Ang 25 basis point (bp) rate cut ng Federal Reserve, ang una para sa 2025, ay nagbukas ng usapan sa merkado.
Bagamat inaasahan na ito, ang medyo kalmadong tono ni Chair Jerome Powell sa press conference kahapon at ang pagkakaiba-iba ng opinyon sa dot-plot ng Fed ay nag-iwan ng tanong sa mga investors kung ano ang susunod na mangyayari.
Powell Nagbigay Senyales ng Pagbabago sa Risk Management
Inilarawan ni Powell ang rate cut bilang isang desisyon para sa risk management sa kanyang pambungad na pahayag, binanggit ang mga lumalaking problema sa labor market ng US.
Ang mga binagong payroll figures na nagpapakita ng 911,000 na mas kaunting trabaho kaysa sa naunang ulat, kasama ang pagtaas ng long-term unemployment, ay nagpapahiwatig ng mas mahinang pundasyon kaysa sa ipinapakita ng headline numbers.
“Ang mga panganib sa inflation ay nakatuon pataas, at ang mga panganib sa employment ay nakatuon pababa,” sabi ni Powell sa kanyang pahayag.
Sinabi rin ng Fed chair na hindi nararamdaman ng mga policymakers ang pangangailangan na magmadali sa paggalaw ng rates, pero kailangan nilang kumilos nang maaga para maiwasan ang mas malalim na pagbagsak.
Binawasan ni Powell ang inflationary impact ng tariffs ni Trump, sinasabing ang epekto nito ay “mas mabagal at mas maliit” kaysa inaasahan.
Gayunpaman, kinilala niya na ang pressure sa presyo ay maaaring magpatuloy hanggang 2026. Kasabay nito, inilarawan niya ang labor market na hindi na “solid.”
Binanggit niya ang pagbagal ng hiring, pagbabago sa immigration na nagpapababa ng supply, at ang posibleng epekto ng AI adoption sa entry-level jobs.
Bottom line: Mas kalmado pa ang mga pahayag ni Powell kumpara sa kanyang 2024 guidance nang binawasan ng Fed ang rates ng 50 bps. Ipinapakita nito ang malinaw na pag-prioritize sa employment kaysa sa inflation.
Market Reaction: Hati ang Fed, Bagsak ang Dollar, Equities Nakatutok sa Liquidity
Ipinakita ng bagong dot-plot na nahihirapan ang central bank na makahanap ng consensus. Siyam sa 19 na opisyal ang nakikita ang dalawang karagdagang cuts ngayong taon, habang anim ang hindi inaasahan ang karagdagang easing.
Isang miyembro pa nga ang nagpo-project ng hike, habang si Trump appointee Stephen Miran ay hindi sumang-ayon at mas gusto ang 50 bps cut.
“Magulo ang meeting na ito…Isang miyembro ang nag-iisip na maghike ang Fed ngayong taon…isa pa ang nag-iisip na magkakaroon ng limang cuts. Ang pag-rig ng voting para magmukhang may ‘consensus’ at pagkatapos ay mag-publish ng malawak na dot plot na ganito ay lalo lang nagpapababa ng kanilang kredibilidad,” sabi ng macro investment researcher na si Jim Bianco sa kanyang pahayag.
Samantala, tinawag ng The Kobeissi Letter na makasaysayan ang galaw na ito, na binibigyang-diin ang unang rate cut sa mahigit 30 taon na may Core PCE inflation na lampas sa 2.9%.
“Malinaw na inuuna ng Fed ang labor market kaysa sa inflation,” isinulat ni Kobeissi sa kanyang pahayag, na binabanggit na inaasahan ng mga merkado ang hanggang apat na karagdagang cuts pagsapit ng Setyembre 2026.
Agad na nag-react ang merkado. Bumagsak ang US dollar sa pinakamahinang level nito mula Pebrero 2022, habang ang equities ay nanatiling malapit sa record highs.
Ang futures markets ay nag-price in ng hindi bababa sa dalawang karagdagang cuts bago matapos ang taon, na may Kalshi data na nagpapakita ng posibilidad ng tatlong cuts na umabot sa higit 60%.
Ano ang Nakuha ng Merkado sa Speech ni Powell Kahapon?
Ipinakita ng Barchart na kapag nag-cut ang Fed ng rates sa loob ng 2% ng stock market all-time highs, ang S&P 500 ay historically tumaas ng 100% ng oras sa susunod na 12 buwan, na may average na 14% na pagtaas.
Ikinumpara ni Jurrien Timmer ng Fidelity ang sitwasyon sa late-1998 LTCM crisis, kung saan nag-ease ang Greenspan Fed sa malalakas na merkado, na nagdulot ng kamangha-manghang rebound.
Nakabantay din ang crypto markets sa liquidity flows, kung saan binigyang-diin ng analyst na si Ash Crypto ang posibilidad ng mas maraming liquidity sa harap ng mas maraming rate cuts. Sabi niya, ito ay maaaring magresulta sa potential pumps para sa crypto prices.
“More cuts = More liquidity = pump,” isinulat ng analyst sa kanyang pahayag.
Bakit Kailangan Mag-Ingat
Gayunpaman, hindi lahat ay kumbinsido na ang cut ay nagbabadya ng extended bull cycle. Sinabi ni Mark Minervini na ang galaw ng Fed ay isang “token” cut. Dahil sa patuloy na inflation, sabi niya, malamang na hindi ito magdulot ng agresibong easing path.
“Karaniwan na bullish ang rate cuts, lalo na kung nangyayari ito sa labas ng recession. Pero ang Fed ay nagka-cut nang maaga imbes na mag-react sa isang matinding downturn. Mahalaga ang pagkakaibang ito: binabawasan nito ang posibilidad ng isang agresibong easing path, na pwedeng magpahina sa epekto sa market,” paliwanag niya.
Samantala, binigyang-diin ng mga ekonomista sa The Conversation ang balancing act: ang sobrang bilis na pag-cut ay pwedeng magpasiklab muli ng inflation, habang ang sobrang bagal naman ay nagdadala ng panganib ng mas matinding pagbaba ng labor market.
Ang presyong dulot ng tariff ay nagpapagulo sa sitwasyon, lalo na para sa mga pamilyang mababa ang kita na mas malaki ang ginagastos sa mga imported na essentials na ngayon ay tumataas ang presyo.
Binalaan ni Henrik Zeberg, isang matagal nang cycle analyst, na maaaring pumasok ang mga merkado sa isang euphoric blow-off phase bago ang isang matinding downturn.
“Ang liquidity ngayon ay magtatayo lang ng mas mataas na peak kung saan pwedeng bumagsak ang market,” isinulat niya, inihalintulad ang kasalukuyang rally sa behavior noong late-1920s.
Ano ang Susunod na Mangyayari
Ang pagkakaiba sa pagitan ng malakas na market technicals at humihinang fundamentals ay nag-iiwan sa mga investor sa isang alanganing posisyon.
Naniniwala ang mga investor na nagbigay ng senyales si Powell na may mga susunod pang cuts. Sa ganitong kalagayan, bullish ang sentiment, kahit sa ngayon, na may mga equities na nasa record at umaakyat ang crypto.
Sa kasalukuyan, ang Bitcoin ay nagte-trade sa halagang $117,107, habang ang Ethereum ay nasa $4,572. Parehong nagpakita ng lakas ang mga asset matapos ang desisyon ng Fed.
Gayunpaman, maraming panganib ang patuloy na nagpapahina sa kumpiyansa ng mga investor. Kabilang dito ang:
- Paglambot ng labor market papunta sa recession,
- Pagkapit ng inflation dulot ng tariff, at
- Mga political na tono sa paligid ng “risk management” na framing ni Powell.
Kung masyadong agresibo ang pag-cut ng Fed, nanganganib itong mawala ang kredibilidad nito sa paglaban sa inflation. Kasabay nito, ang pagtaas ng unemployment ay pwedeng magpilit ng mas matinding aksyon sa hinaharap kung masyado itong mag-ingat.
Kaya, ang susunod na mga linggo para sa mas riskier na assets tulad ng Bitcoin ay maaaring ma-define ng liquidity-driven optimism. Pero, ito ay may kasamang pag-unawa na ang rally na ito ay nakasalalay sa marupok na pundasyon.
Mahalagang tandaan na kinilala mismo ni Powell na ang Fed ay nagna-navigate sa isang “challenging situation” kung saan parehong bahagi ng mandato nito ay nagwa-warning. Ang kasaysayan ng mga ganitong sandali ay nagpapakita na madalas na nagra-rally muna ang mga merkado bago mag-isip.
