Mas lumaki pa ang gap sa pagitan ng inaasahan ng merkado at ng mga signal mula sa central bank habang lumalampas na sa $111 bawat barrel ang presyo ng langis dahil sa Iran conflict, kaya malaking adjustment ang kailangang gawin ng mga trader sa assumptions nila ngayong taon tungkol sa interest rates.
Dalawang araw matapos panatilihin ng Federal Reserve ang interest rates sa 3.5%-3.75%, nabura ng futures markets lahat ng expectations para sa rate cuts sa 2026 at tinaas nila ang chance ng pagtaas, kahit wala namang major central bank na nagsabi na posible ito.
Hindi Magkatugma ang Galaw ng Market at Central Bank
Ayon sa CME FedWatch data para sa April 29 na meeting, nasa 89.7% ang chance na mananatiling same ang rates at 10.3% naman ang chance ng hike. Zero percent ang chance ng rate cut. Kung ikukumpara last month, halos wala talagang prediction ng kahit anong rate hike noon.
Mas lumawak pa ang pagbabago nito. Sa October 2026, base sa conditional probabilities, may 28.8% na chance na sa 375-400 basis point range pa rin ang rates, at may dagdag na 4.4% para sa 4.00-4.25 na range. Halos tanggal na ang chance ng cut sa period na ‘yon.
Pinuna ni dating IMF Chief Economist Gita Gopinath ang market consensus sa isang post nitong Friday, at sinabi niyang hindi tulad ng 2021, hindi naman sumisirit ang demand, kaya pwede pa rin maging patient ng mga central bank sa ganitong sitwasyon.
“Napapansin ko na parang mas hawkish ang ini-expect ng markets kumpara sa current na takbo ng central banks. Baka marami sa kanila ay nag-aantay mode pa at gusto munang makita ang full impact ng pagtaas ng energy prices,” sabi ni Gopinath.
Ano Talaga ang Sinabi ng Fed
Sa March 18 dot plot ng Fed, nakaproject pa rin na may isa lang na 25-basis-point cut ngayong taon. Pero 7 sa 19 opisyal ang gusto ngayon na walang cut — mas marami ‘to kumpara sa 6 noong December.
Tumaas din sa 2.7% mula 2.4% ang forecast nila para sa inflation sa 2026, dahil sa expected paglipat ng epekto ng oil price shock.
Ayon kay Fed Chair Jerome Powell, pwede namang pansamantala lang ang taas sa presyo ng energy pero inamin niyang may matinding uncertainty pa rin. Sabi niya sa mga reporter, hindi magka-cut ng rates ang Fed hangga’t walang malinaw na progress sa inflation.
Samantala, ini-report ng Kobeissi Letter na mula sa pag-expect ng apat na rate cuts ngayong taon, nagbago na ang market at binibigyan na nila ng 50% chance ang rate hike bago matapos ang taon. Basahin dito.
Ipinunto naman ni analyst Piero Cingari na base sa current futures pricing, nasa 54% na ang chance ng rate hike pagtungtong ng October. Sabi niya dito.
Parehong iniurong ng Goldman Sachs at Barclays ang prediction nila para sa first rate cut sa September. Inaasahang isa lang ang rate reduction para sa buong taon, ayon sa Barclays.
Ang tanong ngayon: tama ba ang market na nauuna na sila sa policy shift, o baka naman OA lang ang reaction nila sa energy shock na pwede namang ituring ng central bank bilang pansamantala lang?
Depende ang sagot dito kung gaano katagal mananatiling above $100 ang presyo ng langis at kung lalala pa ang Iran conflict.
