Fluid DEX Pinupuna Dahil sa Rebalancing Risks Habang Magulo ang ETH Price

Sa mundo ng decentralized finance (DeFi), ang Fluid DEX — isang bagong decentralized exchange — ay nakakuha ng malaking atensyon. Ang mga liquidity provider (LPs) sa USDC-ETH pool nito ay nag-ulat ng mga pagkalugi na umabot sa $19 milyon dahil sa rebalancing mechanism ng platform.

Itong insidente ay nagdulot ng debate sa DeFi community at nagtaas ng seryosong tanong tungkol sa transparency at accountability sa pagprotekta sa mga user.

Paggalaw ng Ethereum Nagdulot ng Pagkalugi sa Fluid DEX

Ang Fluid DEX nag-launch noong Oktubre 2024, kung kailan ang ETH ay nasa $4,400. Ang platform ay nangako na makakabuo ng liquidity na hanggang $39 para sa bawat $1 na total value locked (TVL), kaya maraming LPs ang naengganyo na magbigay ng liquidity sa mga pool tulad ng USDC-ETH.

Pero simula noong maaga ng 2025, bumagsak ang presyo ng ETH sa ilalim ng $1,400 at ngayon ay nasa $2,550. Ang matinding pagbagsak na ito ay nagdulot ng malalang impermanent losses. Ayon sa ulat ng Fluid, ang automated rebalancing mechanism ng pool — na dinisenyo para i-optimize ang kita — ang naging pangunahing sanhi ng mga pagkalugi.

“Habang mahusay ang performance ng pool kapag ang presyo ay nasa tamang range (nakakakuha ng malalaking fees para sa LPs), ang mataas na volatility ay nagti-trigger ng rebalancing. Ito ay nangyayari unti-unti sa pamamagitan ng mga trade na dumadaan sa pool — mula ~$3,800 hanggang ~$1,560, at ngayon ~$2,340. Ang rebalancing mechanism ay nagdudulot ng realized losses para sa LPs na mas malaki kaysa sa fee income,” sabi ni Samyak Jain, co-founder ng Fluid, sinabi.

Ang rebalancing mechanisms sa AMMs tulad ng Fluid ay automatic na ina-adjust ang asset ratio ng pool para mapanatili ang balanced value base sa mathematical formulas. Ang approach na ito ay nagtitiyak ng stable liquidity at nag-o-optimize ng trading fee income, lalo na sa high-volume pools.

Pero, malaki ang risk, lalo na sa volatile pools tulad ng USDC-ETH. Kapag malaki ang galaw ng presyo ng assets, nagti-trigger ito ng impermanent loss. Ibig sabihin, pwedeng malugi ang LPs kumpara sa simpleng paghawak ng assets sa labas ng pool.

Data mula sa Dune Analytics ay nagpapakita ng matinding pagbagsak sa TVL ng Fluid Vault. Sa kalagitnaan ng Mayo 2025, umabot sa $19 milyon ang cumulative losses para sa LPs.

Uminit ang sitwasyon nang ang DeFi news provider na DefiMoon ay hayagang pinuna ang Fluid at ang mga bayad na Key Opinion Leaders (KOLs) dahil sa hindi pag-warning sa mga user tungkol sa rebalancing risks.

Sinabi ng DefiMoon na masyadong pinromote ng Fluid ang pool, nangangako ng mataas na kita at sinasabing kaya nitong lampasan ang Uniswap, isa sa mga top DEXs. Pero, sinabi nila na halos hindi binanggit ng platform ang rebalancing risks, na nag-iwan sa maraming baguhang LPs ng malalaking pagkalugi.

“Wala sa kanila ang nagbanggit ng rebalancing bilang posibleng isyu at sigurado akong wala sa kanila ang naglagay ng kahit isang dolyar sa pool na ito!” ayon sa DefiMoon sinabi.

Gayunpaman, dinepensahan ni Samyak Jain ang platform. Binanggit niya na ang stablecoin pools ng Fluid ay patuloy na maganda ang performance at patuloy na nagbibigay ng malalaking kita para sa LPs. Itinanggi rin niya ang $19 milyon na figure, sinasabing ang ETH-USDC pool ay nagkaroon lang ng “partial loss” dahil sa general market volatility, hindi dahil sa anumang depekto sa Fluid mismo.

Nag-propose ang Fluid ng compensation plan para suportahan ang mga apektadong LPs. Nag-alok ito ng 500,000 FLUID tokens, na nagkakahalaga ng $2.6 milyon, na may one-year vesting schedule.

Ang kaso ng Fluid DEX ay nagsisilbing babala sa DeFi community. Mahalaga ang pag-intindi sa mga risk bago magbigay ng liquidity sa anumang pool.