Nag-inject ng $16 bilyon ang Federal Reserve (Fed) sa US banking system noong December 30, na pangalawa sa pinakamalaking liquidity operation mula nung COVID-19 crisis. Ginamit ng Fed ang overnight repurchase agreements (repos) para dito, kaya umabot na sa $40.32 bilyon ang lahat ng Treasury securities na nabili gamit ang repos nitong December.
Dahil sa laki ng hakbang na ito, muling nabuksan ang usapan tungkol sa mga hindi nakikitang problema sa short-term funding markets, at kung ano ang ibig sabihin ng pagtaas ng global liquidity para sa mga risk assets gaya ng Bitcoin.
Matinding Pagdami ng Liquidity ng Fed Ngayong December, Senyales ba ng Pressure Kahit Record High ang Global Liquidity?
Ayon sa Barchart, ang operation noong December 30 ay pumangalawa lang sa laki kumpara sa mga emergency na hakbang noong kasagsagan ng pandemic.
Sinabi ng financial commentator na si Andrew Lokenauth na kapag ganito kalaki ang liquidity injection, parang “okay lang lahat” sa surface. Sa isa pang post, kinumpara pa ni Lokenauth ang sitwasyon sa mga bangko na nangangako ng assets na hindi nila kontrolado nang buo.
Sabi pa niya, kailangan ng mga institusyon ngayon ng cash para ma-cover ang mga obligasyon na konektado sa commodities at pagkaka-mismatch ng collateral.
Pinapayagan ng overnight repo facility ng Federal Reserve ang mga eligible na institution na palitan ang kanilang Treasuries ng cash sa fixed na rate. Dahil dito, nakokontrol pa rin ng Fed ang short-term interest rates.
Bagama’t regular na ginagawa ng Fed ang mga repo tuwing quarter-end at year-end, tumatak talaga ang $40.32 bilyon na total ngayong December. Tinawag ito ng Bluekurtic Market Insights na patuloy na “liquidity support,” at napansin nila na mataas ang demand buong buwan.
Sa ngayon, marami ang naniniwala na ang pagdami ng repo activity ay dahil lang sa restrictions tuwing end of year, hindi dahil may krisis. Mahigpit kasi ang regulations kapag panahon ng financial reporting, kaya mas nagiging maingat ang mga bangko at mas kaunti ang gusto nila ipautang sa private repo markets.
Kapag nangyari ‘yon, sa Fed kumakapit ang mga institution bilang pang-backup. Pero kapag tuloy-tuloy nilang inaasahan ang facilities ng central bank, karaniwan itong tinuturing na senyales ng mga under-the-surface na problema o pag-iwas sa panganib ng mga nagmi-mitigate ng risk.
Maliban sa repos, napunta rin ang pansin sa pinaka-latest na meeting minutes ng Federal Open Market Committee. Sinabi ng Markets & Mayhem analysts na pinakaimportante rito: posible pa raw mag-purchase ng Fed ng hanggang $220 bilyon na Treasury securities sa susunod na 12 buwan gamit ang kanilang “not QE” reserve management program, para masigurong sapat ang cash reserves sa banking system.
Nilinaw ng mga policymaker na para lang talaga sa rate control at liquidity management ang mga purchases na ito, at hindi ibig sabihin na magpapaluwag na sila ng monetary policy.
Tumaas ang Interest Rates Kahit Basang-Basa ang Market—Bitcoin Mukhang Naiipit
Nagdulot din ng mga bagong insight ang FOMC minutes: Karamihan ng participants ay nagsabi na dapat lang mag-cut ng rates ulit kung tuloy-tuloy na bumababa ang inflation kung paano nila inaasahan. May ilan na nagbabala rin na kapag sobrang aga ang cut, pwede raw magtuloy-tuloy ang mataas na inflation o mawalan ng tiwala ang market sa Fed.
Kaya naman, na-delay ang expectations ng market para sa susunod na rate cut. Pinaabot na nila ito nang hanggang March 2026 — lalo pa nitong pinapalakas ang “higher for longer” narrative kahit tumataas ang liquidity sa market.
Habang nangyayari ito, nag-all-time high na ang global liquidity. Sa analysis ng Alpha Extract, umakyat na agad ng nasa $490 bilyon ang global liquidity. May kinalaman dito ang mga sumusunod:
- Pumapabor na ang collateral conditions,
- Mga fiscal flows na parang stealth quantitative easing, at
- Coordinated na pag-eengage ng mga major economies para sa liquidity.
Karaniwan, nagsisimula ang taon sa China na may liquidity boost, at sa West naman, malapit na ring gumaan ang mga pagbabago sa regulation na tumama sa bank Treasury holdings.
Kaya sabi ng ilang crypto analysts, “vertical na ang takbo ng global liquidity” at tiyak na susunod ang Bitcoin parte ng trend na ito. Kung babalikan ang history, karaniwan kasing sumasabay ang mga risk assets gaya ng crypto kapag tumataas ang global liquidity.
Pero sa ngayon, tahimik pa rin ang market. Nasa tight range pa rin ang galaw ni Bitcoin, nasa $85,000 hanggang $90,000 lang — manipis ang volume at ‘di maingay ang price action.
Baka nagpapakita ito na sobrang komplikado talaga ng market cycle ngayon — sagana nga sa liquidity pero mataas pa rin ang interest rates, dami pa ring regulatory uncertainty, at may konting takot pa rin after ng magulong taon.
Baka ang pagtaas ng liquidity ngayong December ang magbago ng takbo ng market? Habang sinasabi ng Fed na hindi daw ito easing, tuloy-tuloy pa rin silang nagbibigay ng suporta sa ilalim ng financial system. Pero sa totoo lang, mas importante kung saan papunta ang liquidity momentum kaysa kung anong tawag nila dito.
