Ang pinakabagong report ng Fidelity Digital Assets tungkol sa Ethereum ay naglalarawan ng tatlong posibleng direksyon ng pag-unlad para sa pinakamalaking smart contract platform sa merkado.
Ipinapakita rin nito na ang approach ng Ethereum sa decentralization ay nasa gitna ng matinding security ng Bitcoin at bilis ng model ng Solana.
Tatlong Posibleng Senaryo para sa Ethereum mula sa Fidelity
Sa bull scenario, pwedeng baguhin ng smart contract platforms kung paano nagtutulungan ang mga tao at bumubuo ng tiwala, ginagawang Ethereum na isang global coordination infrastructure dahil sa transparency, censorship resistance, at security nito. Dahil sa mataas na transaction activity sa Layer-2, nananatiling mababa ang gastos ng mga user.
Sa base scenario, pinapahusay ng smart contracts ang ilang financial at non-financial sectors, na nagsisilbing “checks and balances protocol” sa loob ng mga tradisyunal na sistema na pinamumunuan ng gobyerno at malalaking korporasyon.
Nananatili ang Ethereum bilang nangungunang platform, kahit na bumabagal ang paglago nito dahil sa mga limitasyon sa pondo at tumitinding kompetisyon. Ang market share nito ay nagko-consolidate sa mga sektor na nangangailangan ng mataas na security at tiwala.
Sa bear scenario, nahuhulog ang smart contract platforms sa speculative cycles, nahihirapang lumikha ng mga produktong tugma sa mainstream na pangangailangan; ang mabagal na paglago ng user ay nagpapahina sa cash flow para sa mga may hawak ng ETH, at maaaring maagaw ng mga kakompetensya na nag-aalok ng mas mura at mas mabilis na karanasan ang market share.
Modular Scaling at Epekto Nito sa Value: Ethereum vs. Solana
Binibigyang-diin ng Fidelity na habang lumalaki ang demand para sa mga application, malamang na tataas din ang demand para sa ETH (gas fees, security, staking). Gayunpaman, ang modular scaling strategy ng Ethereum (pag-offload ng processing sa Layer-2 at paggamit ng “blobs” para sa data) ay nagbabawas ng ilang value capture sa Layer-1.
“Ang requirement ng ether para magamit ang network ay nasa core ng investment thesis nito. Sa teorya, kung tataas ang demand para sa paggamit ng mga application sa Ethereum network sa paglipas ng panahon, dapat ding tumaas ang demand para sa token, ether,” ayon sa report.
Ang data mula sa mga kamakailang upgrade ay nagpapakita na ang Layer-2 fees ay nasa ~1% na lang ng kabuuang gastos, na nagpapakita na ang economic value ay mas nananatili sa rollups. Kasabay nito, sinasadya ng Ethereum na panatilihin ang papel nito bilang isang open, secure, at decentralized na data layer. Habang nakikinabang ang mga user sa mas mababang fees, nagdudulot ito ng pag-aalala sa mga investor kung ang paglago ng Layer-2 ay sapat na para punan ang nabawasang value capture sa Layer-1.
Ang tradeoff na ito sa value ay nagdadala ng mahalagang paghahambing sa Solana, na may ibang approach. Inuuna ng Ethereum ang decentralization at security, habang ang Solana ay nag-o-optimize ng raw performance (TPS/cost) sa Layer-1.
Ang cost ng approach na ito ay ang pag-“cede” ng Ethereum ng ilang value accrual (net fees) sa rollup layer. Samantala, ang raw performance ng Solana ay direktang nagta-translate sa value para sa mga SOL holder. Ito ay nagdadala ng tunay na competitive risk sa short term, habang ang Solana ay nakakakuha ng market share sa mas mura at mas mabilis na karanasan, kahit na may kapalit na decentralization.
Sa long term, ang kritikal na tanong ay kung aling aspeto ng “blockchain trilemma” ang mas papahalagahan ng merkado: decentralization, security, o scalability.
