Ngayong linggo, nagpadala ng sulat ang Galaxy Digital sa Crypto Task Force ng SEC, kung saan pinuntirya nila na dapat payagan ang mga automated market maker (AMM) na mag-trade ng mga tokenized securities kahit hindi sila magparehistro bilang exchange.
Direktang tinira ng submission na ito ang paninindigan ng SIFMA, na grupo ng mga malalaking Wall Street broker-dealers.
Sabi ng Galaxy: Walang Exchange Violation ang AMM
Sa filing nila, ipinaliwanag ng Galaxy Digital kung bakit hindi dapat ituring na “exchange” sa ilalim ng Securities Exchange Act of 1934 ang AMM na pumapasa sa ilang partikular na criteria.
Pinunto ng kompanya na may mga feature ang mga AMM tulad ng deterministic settlement, sobrang transparent na sistema, open sa lahat, at walang kontrol na hawak ng iisang entity.
Sinabi rin ng Galaxy na ang mga liquidity provider sa mga platform na ito ay hindi dapat ituring na “dealer” dahil para lang sa sarili nila sila nagte-trade, wala silang customers at hindi rin sila actively nanghihikayat na mag-trade ang iba.
Nagsa-suggest din ang kompanya ng conditional innovation exemption na may kasamang whitelisting, volume cap, at required disclosures para masigurado na hindi magugulo ang market.
Nilinaw din sa sulat na ito na ang debate ay tungkol din kung dapat bang ilipat ang mga tokenized stocks sa decentralized protocols o manatili pa rin sila sa mga tradisyonal na market infrastructure.
Gusto ng SIFMA na manatili ang mga asset na ganito sa lumang sistema, na para kay Galaxy ay hindi tugma sa technology-neutral na approach ng SEC.
Mas Malawak na Regulatory Shift
Dumating itong filing kasabay ng pag-shift ng SEC sa mas pro-crypto na direksyon. Kamakailan, nag-launch ang agency ng Project Crypto para ilipat ang capital markets sa blockchain.
Noong Marso 2026, naglabas din ng joint taxonomy ang SEC at CFTC na naghahati ng digital assets sa limang kategorya, kasama na rito ang tokenized securities.
Ang Galaxy mismo, naging unang NASDAQ-listed na kumpanya na nag-tokenize ng equity nila sa public blockchain, at balak nilang magkaroon ng shareholder vote ngayong May 2026 gamit ang governance platform ng Broadridge sa Avalanche.
Kung papanigan ng SEC ang Galaxy o SIFMA para sa classification ng AMM, malaking epekto ito sa kung paano magde-develop ang market para sa tokenized equity sa mga susunod na taon.
