Policy Expert Ibinahagi ang Funding Challenges para sa US Strategic Crypto Reserve

Ang anunsyo ni Donald Trump na ang US ay gagawa ng National Strategic Crypto Reserve na maglalaman ng Bitcoin at iba pang altcoins ay nagdulot ng pagtaas ng presyo sa merkado. Gayunpaman, ang katotohanan sa likod ng paglikha nito ay mas kumplikado kaysa sa ipinapakita ng kasiglahan ng mga investor.

Sa isang panayam sa BeInCrypto, ipinaliwanag ni Erwin Voloder, Head of Policy ng European Blockchain Association, na kung ang US ay bibili pa ng crypto bukod sa mga nakumpiskang assets mula sa law enforcement, kailangan nitong malampasan ang ilang balakid sa Kongreso at masusing pagsusuri ng publiko.

Unang Bullish na Reaksyon ng Market

Nagdulot si Trump ng alon ng bullish sentiment noong Linggo nang ianunsyo niya ang plano para sa US Crypto Strategic Reserve. Sa pagkagulat ng marami, inihayag din ng Pangulo na ang reserve ay maglalaman ng altcoins tulad ng Ethereum, Ripple, Solana, at Cardano.

“Ang US Crypto Reserve ay magpapataas sa kritikal na industriyang ito matapos ang mga taon ng korap na pag-atake ng Administrasyong Biden, kaya’t ang aking Executive Order sa Digital Assets ay nag-utos sa Presidential Working Group na magpatuloy sa isang Crypto Strategic Reserve na naglalaman ng XRP, SOL, at ADA. Sisiguraduhin kong ang US ang magiging Crypto Capital ng Mundo,” post ni Trump sa Truth Social.

Pagkatapos ng anunsyo, ang tatlong token ay nakaranas ng dramatikong pagtaas ng presyo na pinasigla ng tumataas na buying pressure.

Sa kabila ng positibong reaksyon ng balita sa merkado, mabilis na nagtanong ang mga analyst kung gaano ka-feasible ang mga pangako ni Trump at kung gaano ito magiging kapaki-pakinabang para sa karagdagang adoption.

Mga Hamon sa Pag-define ng Layunin ng Reserve

Ang pagtatatag ng National Strategic Crypto Reserve ay naglalayong hikayatin ang institutional adoption at impluwensyahan ang global crypto regulations. Bilang isang pambansang stockpile ng digital assets, magagamit ng mga bansa ang reserve na ito para sa financial stability, economic diversification, at geopolitical leverage.

“Ang reserve ay nilalayong iposisyon ang US bilang lider sa digital asset space, na tinitiyak na ang bansa ay may strategic buffer laban sa potensyal na economic at geopolitical risks na may kaugnayan sa cryptocurrencies. Sa pamamagitan ng paghawak ng halo ng mga pangunahing cryptocurrencies (kabilang ang Bitcoin, Ether, XRP, Solana, at Cardano), ang reserve ay naglalayong magsilbing long-term store of value at hedge laban sa currency devaluation at market volatility,” sinabi ni Voloder sa BeInCrypto.

Gayunpaman, ang anunsyo ni Trump ay nag-iwan ng maraming tanong sa mga analyst at crypto community tungkol sa mga pangunahing operational details ng reserve.

Mga Legal at Operational na Pag-aalinlangan

Ang pinagmulan ng awtoridad ng reserve ay isa sa mga punto ng pagtatalo. Ang ilan ay naniniwala na kailangan ng bagong batas mula sa Kongreso, habang ang iba ay nagsa-suggest na maaring itatag ito ni Trump sa pamamagitan ng executive powers.

“Ang kawalang-katiyakan na ito ay nag-iiwan ng isang pangunahing operational detail na hindi malinaw – nang walang malinaw na legal na pundasyon, ang timeline at proseso para sa pag-set up ng reserve ay nasa limbo, at maaari itong harapin ang mga political o legal na hamon kung hindi ito maayos na na-authorize,” ipinaliwanag ni Voloder.

BitMex Co-founder Arthur Hayes ay tila sumasang-ayon sa puntong ito sa isang X post na ginawa niya kaagad pagkatapos ng anunsyo ni Trump.

“Walang bago dito. Mga salita lang. Sabihan niyo ako kapag nakuha na nila ang congressional approval para mangutang ng pera at/o i-revalue ang presyo ng ginto pataas. Kung wala iyon, wala silang pera para bumili ng Bitcoin at shitcoins,” isinulat niya.

Sa parehong paraan, bagaman ang anunsyo ay nagbanggit ng limang cryptocurrencies na isasama sa reserve, wala itong inilahad na detalye sa allocation o criteria.

“Mga pangunahing tanong tulad ng kung gaano karami ng bawat asset ang dapat hawakan, anong proporsyon ng reserve ang bawat isa ay bubuo, at kung ang iba pang tokens ay maaaring idagdag ay hindi nasagot. Ang kakulangan ng detalye ay nangangahulugang hindi malinaw kung ang reserve ay malakas na papabor sa Bitcoin bilang isang ‘digital gold’ approach o tunay na hahatiin sa maraming assets,” dagdag ni Voloder.

Isa pang kritikal na operational detail na hindi pa malinaw ay kung paano ise-secure ng gobyerno ang custody ng mga digital assets na ito at pamahalaan ang kanilang mga susi. Ang kumplikadong gawaing ito ay nangangailangan ng mahigpit na security protocols para maprotektahan laban sa hacks at insider risks.

“Ang anunsyo ay hindi tinukoy kung ang isang federal agency tulad ng Treasury o Federal Reserve ay direktang hahawak ng mga assets, o kung gagamit sila ng third-party custodians, at kung paano nila masisiguro ang seguridad at transparency. Ang pagkabigong tukuyin ito ay nagdudulot ng pag-aalala sa potensyal na cybersecurity risks o losses, na magiging parehong economically damaging at politically embarrassing,” sabi ni Voloder.

Ang kakulangan ng operational details ng administrasyong Trump, kasama ang pangangailangan para sa matibay na justipikasyon, ay nagdudulot din ng mga tanong tungkol sa urgency ng iminungkahing crypto reserve.

Pag-aalinlangan sa Kahalagahan ng Reserve Strategy

Ang mga skeptics ng anunsyo ni Trump ay nag-aalala tungkol sa timing at layunin ng isang crypto reserve.

Ang federal na gobyerno ay nagtatatag ng mga reserve, tulad ng Strategic Petroleum Reserve, para masiguro ang mahahalagang commodities sa panahon ng krisis sa ekonomiya. Itinatag ni President Ford ang Petroleum Reserve pagkatapos ng 1973 oil crisis, na patuloy na kapaki-pakinabang hanggang ngayon.

“Bukod sa ‘pag-hold’ ng crypto, walang kalinawan kung paano ima-manage ang reserve at sa anong kondisyon ito gagamitin. Halimbawa, ang strategic reserves (tulad ng oil reserve) ay karaniwang ginagamit sa panahon ng krisis o para i-stabilize ang mga market – pero kailan o bakit gagamitin ng gobyerno ang crypto holdings nito ay hindi nakasaad,” sabi ni Voloder.

Hindi tulad ng petroleum na direktang nakakaapekto sa ekonomiya ng US, hindi pa malinaw ang papel ng Bitcoin sa ekonomiya. Kaya’t ang pangangailangan nito bilang isang strategic asset ay pinagdududahan. Habang ang oil reserves ay nag-i-stabilize ng energy prices sa panahon ng krisis, ang dahilan para sa isang Bitcoin reserve ay kulang sa malinaw na economic justification. Ang inconsistency na ito ay nagpapakita ng pangangailangan na linawin ang layunin ng isang crypto reserve.

“Ang reserve ba ay isang investment para palakasin ang treasury sa mahabang panahon, isang hedge laban sa dollar inflation, o isang tool para makialam sa crypto markets sa panahon ng volatility? Ang mga tanong na ito ay hindi nasasagot. Kung walang malinaw na layunin at governance protocols, hindi malinaw kung paano gagana ang reserve araw-araw o sa mga emergency. Ang kalabuan na ito ay nagpapahirap sa mga market na matukoy ang mga susunod na hakbang ng gobyerno, habang ang Kongreso at publiko ay walang kaalaman sa layunin ng reserve, na nagpapahirap sa pagbuo ng suporta,” dagdag ni Voloder.

Dahil sa sitwasyon, maraming proponents ang nakikita ang paglipat ng nakumpiskang Bitcoin mula sa Department of Justice patungo sa crypto reserve bilang pinakamadaling landas.

Paggamit ng Nakumpiskang Crypto Assets

Ayon sa CoinGecko, ang mga gobyerno sa buong mundo ay sama-samang nagmamay-ari ng 2.2% ng kabuuang supply ng Bitcoin noong Hulyo. Karamihan sa mga bansa na may crypto stockpile ay nakakuha ng Bitcoin sa pamamagitan ng law enforcement seizures ng iligal na aktibidad.

Ang Estados Unidos ay kasalukuyang may hawak ng pinakamalaking stockpile ng nakumpiskang assets, na may humigit-kumulang 200,000 Bitcoins, na nagkakahalaga ng higit sa $20 bilyon sa kasalukuyang market valuations. Ito ay isang napaka-advantageous na panimulang punto para sa isang strategic crypto reserve sa Estados Unidos.

“Sa economic terms, ito ay isang makabuluhang reserve base na maaaring ilaan sa bagong Crypto Strategic Reserve nang walang bagong pagbili. Bilang isang selling point, mas madaling i-justify ang paggamit ng kung ano ang nakuha na ng gobyerno mula sa mga kriminal kaysa sa paggastos ng bagong pera. Maaari itong i-frame bilang ‘paglalagay ng nakumpiskang ill-gotten gains para sa kabutihan ng publiko,’” sabi ni Voloder sa BeInCrypto.

Ang paggamit ng nakumpiskang criminal Bitcoin bilang pangunahing pinagmulan para sa reserve ay magkakaroon ng pinakamaliit na disruptive impact sa market dynamics dahil ang mga coin na ito ay naalis na sa open market.

Hindi tulad ng mga bansa tulad ng Germany, na nagbenta ng nakumpiskang Bitcoin, ang mga proponents ng US reserve ay nag-aadvocate na panatilihin ang mga assets na iyon, na epektibong inaalis ang mga ito sa market nang walang hanggan.

“Ito ay maaaring maging mildly bullish para sa crypto prices sa mahabang panahon, dahil inaalis nito ang overhang ng government auctions na sa nakaraan ay pana-panahong nagdagdag ng supply at nagpababa ng presyo. Ang hindi pagbebenta ng nakumpiskang BTC ay nangangahulugang pag-iwas sa downward pressure na maaaring likhain ng malalaking auction na iyon. Gayunpaman, dahil inaasahan ng market na ang mga coin na iyon ay ibebenta sa ilang punto, ang desisyon na i-hold ay isang pagbabago – para bang isang bagong long-term holder (ang gobyerno) ang lumitaw, na nagpapahigpit ng supply,” sabi ni Voloder.

Ang hakbang na ito ay makakaiwas din sa biglaang pagtaas ng demand. Sa kaibahan sa isang aktibong purchasing program, ang simpleng pag-reallocate ng umiiral na holdings sa reserve ay isang medyo neutral na market event.

“Ang anunsyo ng reserve mismo ay nagpa-move ng prices dahil sa sentiment, pero iyon ay anticipation; ang aktwal na paglipat ng nakumpiskang coins sa isang reserve ay hindi kasama ang pagbili o pagbebenta sa open market. Ito ay isang mas tahimik na paraan para bumuo ng reserve – hindi ito gumagastos ng capital at hindi nagdi-disrupt ng market pricing sa pamamagitan ng malalaking buy orders,” dagdag ni Voloder.

Gayunpaman, sa kanyang anunsyo, inaasahan ni Trump na bumili ng crypto lampas sa Bitcoin, na nagpapahiwatig na ang gobyerno ay kailangang bumili ng altcoins mula sa open market.

Masusing Pagsusuri sa Bagong Altcoin Acquisitions

Ang kasalukuyang cryptocurrency holdings ng gobyerno ng US ay pangunahing binubuo ng nakumpiskang Bitcoin at, sa mas maliit na bahagi, Ethereum. Gayunpaman, wala itong makabuluhang reserves ng mga assets tulad ng XRP, Solana, at Cardano. Kaya, kung epektibong i-diversify ni Trump ang reserve, ang mga altcoins na ito ay kailangang bilhin.

“Ibig sabihin nito ay halos tiyak na kinakailangan ang karagdagang pagbili kung ang mga nabanggit na tokens ay magiging bahagi ng reserve. Ang posibilidad ng bagong acquisitions para sa mga assets na iyon ay mataas, dahil kung hindi, hindi maisasama ang mga ito sa reserve gaya ng ipinangako. Sa madaling salita, maliban kung magbago ang plano, ang gobyerno ay kailangang lumabas at bumili ng XRP, SOL, ADA, atbp., dahil hindi nito maaring i-reassign ang nakumpiskang holdings na wala ito,” sabi ni Voloder.

Ang White House ay hindi pa nililinaw ang proseso ng acquisition para sa mga cryptocurrencies na ito, na nagdudulot ng serye ng mga contentious issues.

“Ang mga pangunahing tanong tulad ng kung gaano karami ng bawat asset ang dapat i-hold, anong proporsyon ng reserve ang bawat isa ay bubuo, at kung ang iba pang tokens ay maaaring idagdag ay hindi nasagot. Ang kakulangan ng detalye ay nangangahulugang hindi malinaw kung ang reserve ay magpapabor sa Bitcoin bilang isang ‘digital gold’ approach o tunay na hahatiin sa maraming assets. Mula sa economic perspective, ito rin ay nag-iiwan ng optimal mix para sa stability vs. growth potential na hindi natukoy, at sa political na aspeto, ang pagsasama ng mas riskier na altcoins ay maaaring maging kontrobersyal,” dagdag ni Voloder.

Ang anunsyo ng US crypto reserve na kasama ang mga altcoins bukod sa Bitcoin ay nagdulot din ng pag-aalala sa mga crypto supporters, tulad ni Coinbase CEO Brian Armstrong.

“Just Bitcoin would probably be the best option – simplest, and clear story as successor to gold. Kung gusto ng mga tao ng mas maraming variety, puwede kang gumawa ng market cap weighted index ng crypto assets para manatiling unbiased,” sabi ni Armstrong sa isang X post.

Samantala, ang ekonomista at gold advocate na si Peter Schiff ay naghayag ng pagdududa tungkol sa pagkakasama ng XRP sa reserve.

“Naiintindihan ko ang rason para sa isang Bitcoin reserve. Hindi ako sang-ayon dito, pero naiintindihan ko. Meron tayong gold reserve. Ang Bitcoin ay digital gold, na mas maganda kaysa analog gold. Kaya gumawa rin tayo ng Bitcoin reserve. Pero ano ang rason para sa isang XRP reserve? Bakit natin kailangan yan?” isinulat ni Schiff sa X.

Samantala, kung paano popondohan ang bagong Bitcoin at altcoin acquisitions ay nagdudulot ng pag-aalala sa komunidad.

Pondo para sa Reserve: Taxpayer Money at Utang

Hindi tinukoy ni Trump o ni Crypto Czar David Sacks kung paano popondohan ang bagong Bitcoin acquisitions para sa crypto reserve, kaya’t nagtataka ang publiko. Ayon kay Voloder, puwedeng maraming paraan ang gobyerno. Pero lahat ng ito ay may mga balakid na kailangang malampasan.

Isang posibleng paraan ng pagpopondo ay ang direktang paglalaan para sa karagdagang cryptocurrency purchases gamit ang pondo ng mga taxpayer o sa pamamagitan ng pag-iisyu ng bagong Treasury debt. Gayunpaman, parehong may malalaking alalahanin ang mga opsyon na ito.

“Puwedeng maglaan ang gobyerno ng pondo para bumili ng crypto sa pamamagitan ng paglalaan ng tax revenue o, mas malamang, pag-iisyu ng bagong Treasury debt para makalikom ng pera. Ibig sabihin nito ay madaragdagan ang national debt o ililihis ang pondo mula sa ibang programa. Halimbawa, kung $10 bilyon ang ilalaan, madaragdagan nito ang deficit o mangangailangan ng cuts/taxes sa ibang lugar. Dahil sa malaking national debt (~$36.5 trilyon) at mabigat na interest costs, ang pagdaragdag ng kahit ilang bilyon para sa crypto ay maaaring ituring na hindi matalino,” sinabi ni Voloder sa BeInCrypto.

Ang pagpopondo ng bagong cryptocurrency acquisitions gamit ang pera ng mga taxpayer ay malamang na haharap sa matinding pagtutol mula sa mga mambabatas at publiko, na magdudulot ng malaking hadlang sa Kongreso para kay Trump.

“Nariyan din ang likas na kontrobersyal na kalikasan ng paggamit ng pondo ng mga taxpayer para sa kung ano ang maaaring ituring ng ilan bilang political adventurism. Ang mga kalaban (kasama ang ilang Republicans) ay nagsasabi na ang mga panukala na gumastos ng pondo ng federal sa bitcoin ay naglalagay sa panganib ng pondo ng mga taxpayer, sa madaling salita, pagsusugal ng pampublikong pera sa isang volatile na asset. Malamang na magkakaroon ng pagtutol sa Kongreso at pagdududa ng publiko kung bakit dapat bumili ng crypto ang tax dollars imbes na pondohan ang mga paaralan, depensa, o bawasan ang utang. Maliban kung maipapakita ito bilang isang investment na magbabawas ng utang sa pangmatagalan (at kung makukumbinsi nito ang sapat na mambabatas), mahirap ibenta ang direktang pagpopondo,” dagdag ni Voloder.

Samantala, ang Estados Unidos ang may pinakamataas na fiscal deficit sa mundo. Sa kasalukuyang kalagayan, mahirap ipaliwanag ang pagpopondo ng cryptocurrency purchases gamit ang pera ng mga taxpayer. Ang pag-iisyu ng mas maraming utang para bumili ng mga volatile na assets ay hindi magiging komportable para sa marami.

“Kung tumaas ang halaga ng crypto sa pangmatagalan, puwedeng magbunga ito; kung bumagsak, ang gobyerno (at hindi direktang mga taxpayer) ang magdadala ng pagkalugi. Ang dinamikong ito ay masusing babantayan. Sa maikling panahon, ang paggastos, halimbawa, ng $10 bilyon sa Bitcoin ay magdaragdag ng $10 bilyon sa deficit kung hindi ito mababawi – hindi ito malaki sa isang $20+ trilyon na ekonomiya, pero simbolikong mahalaga. Maaaring tingnan ng merkado ang isang well-funded reserve bilang bullish, na may government skin in the game, pero maaaring tingnan ito ng mga bond investors o credit rating agencies bilang ang estado na kumukuha ng speculative risk,” sabi ni Voloder.

Ang mga bagong market purchases ay magkakaroon din ng malaking epekto sa market dynamics.

Epekto ng Government Purchases sa Market

Ang balita ng paglikha ng National Strategic Crypto Reserve ay nagpadala ng Bitcoin at ibang altcoin prices pataas. 

Kaagad pagkatapos ng anunsyo, ang tatlong tokens ay nakaranas ng malaking pagtaas sa buying pressure, na nagdulot ng kapansin-pansing pagtaas ng presyo. Ang Solana ay nakakita ng pagtaas na higit sa 15% sa loob ng isang oras, habang ang XRP ay umakyat ng halos 20% para maabot ang $2.60. Ang ADA ay nakaranas ng pinakamalaking pagtaas, umakyat ng 60% matapos ang ilang linggong downtrend.

Kung pipiliin ng gobyerno na bumili ng karagdagang cryptocurrency para sa reserve sa pamamagitan ng open market acquisitions, ang mga kahihinatnan ay magiging malaki. Ang pagbili ng gobyerno ay magpapakilala ng isang makabuluhang bagong source ng demand, na posibleng magpataas ng crypto prices.

“Ang aktwal na patuloy na pagbili, tulad ng kung regular na bibili ng coins ang gobyerno, ay maaaring lumikha ng upward price bias – maaaring mauna ang mga trader sa inaasahang pagbili ng gobyerno, na magdadagdag sa momentum. Ito ay maaaring magdulot ng mas mataas na presyo sa maikling panahon, na makikinabang sa mga kasalukuyang may hawak at sa bagong bili ng gobyerno, na lumilikha ng self-reinforcing effect kung maayos ang timing. Ang panganib dito ay ang gobyerno na maging isang uri ng market mover,” paliwanag ni Voloder.

Samantala, ang malalaking acquisitions ng gobyerno ng US ay mabilis ding magbubura ng malaking bahagi ng supply ng pangkalahatang merkado. 

“Dahil sa relative size ng crypto, ang isang US government buying program ay mahalaga; anumang pahiwatig ng pagbabago sa polisiya tulad ng pagbagal o pagtigil ng mga pagbili ay maaaring magdulot ng pagbaba habang nag-aadjust ang mga trader. Sa madaling salita, nagpapakilala ito ng bagong malaking whale sa merkado – isa na ang mga aksyon ay medyo predictable o politically driven, at sa gayon ay subject sa speculation. Maaaring tumaas ang volatility, habang ang mga merkado ay nagbabago sa mga tsismis ng pagbili o pagbebenta ng gobyerno. Tulad ng binanggit ng mga skeptics, dahil sa volatility ng Bitcoin, anumang transaksyon ng gobyerno ay maaaring magkaroon ng labis na epekto sa presyo,” dagdag ni Voloder.

Sa kabilang banda, sinabi ni Voloder na ang pagbebenta ng gobyerno ng mga reserve holdings nito ay pwedeng magresulta sa matinding pagbaba ng market.

“Parte ng strategic reserve concept ay hindi basta-basta magbenta at gawin lang ito sa emergencies, pero magiging maingat ang mga market na sa sobrang taas ng presyo o sa ilang sitwasyon, pwedeng magli-liquidate ang gobyerno ng ilang holdings lalo na kung may political pressure na i-realize ang gains para mabayaran ang utang. Ang overhang na ito ay pwedeng mag-cap ng sobrang pagtaas ng presyo sa ilang antas,” sabi niya.

Dahil sa maraming hadlang na haharapin ng open market purchases ng bagong crypto, may ilang proponents na naghanap ng ibang paraan para sa acquisition.

Pagtuklas ng Iba’t Ibang Paraan ng Pagpopondo

May iba pang posibleng sources ng pondo na lumitaw bukod sa paggamit ng mga nakumpiskang Bitcoin o direktang paglaan ng bagong gastusin para bumili ng ibang cryptocurrencies. Gayunpaman, bawat isa ay may kanya-kanyang implikasyon.

May mga proponents na nag-float ng ideya na gamitin ang Exchange Stabilization Fund (ESF), na pwedeng mag-hold ng foreign exchange currencies. Ginagamit ng US Treasury ang ESF bilang emergency reserve para i-adjust ang foreign currency exchange rates nang hindi direktang naaapektuhan ang domestic money supply.

“May ilang eksperto na nagsa-suggest na pwedeng direktang bumili o mag-hold ng Bitcoin ang ESF sa pamamagitan ng executive. Ang ESF ay may hawak na ilang tens of billions sa assets kasama ang ilang foreign currencies at special drawing rights na pwedeng i-shift sa crypto nang walang bagong congressional appropriation. Ang paggamit ng ESF ay quasi-off-budget – hindi ito mangangailangan ng bagong buwis o utang, na isang political plus (lumalabas ito bilang paggamit ng existing Treasury resources),” sabi ni Voloder sa BeInCrypto.

Pwedeng gamitin ang ESF para direktang makabili o mag-hold ng Bitcoin sa pamamagitan ng executive action. Ang malalaking assets nito, kasama ang foreign currencies, ay nagbibigay-daan para sa posibleng crypto allocation nang walang Congressional approval. Ang ‘quasi-off-budget’ na approach na ito, na iniiwasan ang bagong buwis o utang sa pamamagitan ng paggamit ng existing Treasury resources, ay nagdadala ng political advantage.

Pero ang option na ito ay may iba pang konsiderasyon.

“Economically, gayunpaman, limitado ang laki ng ESF; maaari itong magpondo ng initial tranche ng mga pagbili pero hindi ng isang malaking reserve. Gayundin, ang pag-reallocate ng ESF assets na kasalukuyang nagba-backstop sa currency stability papunta sa crypto ay pwedeng magdulot ng knock-on effects – halimbawa, mas kaunting buffer para sa [foreign exchange] crises, at mas mataas na exposure sa crypto volatility. Ang isang ESF maneuver ay maaari ring makakuha ng legal scrutiny: ang crypto ba ay itinuturing na foreign currency para sa ESF purposes? at maaaring batikusin bilang executive overreach kung ginawa nang walang Congress. Gayunpaman, ito ay isang posibleng funding tool na iniiwasan ang direktang pag-raid sa taxpayer funds,” sabi ni Voloder.

Isa pang umuusbong na ideya sa pagpopondo ay ang posibilidad ng pagbebenta o pagrevalue ng gold reserves.

Gold Reserves: Puwedeng Pagkunan ng Pondo

Sa humigit-kumulang 8,133 tonelada, ang Estados Unidos ang may hawak ng pinakamalaking gold reserves sa mundo, na nagpapakita ng 72.41% ng kabuuang reserves nito.

Noong Disyembre, nag-propose si Arthur Hayes sa isang substack article na dapat i-devalue ng administrasyong Trump ang ginto at gamitin ang pera para lumikha ng Bitcoin reserve. Base ang kanyang pahayag sa ideya na ang devaluation ay magpapahintulot sa Treasury na mabilis na makabuo ng credit para sa dolyar.

Ang credit na ito ay maaaring direktang i-inject sa ekonomiya. Tatanggalin din nito ang pangangailangan para sa diplomatic efforts na hikayatin ang ibang bansa na i-devalue ang kanilang mga currency laban sa US dollar. Mas malaki ang gold devaluation, mas malaki ang magiging credit.

Nakikita ni Voloder ang ilang halaga sa artikulong ito, na nagsasabing ang US ay maaaring i-monetize ang bahagi ng gold stock nito para pondohan ang crypto purchases.

“Maaaring mangyari ito sa dalawang paraan: direktang pagbebenta ng bahagi ng gold stockpile para sa cash, o pagrevalue ng ginto sa balance sheet para lumikha ng accounting gains na maaaring i-leverage. Ang ideya ng pagrevalue ng ginto sa pamamagitan ng pagtaas ng book value ng gold holdings sa kasalukuyang market price ay na-float bilang isang paraan para palakasin ang kaban ng Treasury nang walang bagong buwis. Ang pagkakaiba ay maaaring gamitin para bumili ng Bitcoin o iba pang assets. Kung ibebenta ang ginto, ang US ay magpapalit ng isang reserve asset para sa isa pa at magdi-diversify mula sa ginto papunta sa crypto. Ito ay maaaring maglagay ng downward pressure sa gold prices depende sa sale volume at upward pressure sa crypto mula sa pagbili,” paliwanag niya.

Samantala, ang pagrevalue ng ginto imbes na ibenta ito ay iniiwasan ang direktang market impact sa gold price. Ang aksyong ito ay nagpapakita ng isang accounting adjustment na nagpapahintulot sa Treasury o Federal Reserve na mag-record ng one-time gain.

Isang Accounting Strategy

Dahil ang US gold ay naka-value sa $42 kada ounce—malayo sa market price—ang revaluation ay maaaring makabuo ng daan-daang bilyon sa dollar assets.

Ang gobyerno ay epektibong lumilikha ng isang sovereign wealth maneuver sa pamamagitan ng pag-tie ng crypto reserve sa ginto. Ang mga tagapagtaguyod ng isang US sovereign wealth fund ay nagmumungkahi ng paggamit ng unrealized gains ng ginto para pondohan ang mas mataas na yield assets, isang modelo na akma sa isang gold-backed crypto reserve.

Gayunpaman, ang ginto ay nagsisilbing hedge laban sa equity market losses at nagbibigay ng stability laban sa volatility. Samakatuwid, ang pagbabawas ng US gold supply para pondohan ang isang volatile asset ay tiyak na haharap sa matinding pagtutol.

Ang pagbebenta ng ginto ay magre-restructure ng national reserves, posibleng mag-shift mula sa isang stable asset patungo sa mas volatile na isa, na nagdudulot ng pag-aalala tungkol sa pagtaas ng panganib.

“Ang pagbebenta ng ginto ay maaaring maging kontrobersyal – ang gold reserves ay itinuturing na sacrosanct ng ilan, at maaaring may pagtutol sa pagbabawas nito. Gayunpaman, maaaring ipagtanggol ng mga tagasuporta na ang isang katamtamang reallocation sa ballpark ng 5-10% ng ginto papunta sa Bitcoin ay umaayon sa pag-modernize ng reserve mix para sa mas magandang returns,” sabi ni Voloder.

Samantala, ang pagrevalue ng ginto imbes na direktang pagbebenta nito ay maaaring mas feasible.

“Ang revaluation bilang isang funding trick ay maaaring mas madaling ibenta sa politika kung hindi ito pakiramdam na ginagastos ang pera ng mga taxpayer, kundi ‘ina-unlock’ lang ang value, pero maaaring makita ito ng ilan bilang isang accounting gimmick o isang anyo ng backdoor money printing,” dagdag ni Voloder.

Dahil sa mga drawback na ito, may ilang ekonomista na rin ang tumingin sa revenue na nabuo mula sa tariffs sa imports bilang isang source ng pondo para sa isang crypto reserve.

Tariffs bilang Source ng Kita

Noong kampanya niya at sa mga unang buwan bilang Presidente, nag-conceptualize si Trump ng “External Revenue Service.” Sa ilalim ng ideyang ito, nag-propose si Trump na mangolekta ng tariffs para “imbes na i-tax ang ating mga mamamayan, magta-tariff tayo sa mga foreign countries para payamanin ang ating mga mamamayan,” ayon sa kanyang inaugural address. 

Ang paggamit ng revenue mula sa tariffs para sa reserve ay nangangahulugang ang pondo ay galing sa importers at consumers imbes na sa income taxpayers, na nakikita ni Trump bilang politically advantageous.

“Sa konteksto ng pagpopondo sa isang crypto reserve, pwedeng i-earmark o i-redirect ang tariff revenues para tustusan ang gastos ng pagbili. Halimbawa, ang isang bagong broad-based import tariff (sabihin nating 10%) ay pwedeng makalikha ng tinatayang $300–$400 billion kada taon, kung saan ang bahagi nito ay pwedeng magpondo sa mga strategic initiatives tulad ng reserve na ito,” sabi ni Voloder.

Gayunpaman, kinilala rin niya na ang tariffs ay parang double-edged sword.

“Ang tariffs ay kumikilos bilang tax sa imports, na madalas na ipinapasa ang gastos sa consumers at businesses – posibleng magtaas ng domestic prices at mag-imbita ng retaliation mula sa trade partners. Kaya, habang ang tariffs ay pwedeng makalikha ng malaking revenue, maaari rin nilang pabagalin ang trade at economic growth kung ang ibang bansa ay magre-respond o kung ang import costs ay tumaas,” sabi niya, idinagdag na “ito ay bahagi ng trade policy ni Trump sa kanyang unang termino at madalas na nagdulot ng trade wars, na maaaring makasakit sa mga magsasaka at exporters.”

Samantala, ang mga mambabatas sa magkabilang panig ng spectrum ay nag-express ng concern na ang pag-asa sa tariffs para sa revenue ay regressive. Ang ilan ay nagsasabi na ang tariffs ay kumikilos bilang sales tax sa consumers at nagbibigay ng hindi maaasahang kita. 

Habang ang pag-presenta ng tariffs bilang pasanin sa foreign entities ay maaaring makaakit sa ilan, maaari itong mag-strain ng relasyon sa mga pangunahing trading partners tulad ng Canada, Mexico, at China, na posibleng magdulot ng political complications at kinakailangang negosasyon.

Sovereign Wealth Funds at Long-Term Bonds

Ang iba pang posibleng mekanismo ng pagpopondo na lumitaw ay ang paglikha ng US sovereign wealth fund (SWF) at pag-i-issue ng ultra-long-term bonds.

Ang ideya ay involves ang pag-monetize ng existing US assets para makalikha ng SWF na kayang mag-invest sa cryptocurrency. Hindi tulad ng tradisyonal na SWFs na pinopondohan ng trade surpluses, ang US, na may trade deficit, ay magle-leverage ng government-owned assets tulad ng federal land, mineral rights, at spectrum licenses. Ang prosesong ito ay magge-generate ng capital para sa SWF investments sa higher-yield holdings tulad ng stocks at cryptocurrencies.

“Kung ma-implement, ito ay pwedeng maging malaking source ng funding– ang US ay may malawak na assets na, kung ma-leverage, ay pwedeng magbigay ng trillions. Halimbawa, ang pag-revalue ng gold ay pwedeng maging isang component, o pag-i-issue ng bonds na secured ng future federal revenues, atbp. Gayunpaman, ang leveraged SWF approach ay risky: ito ay parang ang gobyerno ay nagpapatakbo ng hedge fund – nanghihiram ng pera (o gumagamit ng asset collateral) para bumili ng volatile investments. Kung ang mga investments tulad ng Bitcoin ay mag-outperform sa borrowing costs, ang bansa ay kikita at ang debt burdens ay gagaan; kung sila ay mag-underperform o mag-crash, ang taxpayers ay pwedeng mas mapahamak na parang na-socialize ang investment losses,” sabi ni Voloder sa BeInCrypto.

Sinuggest ni Voloder na ang administrasyon ay pwedeng magpondo sa crypto reserve sa pamamagitan ng pag-i-issue ng very 50-year o 100-year bonds. Ang mga ito ay pwedeng maka-attract ng investors at mag-lock in ng fixed-rate financing. Habang ang pag-i-issue ng bagong utang ay nagpapataas ng overall debt, ang long-term bonds ay nagde-delay ng repayment. Maaari nilang i-free up ang cash flow kung ang foreign debt holders ay mapapapayag na mag-swap para sa zero-coupon bonds, na posibleng magpalaya ng pondo para sa crypto reserve.

“Mula sa optics perspective, ang century bonds ay pwedeng i-frame bilang patriotic financing– hinihiling sa mga allies o investors na tulungan ang US na i-secure ang financial future nito kapalit ng isang safe long-term instrument. Pero maaari rin itong makita bilang isang gimmick na nagde-delay lang ng debt problems nang hindi ito sinosolusyunan. Bukod pa rito, kung ito ay nakatali sa pagpopondo ng crypto, maaaring sabihin ng mga kritiko na ito ay parang pagpapalit ng long-term obligations para sa isang speculative asset. Sa madaling salita, ang century bonds ay pwedeng magpababa ng immediate fiscal pressure sa pamamagitan ng pagputol ng interest costs o pag-spread out ng impact, na nagpapadali sa pag-justify ng paggastos sa isang reserve ngayon, pero hindi ito libreng pera,” sabi niya. 

Isa pang opsyon ay ang paglikha ng US Infrastructure Fund (USIF). 

Ang USIF Proposal

Ang mga strategist na nag-a-analyze kung paano mababawasan ang malaking fiscal deficit ng US ay nag-propose ng paglikha ng USIF. Ito ay magpapahintulot sa Treasury bondholders na mag-swap ng utang para sa infrastructure equity, na magbabawas ng interest burdens at lilikha ng potential revenue streams, na magpapalaya ng fiscal space. 

Ang USIF ay nag-aalok ng dual benefit: infrastructure improvement at debt reduction. Ang tagumpay ay maaaring mag-justify ng paglalaan ng pondo sa isang crypto reserve sa pamamagitan ng generated dividends o savings. Ang approach na ito ay nagpapakita ng holistic debt strategy, na nire-restructure ang obligations para mapabuti ang fiscal position at magpondo ng strategic investments.

“Ito ay isang mas paikot-ikot na funding path, pero sinusubukan nitong maging sustainable. Hindi ito umaasa sa tuloy-tuloy na taxpayer infusions, sa halip ay gumagamit ng economic growth at reallocated capital para suportahan ang reserve. Ang political benefit ay mukhang responsible ito – na itinatali ang reserve sa infrastructure at debt reduction – pero maaaring tawagin ito ng detractors na sobrang komplikado o pagdudahan ang feasibility nito,” pagtatapos ni Voloder. 

Habang naniniwala si Voloder na walang isang solusyon na epektibong makakapagpondo sa isang national strategic crypto reserve, ang iba’t ibang aspeto ng iba’t ibang mekanismo na kanyang isinasaalang-alang ay maaaring gamitin para makalikha ng reserve na may minimal na epekto sa mga American taxpayers.

Naniniwala si Voloder na walang isang solusyon na epektibong makakapagpondo sa isang national strategic crypto reserve. Naniniwala siya na ang pinagsamang aspeto ng iba’t ibang mekanismo ay maaaring i-leverage para makalikha ng reserve nang responsable at strategic. 

Ang susi, gayunpaman, ay hindi gamitin ang public money para pondohan ang reserve. 

Paano Bawasan ang Epekto sa Taxpayer

Sa kasalukuyan, may kritikal na political gap sa buong Estados Unidos. Kahit na ang Republican Party ay may majority sa House at Senate, ang advantage na ito ay napakanipis. Bukod pa rito, hindi umaasa si Trump sa absolutong Republican approval sa kanyang crypto reserve agenda. 

Ang realidad na ito ay nangangailangan ng maingat na policymaking, lalo na’t ang opinyon ng publiko sa crypto ay nananatiling fundamentally divided.

Ang paggamit ng hindi popular na paraan para pondohan ang acquisition ng mas maraming crypto para sa isang bagong likhang pondo ay maaaring magkaroon ng hindi kanais-nais na epekto sa long-term goals ng mga crypto enthusiasts. 

“Maraming mga Amerikano ang nananatiling may pagdududa o hindi lubos na nauunawaan ito, habang ang isang maliit na grupo ay masigasig. Kung gagamitin ang pera ng mga taxpayer, maaaring mag-react nang negatibo ang mga may pagdududa. Pwedeng magdulot ito ng backlash, protesta, o mga kahilingan na itigil ang programa, lalo na kung bumagsak ang crypto market,” sabi ni Voloder, na idinagdag na “kung isang administrasyon ang gumamit ng public money para sa reserve, ang susunod na administrasyon, lalo na kung mula sa ibang partido, ay maaaring magbago ng direksyon – posibleng magli-liquidate pa ng reserve – kung may sapat na galit mula sa publiko o kung itinuturing nila itong mali.”

Alam ng publiko na ang mga cryptocurrency giants tulad ng Coinbase, Kraken, at Ripple ay nagbigay ng malaking financial contributions sa inauguration ni Trump. Ang suporta na natanggap niya mula sa crypto sector sa buong campaign trail niya ay kapansin-pansin din. 

Dahil sa realidad na ito, meron ding nagsa-suggest na ang mga crypto moves ni Trump ay maaaring bayad sa mga taga-suporta ng industriya. Kung gagamitin ang aktwal na pera ng taxpayer, mas lalong lalakas ang mga kritisismo.

“Anumang pahiwatig na ang paglikha ng reserve ay nagpayaman sa ilang investors o insiders ay magiging isang scandal. Totoo ang conflict of interest angle – kinilala ng Financial Times na ang ilang advisers ni Trump ay may crypto investments, na nagdudulot ng pag-aalala na ang mga opisyal na desisyon ay maaaring makinabang sa mga insiders na ito. Ang paggamit ng public money sa space na ito ay nangangailangan ng matinding pag-iingat upang maiwasan ang anumang hitsura ng self-dealing. Kung may lumabas na ganitong mga alegasyon, maaaring masira ang reputasyon ng administrasyon at mawala ang tiwala sa programa. Aagawin ng mga kalaban ang anumang bahid ng impropriety upang atakihin ang lehitimasyon ng reserve,” sabi ni Voloder. 

Kaya, kailangan ding mag-develop ng administrasyon ng malinaw at ethical na guidelines para sa pag-pursue ng National Strategic Crypto Reserve.