Umabot na sa $10 billion ang market cap ng synthetic dollar ng Ethena, ang USDe, sa loob lang ng 500 araw. Pinapatibay nito ang posisyon bilang isa sa pinakamabilis na lumalaking stablecoins sa kasaysayan ng crypto.
Pero may mga pagdududa pa rin tungkol sa USDe, kung saan sinasabi ng ilang analyst na baka ito ang maging UST ng cycle na ito.
Ethena at USDe Stablecoin Umabot sa $10 Billion Milestone, Handa na sa Susunod na Growth Phase
Naabot ng Ethena ang $10 billion sa TVL (Total Value Locked) noong Linggo, halos nadoble ito sa loob ng wala pang isang buwan. Ang nakaraang linggo ay isa sa mga linggo kung saan pinakamataas ang kita ng Ethena, at nakalikha na ang protocol ng mahigit $475 million sa fees.
Sa nakaraang buwan lang, dumoble ang supply nito, kaya’t maraming investors ang nag-aabang ng posibleng malaking pag-angat sa susunod na yugto.
Ayon kay analyst Crypto Stream, ang ENA, na governance at protocol token ng Ethena, ay malapit nang mag-unlock ng isang makapangyarihang bagong revenue engine. Apat sa limang governance-mandated conditions para sa pag-activate ng fee switch ng Ethena ay natugunan na.
Ang governance framework ng Ethena ay may mahigpit na thresholds para sa activation ng fee distribution:
- USDe supply na higit sa $8 billion — natugunan na.
- Protocol revenue na higit sa $25 million — natugunan na, ngayon ay higit $43 million na.
- Reserve Fund na hindi bababa sa 1% ng supply — natugunan na.
- sUSDe APY spread sa loob ng 5.0-7.5% range — natugunan na, kasalukuyang nasa 10%.
- USDe integration sa tatlo sa limang nangungunang derivatives exchanges — hindi pa natutugunan.
Sabi ng analyst, ito ay nagbubukas ng daan para ang protocol revenue ay ma-distribute sa mga ENA holders. Ang huling balakid ay ang pag-list sa alinman sa Binance o sa OKX exchange.
“Fee switch turned on: Ethena is a revenue monster. Sa isang punto, ang revenue ay mapupunta sa ENA,” ayon kay Crypto Stream sa kanyang post, na tinawag ang ENA bilang kanilang pinakamalaking spot position.
Ang OKX at ang Binance exchange ang mga nawawalang integrations. Ang mga isyu sa regulasyon sa ilalim ng EU’s MiCA (Markets in Crypto Assets) framework ang unang humarang sa Binance sa pag-list ng USDe.
Gayunpaman, ang pag-off-board ng mga EU users ngayong buwan ay maaaring magbukas ng daan para sa global na pag-list ng USDe sa mga sikat na exchanges.
Converge, Pwedeng Gawing Yield Powerhouse ang Ethena
Habang ang fee switch ay magiging malaking milestone, may mga nakikita pang mas malaking premyo sa hinaharap. Itinuro ng analyst na si Jacob Canfield ang long-term plan ng Ethena na mag-launch ng sarili nitong blockchain, ang Converge, kung saan ang ENA ang magiging protocol token.
Sa modelong ito, ang mga ENA holders ay pwedeng mag-stake ng tokens sa validators at kumita ng porsyento ng transaction value. Ito ay magtuturn sa ENA bilang isang yield-bearing asset na konektado sa economic activity ng network.
Samantala, ang roadmap ng Ethena ay hindi lang nakatuon sa crypto-native growth. Ibinida ni Crypto Stream ang planong Nasdaq listing ng StablecoinX (TCO) sa Q4, na posibleng magbigay sa institutional investors ng direktang exposure sa ecosystem ng Ethena.
Ipinakita ng nakaraang tagumpay ng Circle sa USDC ang malaking demand para sa regulated stablecoin vehicles mula sa traditional finance (TradFi).
Samantala, naniniwala si Arthur Cheong, founder ng DeFiance Capital, na ang malalaking pondo ay hindi gaanong pinapansin ang Ethena dahil sa token unlock schedule nito.
“Wala kayong ideya kung gaano karaming pondo… ang basta na lang binalewala ang $ENA dahil sa simpleng dahilan ng ‘masyadong maraming unlocks’ at hindi pinansin ang potential growth at ang tier S execution ng team,” ayon kay Cheong sa kanyang sinabi.
Pero sa kabila ng lahat ng iyon, ang mabilis na pag-angat ng Ethena ay ikinukumpara sa hindi magandang kapalaran ng Terra’s UST, na bumagsak noong 2022.
Naging pangatlong pinakamalaking stablecoin ang USDe matapos ang pagpasa ng GENIUS Act. Pero, nagbabala ang mga kritiko na may likas na kahinaan ang synthetic stablecoins, lalo na kapag may stress sa market conditions.
Gayunpaman, sinagot ito ni Guy Young, ang founder ng Ethena, sa pamamagitan ng pagturo sa integrated risk controls at diversified DeFi collateral na dinisenyo para mabawasan ang panganib ng de-pegging.
Kung mag-integrate ang Binance o OKX ng USDe stablecoin at mag-activate ang fee switch, pwedeng makita ng Ethena na ang kita ng protocol ay ma-redirect sa mga ENA holders kasabay ng pag-align ng macro tailwinds.
Sa ganitong sitwasyon, ang mas mababang Federal Reserve (Fed) rates, na historically kabaligtaran ng crypto funding costs, ay pwedeng mag-boost sa profitability ng Ethena.
Maaaring magtagpo ang mga piraso sa gitna ng lumalaking adoption ng USDe, lumalaking reserve, at ang nalalapit na Converge chain.
Sa ngayon, ang Ethena ay nagte-trade sa halagang $0.7759, tumaas ng mahigit 3% sa nakalipas na 24 oras.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
