Inihain ng Goldman Sachs sa SEC noong April 14 ang plano nitong mag-launch ng Bitcoin Premium Income ETF — ito ang kauna-unahang sarili nilang Bitcoin (BTC) fund product.
Dahil dito, napabilang na si Goldman sa dumaraming Wall Street banks na gumagawa ng sarili nilang mga BTC investment vehicle. Ilang araw lang ang nakakaraan, nag-launch din si Morgan Stanley ng spot Bitcoin ETF.
Paano Gumagana ang Goldman Sachs Bitcoin ETF
Naka-target na mag-invest ang fund ng hindi bababa sa 80% ng net assets nito sa mga instrument na nagbibigay ng Bitcoin exposure. Kabilang dito ang spot Bitcoin exchange-traded products at mga options sa Bitcoin ETP indices.
Kailangan sa core strategy ng Goldman ang dynamic options overwrite. Nagho-hold sila ng spot Bitcoin ETPs tapos magse-sell sila ng call options laban dito para makolekta ang premiums na magsisilbing monthly income ng fund.
Naglalaro sa pagitan ng 40% at 100% ng BTC exposure ang overwrite level, depende kung ano ang galaw ng market.
Hindi direktang nagho-hold ng BTC ang fund. Pero puwedeng mag-hold ng hanggang 25% ng assets nito ang wholly owned na subsidiary sa Cayman Islands, para matugunan ang requirements ng regulators para sa commodities sa ilalim ng Investment Company Act ng 1940.
Kapag flat o medyo magulo ang market, pwedeng makatulong ang option premiums para mas maganda ang performance ng fund kumpara sa mga regular na spot Bitcoin ETF. Pero kung malakas ang rally, nililimitahan ng sold calls ang pwedeng kitain sa upside.
Sinabi ng ETF analyst na si Eric Balchunas na mukhang sumasagot ang Goldman sa demand ng clients nila na gusto ng BTC exposure na hindi masyadong volatile.
“Mukhang nararamdaman ng Goldman na opportunity ito para maungusan ang iba, o baka naririnig nila sa clients nila na gusto nila ng bitcoin na hindi sobrang volatile at okay lang na sumuko sa kaunting kita basta mas mababa ang losses at may regular na income,” ayon kay Balchunas.
Umiinit ang Laban ng Wall Street sa Mga Bitcoin Product
Tuloy-tuloy na pinalalawak ng Goldman ang presence nito sa crypto. Sa latest na 13F filing, pinakita nilang meron silang nasa $1.1 billion na Bitcoin ETF holdings at mahigit $2.36 billion sa total crypto ETF exposure.
Kakabili lang din ng Goldman ng Innovator Capital Management, na kilala sa mga structured product na may kinalaman sa Bitcoin.
Yung filing na ito, ilang araw lang ang nakalipas matapos mag-launch ang Morgan Stanley ng Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) sa NYSE Arca.
“Ang makita mo ang isang global giant tulad ng Morgan Stanley na big deal na ang crypto sa homepage nila, sobrang lakas ng signal para sa industry… Ganito talaga mapapalaganap ang crypto. Hindi na nasa sidelines ng crypto ang TradFi — prioridad na nila at ginagawa nang core asset class. Ang susunod na mangyayari: Lahat ng malalaking wealth platform sa buong mundo, tatratuhin na ang crypto na parang regular asset class lang,” komento ni Summit Gupta.
Sinasalamin ng fund na iyan ang spot price ng BTC na may 0.14% expense ratio, kaya siya ang pinakamurang spot Bitcoin ETF sa market ngayon. Umabot agad sa $30.6 million ang inflows sa unang araw pa lang nito.
Pero para sa Goldman, ibang klaseng investors ang tina-target nila. Kung ang MSBT ay para sa mga gusto lang sumabay sa galaw ng presyo nang mura, para naman sa willing mag-exchange ng potential gains kapalit ng regular na distribution ang Premium Income ETF.
Ngayong April 2025, nag-launch din ang Grayscale ng sarili nilang Bitcoin Premium Income ETF (BPI) na may 0.66% expense ratio. Pinaplantsa din ng BlackRock ang kauri nitong product na malapit na ring ilabas. Wala pang official na info tungkol sa fees ng Goldman.
Itong filing ay post-effective amendment, kaya pwedeng mag-launch ang fund mga 75 days matapos ang filing date ng April 14, depende kung aprubahan ng SEC. Wala pa ring assigned na ticker para dito.
Para sa mga traditional na portfolio manager, ang pagpasok ng isang $3.5 trillion asset manager na nag-pack ng BTC volatility para gawing yield ay mas naglalapit pa sa crypto at sa mga conventional na income investment.
