Higit $8.72 billion na Bitcoin at Ethereum options ang mag-e-expire ngayong araw, kaya ito ang pinaka-malaking derivatives event ngayong February.
Aabot sa matinding turning point ang crypto market dahil sa expiry ng options na ‘to, kaya mas mataas ang volatility at mabilis mabago ang sentiment ng mga tao.
Malaking $8.72B Expiry This February: Magigipit Ba ang Bitcoin at Ethereum sa Pain Trade?
Karamihan ng exposure ay galing sa Bitcoin, na may 114,705 contracts na may kabuuang halaga na $7.74 billion na malapit nang mag-settle.
Sumunod ang Ethereum na may 478,992 contracts na tinatayang nasa $975 million ang value. Kapag pinagsama, mga expiry na ito ay nasa 20% ng total open interest sa market, na nagpapakita kung gaano kalaki ang puwedeng maging impact nito.
Sa mga presyo ngayon, parehong mas mababa ang value ng Bitcoin at Ethereum kumpara sa tinatawag na “max pain” level — ito yung presyong pinaka-maraming options ang nag-e-expire na walang kwenta.
Bitcoin, nasa $68,052 (max pain level niya $75,000). Ethereum, nasa $2,035, mas mababa rin kumpara sa max pain threshold nitong $2,200.
Karamihan ng open interest (OI) ay nasa call options para sa parehong assets. May 66,300 call contracts si Bitcoin at 48,405 puts, kaya ang put-to-call ratio ay 0.73. Sa Ethereum, andun sa 0.78 ang ratio, mayroong 268,642 calls at 210,350 puts na nakabukas pa.
Ayon sa analysts mula sa Deribit, kitang-kita na mas marami ang call OI sa Bitcoin at Ethereum, at mas mabigat ang notional value ni Bitcoin papasok ng settlement. Dahil dito, pwede pang tumaas ang price movements, lalo kung magka-hype ang hedging flows.
Ibang Galaw ng Volatility, Parang May Alanganin sa Market
Kapag tiningnan mo yung volatility, medyo iba-iba ang status. Ayon sa Deribit data, yung Bitcoin DVOL index ay nasa 53, at yung implied volatility (IV) percentile niya ay 87.7 — ibig sabihin, mas mataas kaysa ordinaryong volatility trend nito.
Mas mataas sa bilang yung DVOL ng Ethereum, nasa 70, pero yung IV percentile niya ay 55.7 lang. Mas mataas sa nominal value, pero di kasing tindi ng peak volatility nito dati.
Kahit ganun, mas mataas pa rin ng mga 15–20 points ang volatility ng Ethereum kumpara sa Bitcoin sa halos lahat ng expiration dates. Ibig sabihin, ini-expect ng mga traders na mas unpredictable ang galaw ng Ethereum sa mga susunod na buwan.
Nagpapatuloy ang contango sa term structure ng Bitcoin at Ethereum, kung saan mas mataas ang volatility premium bago mag-expire ngayong February.
Nababawasan na ang Takot, Pero Marami Pa Rin Dedma
Ngayong buwan, bumagsak ng halos -30 yung 25-delta skew ng Bitcoin at Ethereum, ibig sabihin mas gusto ng mga tao na mag-hedge pababa kasi grabe ang pagbaba ng presyo.
Mula noon, paunti-unting umaangat na uli ang skew sa mga -8 hanggang -9, kaya bumababa na rin ang panic hedging. Pero negative pa rin ang skew, kaya parang may kaba pa rin sa market. Sa ganitong setup, sinabi ng mga analyst mula sa Greeks.live na sobrang bagal gumalaw ng market ngayon.
Noong umpisa ng February, na-test saglit ng Bitcoin yung $60,000 psychological level at mula noon, paakyat-baba lang pero malapit lang lagi dito.
Kahit nagkaroon ng two-day recovery kung saan tumaas ang implied volatility (BTC main-term IV nasa 47% at ETH sa 65%), manipis pa rin ang kumpiyansa ng mga tao sa market.
“Medyo humina na ang pagbaba ng presyo, pero sobrang kulang pa rin ang market confidence,” sabi ng Greeks.live. Dinagdag pa nila na malalaking call options ang namamayani sa trades, lalo na sa gitna at pang-matagalang mga contracts.
Ang pag-recover ng skew metrics ay nagpapakita na may mga sumasabay mag-bottom fishing, pero inalerto pa rin ng grupo na nananatiling bear market ang overall sentiment.
Importante ring tandaan, sinabi ng mga analyst na walang bagong pera na pumapasok sa crypto market at walang klarong motivo, kaya tuloy-tuloy pa rin ang mga nega na kwento sa social media. Kahit may mga senyales na unti-unti nang nababawasan ang extreme fear, parang bitin pa rin ang kumpiyansa sa recovery na ito.
Nasa ilalim pa rin ng max pain level ang presyo ng Bitcoin at Ethereum, kaya posible pang tumaas ang spot prices habang papalapit ang options expiry ngayon. Pwedeng maging matindi ang “pain trade” kung mangyayari ‘yan.
Pero kung mahina pa rin ang demand, pwedeng hindi muna maging malikot ang market pagkatapos ng expiry. Sa ngayon, mukhang mas chill na ang mga trader sa derivatives market — hindi na masyadong panic pero wala pa rin balikan ang confidence.
