Ang GENIUS Act mukhang nagpatigil sa stablecoins na may interest, pero hindi nito pinatigil ang mga crypto fan na naghahanap ng extra kita. Ang nangyari, napunta lang sa ibang format ang paghahanap ng income — imbes na galing mismo sa stablecoin, sa mga bagong DeFi structure na ngayon kinukuha ang returns.
Kinausap ng BeInCrypto ang dalawang eksperto sa industriya para malaman kung paano nakaka-adapt ang market dito.
Ayon kay Stefan Muehlbauer, Head of U.S. Government Affairs ng CertiK, mukhang mainit pa rin ang usapan sa pulitika tungkol sa issue na ito. Sabi niya:
“Malakas pa rin ang pagtutol ng mga bangko sa usapin ng yield, hindi lang dahil sa GENIUS Act kundi pati na rin sa mga discussions nung naipit ang Senate version ng CLARITY Act market structure bill.”
Ayon sa kanya, ang linya ngayon ay nasa pagitan ng products na parang may interest, at products na ibang style ang pagbibigay ng rewards.
“Pinupuntirya ng mga bangko yung kita na galing sa interest, samantalang ang DeFi projects gumagawa ng paraan para gawing service fee o staking rewards ang returns,” dagdag ni Muehlbauer.
Ganito rin ang tingin ni Anton Efimenko, co-founder ng 8Blocks. Sabi niya:
“Sa U.S. law, bawal na sa stablecoin issuers ang maglabas ng stablecoin na automatic may passive yield. Bawal na ang rebasing dito. Pero, walang pumipigil na gamitin yung stablecoins na yun sa DeFi para mag-generate ng yield gamit ang staking.”
Dagdag pa niya, baka lumawak pa lalo ang opportunity dito. “Kung pag-iisipan mo nang mabuti ang structure, pwede ding maglaunch ng sariling DeFi platform ang issuer ng stablecoin at doon ipamigay ang yield sa deposits.”
Kaya naman naging kakaiba ang sitwasyon ng U.S. stablecoin market. Oo, reward at yield pa rin ang isa sa pinaka-matinding dahilan bakit maraming nahuhumaling sa crypto, pero simula 2026, kailangan sobrang maingat at creative na ang packaging ng mga ganyang feature.
Federal Charter, Binabago ang Power Balance Sa Space
Sa federal charters talagang kita ang shift ng power. Pumapasok na sa U.S. financial system ang mga crypto-native na kumpanya, at ngayon pinag-uusapan kung gaano sila kadiretso makalaban sa traditional na institutions na matagal nang hawak ang payments at settlement space.
Sabi ni Muehlbauer, dito talaga nangyayari ang pinakamalaking pagbaliktad ng sitwasyon:
“Yung pagbibigay ng national trust bank charter sa mga crypto-native tulad ng Circle at Paxos, parang binaklas na nito yung ‘walled garden’ na dati nagpoprotekta sa mga legacy giants tulad ng JPMorgan Chase laban sa mga tech competitor.”
Para sa kanya, binabago ng mga licenses na ‘to kung sino ang pwedeng maging bigatin sa loob ng sistema. Kapag nakuha nila ang federal charters, meron na silang ‘official seal’ para lumaban sa core payment at settlement services. Mas nagkakaroon sila ng ‘operational autonomy’ — hindi na palaging umaasa sa mga bangko bilang partner.
Sabi naman ni Fernando Lillo Aranda, Marketing Director ng Zoomex, malaki ang nabago dahil hindi na kailangan ng crypto-native na asahan lang ang mga traditional banks para maging lehitimo.
Kwento ni Aranda:
“Pag naka-federal framework na ang isang non-bank issuer, o may OCC-supervised charter na, hindi na lang siya tech company na parang umuupa lang ng access sa banking system.”
Kumbaga, mas malinaw na ang position nila pagdating sa payments, custody, at reserve management. Parang legit na financial institution na talaga — hindi na lang outsider na gustong makisali sa system.
Pero sabi ni Lillo Aranda, hindi naman ibig sabihin nito na tapos na agad ang dominance ng mga bangko:
“Hindi ibig sabihin na biglang magiging mahina ang JPMorgan — hawak pa rin ng mga traditional players ang distribution, laki ng balance sheet, at tiwala ng kliyente.”
Pero naniniwala siyang lumiit na ang agwat ng labanan.
Dati, chromado ang traditional banks sa regulatory side, habang ang crypto firms naman puro bilis sa product development. Ngayon, nagkakaroon na ng parehong advantages ang ilang crypto-native issuers. Kaya nagkakatalo na hindi lang sa access, kundi sa bilis mag-build ng trust, distribution, at integration.
Ayon kay Efimenko, mas bukas na ang market pero hindi ibig sabihin na talo na ang legacy finance.
“Super competitive na ang stablecoin market sa U.S., pero sa dulo, banks at asset managers pa rin ang dehado,” sabi niya. Para sa kanya, sa distribution pa rin magkaalaman.
“Kailangang gumastos ng crypto companies ng malaki sa marketing para makahimok ng investors, samantalang ang mga bangko, ready na agad ang network ng investors nila.”
Mas malaya nang gumalaw ang crypto-native issuers gamit ang federal charters, pero hawak pa rin ng mga bangko ang ugnayan sa customers na pwedeng gawing mass-market ang mga bagong produkto.
Sumisikip ang Federal Rules, Pero Nakikialam Pa Rin ang Mga State
Mukhang nag-set ng federal na daan ang GENIUS Act para sa mga stablecoin, pero hindi naman nito binura ang mga state-level na sistema na nag-shape sa U.S. crypto regulation noon. Ang nangyari, mas lumiliit lang ngayon ang galaw ng mga yun.
Sabi ni Muehlbauer, tapos na halos ang panahon na acting independent ang bawat state bilang “laboratory ng innovation”. Ang market, papasok ngayon sa yugto ng tinatawag niyang “cooperative federalism” na kung saan sa Washington na magmumula ang main rules sa stablecoin oversight.
“Buhay pa rin yung Wyoming Model at New York’s BitLicense, pero ‘di na sila hiwalay ang galaw,” paliwanag ni Muehlbauer. Sa ngayon, parte na lang sila ng federal framework na nagtatalaga ng minimum standards pagdating sa capital at reserves.
Ipinunto rin niya na may hangganan ang pwedeng marating ng state-led na approach sa stablecoin regulation:
“Kahit yung mga matagumpay na stablecoin issuer na dumaan sa state charter, may definite na limit. Kapag lumampas na sa $10 billion ang volume, automatic na kailangan nilang sumailalim sa federal oversight ng OCC.”
So, meron pa ring role ang mga states, pero hindi na sila yung pangunahing nagdidikta ng crypto policy. Nakakaapekto pa rin sila sa licensing, supervision, at mga regional na eksperimento, pero nasa Washington na ngayon yung sentro ng galaw.
Hindi Pa Rin Solved ng CLARITY ang Issue sa Tokens
Ngayon, meron nang federal framework para sa stablecoin, pero yung mas malaking tanong — kung paano ikakategorya yung mga token — hindi pa rin malinaw. Diyan papasok yung CLARITY Act.
Sabi ni Muehlbauer, ginawa yung bill na ‘to para i-address ang tinatawag niyang “security-forever” dilemma, sa pamamagitan ng pag-update kung paano tinitingnan ng U.S. law ang mga token mula umpisa hanggang dulo. Ayon sa kanya:
“Pinaghihiwalay ng Act yung ‘investment contract’ status gamit ang term na ‘Ancillary Assets’. Ito yung mga token na yung value ay naka-depende pa sa ‘entrepreneurial or managerial efforts’ ng iisang grupo, pero yun lang habang maaga at centralized pa yung project.”
Base sa paliwanag niya, binibigyan ng bill ng paraan ang mga token para makaalis dyan sa kategoryang yan kapag yung network ay lumaki at hindi na nakaasa sa core team. Sabi ni Muehlbauer:
“Para may legal na exit ramp, naglagay yung Act ng ‘Maturity’ test. Pwede na maging Digital Commodity ang token kapag sapat na decentralized na yung network.”
Sabi niya, pwedeng sertipikahan ng mga gumawa ng token na minimal na lang yung managerial efforts, kaya bubuksan yung 60-day window para kuwestyunin ng SEC kung totoo yun o hayaang magpatuloy yung asset at ituring na hindi na security sa secondary trading.
Kapag nagtagumpay ang framework na ‘to, baka mapalapit ang U.S. sa malinaw na definition para sa utility tokens. Sa ngayon, parang stablecoin pa lang ang may linaw sa batas, habang karamihan sa crypto naghihintay pa ng kasagutan.
Mga Huling Takeaway
Binigyan ng GENIUS Act ang U.S. ng pinaka-malinaw na stablecoin framework sa ngayon, pero nagbukas din ito ng bagong labanan. Hindi lang usapin ng regulation ang labanan, kundi pati kung sino ang may power mag-issue, sino ang kumikita sa digital dollars, at sino ang may direct na access sa financial system.
Base sa mga sagot ni Muehlbauer, mukhang nailagay na ng Washington sa mas pormal na level ang stablecoin, pero nananatiling bukas pa yung usapan sa classification ng tokens at market structure.
Habang nagsi-share si Efimenko ng insight, tinuro niya na kahit may bagong charter opportunities at space para sa product innovation, kailangan pa ring harapin ng mga crypto-native na kumpanya ang bangsang hawak na ng mga bangko — sila pa rin kasi yung may power sa distribution at customer base.
Pinalinaw pa ni Lillo Aranda: Kahit medyo nabawasan na ng federal charters yung dating agwat sa legacy finance, nandoon pa rin yung advantage ng mga matagal na — mas malaki sila, mas may tiwala ang tao, at solid na yung hawak nila sa customers.
Pumapasok na sa mas malinaw na legal era yung stablecoin, pero yung power struggle sa pagitan ng mga crypto firms, bangko, regulators, at token issuers — ongoing pa rin at real-time na nangyayari ngayon.
