Habang may malinaw na benepisyo ang GENIUS Act, tulad ng pagpapalawak ng global access sa US dollar gamit ang stablecoins, ang ilang restrictions nito ay nagbubukas ng bagong potential para sa paglago sa ibang bahagi ng crypto industry. Sa partikular, ipinagbabawal ng Act ang mga stablecoin issuer na magbayad ng interest sa mga may hawak ng stablecoin.
Nagiging problema ito para sa mga institusyon at mga sophisticated na investor na laging naghahanap ng mga opportunity na may kita. Buti na lang para sa kanila, ang decentralized finance (DeFi) ay nag-aalok ng maraming paraan para makakuha ng returns. Habang nagsisimula nang umarangkada ang GENIUS Act, baka mas mapatibay pa nito ang role ng DeFi sa market.
GENIUS Act, Magdadala Ba ng Pondo sa DeFi?
Opisyal na pinirmahan bilang batas, ang GENIUS Act ay nagdudulot na ng pagdami ng stablecoin market sa buong mundo.
Ngayon na sinusuportahan ng United States ang paggamit ng mga digital assets na ito sa pamamagitan ng isang komprehensibong framework na nagbibigay ng sapat na proteksyon sa consumer at financial stability, inaasahang tataas ang adoption.
Kapansin-pansin, ang mga restrictions ng batas, lalo na ang pagbabawal nito sa yield-bearing stablecoins, ay maaaring magpasigla ng aktibidad sa ibang bahagi ng crypto sector. Habang ang mga issuer ay may interest-earning reserves tulad ng Treasury bills para suportahan ang stablecoins, hindi maipapasa ang interest na ito sa mga may hawak.
Ang provision na ito ay nagdudulot ng matinding hamon para sa mga institusyon at sophisticated na investor na madalas na may obligasyon na maghanap ng kita sa kanilang kapital.
Dahil hindi makapag-alok ng passive income ang regulated stablecoins, ang mga malalaking pondo ng institusyon ay maaaring idirekta sa mga alternatibong paraan para makabuo ng kita.
Ang ganitong sitwasyon ay nagbibigay-daan sa decentralized finance na maging viable na solusyon para sa mga naghahanap ng yield-bearing opportunities.
Bagong Diskarte sa Paghanap ng Kita
Para sa ilan sa mga pinakamalalaking stablecoin issuer sa market ngayon, walang epekto sa kanila ang pagbabawal ng GENIUS Act sa pagbabayad ng interest sa mga may hawak.
“Ang pinakamalalaking stablecoins tulad ng USDT at USDC ay hindi kailanman nag-alok ng direct yield sa kanilang mga may hawak, kaya walang material na pagbabago mula sa GENIUS Act,” ayon kay Julio Moreno, Head of Research sa CryptoQuant, sa BeInCrypto.
Gayunpaman, ang batas ay nakakaapekto sa mga bagong entrant na gustong gawin ito, na pinoprotektahan ang kasalukuyang mga alok. Ang ganitong dynamic ay hindi direktang nag-uudyok sa mga investor na maghanap ng kita sa ibang lugar.
“Ito ay maaaring mag-redirect ng kapital ng mga investor patungo sa mga decentralized platform na nag-aalok ng mas transparent at potensyal na mas mataas na return opportunities, tulad ng lending protocols, liquidity pools, at tokenized real-world assets. Bilang resulta, maaaring maging preferred destination ang DeFi para sa yield-seeking capital, lalo na kung may kasamang mas malinaw na regulatory guidance,” dagdag ni Juan Pellicer, Head of Research sa Sentora, sa usapan.
Ang market ay nagpapakita na ng ganitong shift. Parami nang parami ang mga investor na lumilipat sa DeFi versions ng stablecoins, tulad ng aUSDT ng Aave o sUSDe ng Ethena. Ang mga ito ay nagbibigay-daan sa stablecoins para sa staking o lending para makabuo ng kita sa loob ng decentralized protocols.
Ang mga tokenized money market funds (MMFs), tulad ng mga nag-launch ng BlackRock o Franklin Templeton, ay lumilitaw din bilang mahalagang avenue para sa stablecoin yield.
Binanggit ni Moreno na ang mga staked stablecoins at tokenized MMFs ay lumago nang malaki, na umaabot sa pinagsamang market capitalization na mahigit $10 bilyon.
Imbes na alisin ang demand para sa kita sa stable assets, ang GENIUS Act ay nagre-redirect lang nito mula sa stablecoins patungo sa ibang produkto. Ang redirection na ito, gayunpaman, ay nagdala rin ng isang partikular at lalong mahalagang uri ng yield sa spotlight para sa mga institutional player.
DeFi, Patok sa Institutional Investors
Habang ang mga institutional investor ay lalong naghahanap ng mga paraan para sa kita sa isang post-GENIUS Act na mundo, ang mga DeFi platform ay nag-aalok ng mga kapana-panabik na features na tugma sa kanilang pangangailangan.
“Nag-aalok ang mga DeFi platform sa mga institutional investor ng programmable yield, global liquidity, at access sa mga innovative financial instruments, lahat ay suportado ng transparent na smart contracts,” sabi ni Pellicer, dagdag pa niya, “Sa paglatag ng GENIUS Act ng pundasyon para sa regulatory clarity, lalong naaakit ang mga institusyon sa yield potential ng DeFi, basta’t may kasamang matibay na risk management tools, on-chain audits, at compliant custody solutions.”
Ang atraksyon na ito ay partikular na nakatuon sa tinatawag ni Pellicer na “real yield” opportunities.
“Ang mga ito ay nagge-generate ng revenue mula sa aktwal na economic activity imbes na token incentives,” paliwanag niya.
Ang mga pangunahing area kung saan nagge-generate ng pinakamaraming revenue ay ang trading fees mula sa activity sa decentralized exchanges at ang interest na kinikita mula sa overcollateralized lending platforms. Lumitaw din ang DeFi primitives bilang isa pang option, na nag-aalok ng kakaibang yield structures, tulad ng mga nasa on-chain insurance.
“Ang mga modelong ito ay nag-aalok ng mas sustainable na returns at mas malinaw na risk profiles, na mas akma sa institutional risk frameworks,” dagdag ni Pellicer.
Pero, hindi lahat ng eksperto ay sang-ayon sa direktang epekto ng bagong batas sa mga kasalukuyang DeFi platforms.
Makakakumpitensya Ba ang Tradisyonal na Finance sa DeFi?
Ayon kay Eli Cohen, General Counsel sa Centrifuge, kahit na pinipigilan ng GENIUS Act ang mga stablecoin issuer na magbayad ng interest, hindi ibig sabihin nito na hindi puwedeng kumita ng returns ang mga may hawak ng stablecoin.
“Ang stablecoin issuer lang ang hindi puwedeng mag-offer ng yield, pero puwedeng gawin ito ng iba, kasama na ang mga bangko at broker-dealers ngayon. Palalawakin ng GENIUS Act ang mga oportunidad para sa stablecoins at hindi ito lilimitahan,” sinabi ni Cohen sa BeInCrypto.
Sinabi rin niya na may pagdududa siya na ang mga kasalukuyang, permissionless na DeFi platforms ang magiging pangunahing destinasyon para sa institutional capital na naghahanap ng yield. Imbes, malamang na may mga bagong produkto na lilitaw.
“Sa tingin ko, ang mga TradFi institutions ay gagawa ng mirror-regulated platforms para makipagkumpitensya at makakuha ng market share mula sa DeFi lending protocols tulad ng Aave,” dagdag niya.
Gayunpaman, ang indirect benefits ng GENIUS Act ang magbibigay ng pinakamatinding advantage para sa DeFi at sa mas malawak na crypto industry.
Bangko Bilang On-Ramps: Bagong Panahon ng Adoption
Magiging masigla ang DeFi adoption sa post-GENIUS Act era, pero hindi dahil sa mga investor na naghahanap ng yield-bearing opportunities. Imbes, ang potential para sa malaking influx ng mga bagong user ang magtutulak sa paglaganap nito.
“Mangyayari ito dahil ang mga US retail banks tulad ng JPM Chase at Citi ay mag-i-issue ng stablecoins at magkakaroon ng incentives para sa kanilang depositors na gamitin ito. Ang dami ng retail bank account holders sa US ay malaki, at ang pagdala ng kahit isang bahagi ng market na ito sa crypto space ay magiging napakahalaga,” paliwanag ni Cohen.
Higit pa sa mga bagong user, tinukoy ni Cohen ang isang mahalagang political benefit. Kapag ang mga makapangyarihang US financial institutions ay aktibong lumahok sa crypto market bilang mga stablecoin issuer, magiging vested sila sa pag-promote at pagpapalawak ng mga merkado na ito.
“Magiging napakahirap para sa isang future US admin na bumalik sa open hostility ng Biden/Gensler era,” dagdag niya.
Sa ganitong mga sitwasyon, mukhang maliwanag ang kinabukasan para sa DeFi at crypto sa pangkalahatan.
Siguradong Paglago
Kahit na may iba’t ibang pananaw sa eksaktong mekanismo ng paglago, malinaw ang consensus ng mga eksperto na ang GENIUS Act ay magdudulot ng malaking expansion para sa crypto ecosystem.
Sa pamamagitan man ng mas malaking institutional engagement sa “real yield” opportunities, ang paglitaw ng mga bagong tulay sa pagitan ng traditional finance at DeFi, o isang malaking influx ng mga bagong user sa pamamagitan ng bank-issued stablecoins, mukhang nakahanda ang kinabukasan ng DeFi para sa matinding, posibleng hindi inaasahang, expansion.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
