Nakaisked na ang third review sa March at bawat review naka-tie up sa dagdag na loan mula IMF.
“Sa tingin namin, ang tuloy-tuloy na pagbili ng Bitcoin ay puwedeng magdulot ng mga potential na problema sa IMF reviews. Kung mawala ang support ng IMF, siguradong nega ang magiging reaction ng market,” ayon kay Jared Lou mula William Blair Emerging Markets Debt Fund.
Habang tumatagal, mas nag-aalala ang bond market tungkol sa fiscal health ng El Salvador. Umakyat na mga credit default swaps sa highest level sa loob ng limang buwan, ibig sabihin mas kinabahan ang mga investor kung kaya ba talagang magbayad ng utang ang bansa.
Ayon sa data ng Bloomberg, nasa $450 milyon ang kailangan bayaran ng El Salvador sa bonds ngayong taon, at halos $700 milyon naman sa susunod na taon.
Nasa sentro ngayon ng negotiations para sa fiscal policy at IMF ang Bitcoin policy ng El Salvador. Malaki ang impact ng result ng IMF reviews at schedule ng bond payments sa tiwala ng investors at kung kakayanin ba ng bansa ang dalang utang nito sa long run.
